Die geheime Formel von Peter Lynch für die Bewertung

Der wohl größte Fondsmanager in der Geschichte, Peter Lynchs erstaunliche Bilanz an der Spitze des Flagship-Fonds Fidelity, bevor er in den Ruhestand trat, garantierte ihm einen festen Platz in der Ruhmeshalle des Geldmanagements. Es war Peter Lynch, der half, mich in das Konzept der Aktien einzuführen, das letztendlich proportional zu den Beteiligungen an den operativen Geschäften ist; dass die Börse tatsächlich eine Auktion ist und was wirklich zählt, ist die zugrunde liegende Performance des Unternehmens, die sich schließlich auszahlt, wenn man sich lange genug hält und einen angemessenen Preis in Bezug auf den Barwert und in selteneren Fällen die Bilanz.

Durch Lynch kam ich in die Schriften von Leuten wie Benjamin Graham, Philip Fisher und anderen, die einen enorm vorteilhaften Einfluss auf meine Kapitalallokation hatten.

Eines von Peter Lynchs Büchern heißt Eins an der Wall Street . Wenn Sie mich gezwungen hätten, den einen Text zu identifizieren, der für meine Entwicklung als Investor wahrscheinlich wichtiger war als alle anderen zahllosen Schriften, die ich konsumiert habe, würde es die Krone gewinnen. Noch heute habe ich drei Exemplare in meiner persönlichen Bibliothek, von denen eine zu meinen wertvollsten Besitztümern gehört. Hätte ich es nicht als Kind in den frühen bis Mitte der 1990er Jahre gelesen, dann ist es höchst zweifelhaft, ob mein Karriereverlauf so gelaufen wäre wie er; dass ich seit 2001 als Investiere für Anfänger Experte geschrieben hätte oder mitten in der Gründung eines globalen Vermögensverwaltungsgeschäfts für wohlhabende und vermögende Privatpersonen, Familien und Institutionen.

Meine besondere geistige Verkettung hat mich bereits zu grundlegenden Investitionen veranlasst, aber Peter Lynch hat mich lebenslang bekehrt.

Unter den Lektionen in One Up an der Wall Street - und es gibt viele Investitionstipps, einschließlich einer meiner Lieblings-Portfolio-Fragen, die Sie sich am Ende eines jeden Jahres stellen sollten - gab Lynch eine einfache, gerade -Vorwärts-Erklärung bezüglich seiner bevorzugten Metrik für eine schnelle und schmutzige Bewertung des Investitionsprojekts eines Unternehmens.

Bevor ich Ihnen meine Meinung dazu gebe und einige Expansionen für neue Investoren anbiete, die durch die Einzelheiten geführt werden müssen, lassen Sie mich Ihnen das direkte Zitat geben:

"The p / e Verhältnis von jedem Unternehmen, das faire Preise ist gleich seiner Wachstumsrate … Wenn die p / e von Coca-Cola 15 ist, würden Sie erwarten, dass das Unternehmen bei etwa 15 Prozent pro Jahr wachsen wird, etc. Aber wenn das p / e-Verhältnis ist weniger als die Wachstumsrate, haben Sie vielleicht ein Schnäppchen gefunden.Ein Unternehmen, sagen wir, mit einer Wachstumsrate von 12 Prozent pro Jahr … und ap / e-Verhältnis von 6 ist eine sehr attraktive Perspektive. Auf der anderen Seite, ein Unternehmen mit einer wachstumsrate von 6 prozent pro jahr und einem ap / e-verhältnis von 12 ist ein unattraktiver prospekt für einen comedown."

" Im Allgemeinen ist das ap / e-Verhältnis, das die Hälfte der Wachstumsrate ausmacht, sehr positiv, und eines, das doppelt so hoch ist wie das Wachstum, ist sehr negativ. "

Später, Lynch fährt fort, einen anderen Ansatz für dasselbe Grundkonzept anzubieten:

"Eine etwas kompliziertere Formel ermöglicht es uns, Wachstumsraten mit dem Gewinn zu vergleichen und dabei auch die Dividenden zu berücksichtigen. Bestimmen Sie die langfristige Wachstumsrate (sagen wir, das Unternehmen X beträgt 12 Prozent), addieren Sie die Dividendenrendite (Unternehmen X zahlt 3 Prozent) und dividieren Sie durch das KGV (Unternehmen X's ist 10). 12 plus 3 geteilt durch 10 ist 1, 5. "

" Weniger als 1 ist schlecht, und 1, 5 ist okay, aber was Sie wirklich suchen ist eine 2 oder besser. Ein Unternehmen mit einer Wachstumsrate von 15 Prozent, einer Dividende von 3 Prozent und einem KGV von 6 hätte fabelhafte 3. "

Das KGV gegenüber dem PEG-Verhältnis gegenüber dem Dividenden-angepassten PEG-Verhältnis

Was bedeutet das alles? In der Tat stellt Peter Lynch den Leser in zwei Konzepte vor, das PEG-Verhältnis und das Dividenden-angepasste PEG-Verhältnis, die fortschrittlichere, informativere Versionen sind. Ich habe spezielle Artikel über alle drei geschrieben, mit Erklärungen, um Sie durch die Mathematik zu führen, aber lassen Sie mich diese hier kurz zusammenfassen, um Ihnen einen kurzen Überblick über die Hilfe zu geben, die die Konzepte klärt.

• Kurs-Gewinn-Verhältnis - Wie Sie in meinem Artikel gelernt haben Verwenden des Kurs-Gewinn-Verhältnisses als schnellen Weg zur Bewertung von Aktien , dem KGV, wie es oft genannt wird, besteht darin, den aktuellen Aktienkurs zu nehmen und durch den unverwässerten oder verwässerten Gewinn pro Aktie zu dividieren. Das KGV sagt Ihnen, ob ein Unternehmen kein Wachstum hatte und die Erträge genau gleich blieben. y Jahre würde es dauern, um Ihre aktuelle Investition von den zugrundeliegenden Profiten allein zurückzuerobern, ignorieren Sie alle Steuern, die Sie auf die Dividenden zahlen müssten. Eine meiner Lieblingskennzahlen ist es, das KGV umzudrehen und so etwas wie die Ertragsrendite zu verwenden, die Sie dann normalisieren können (über einen ganzen Konjunkturzyklus hinweg betrachten und einige Buchungsanpassungen vornehmen), um mit den Renditen von Staatsanleihen zu vergleichen. messen, ob Aktien überbewertet, fair bewertet oder unterbewertet sind.
• Das PEG-Verhältnis - Wie Sie in meinem Artikel mit dem PEG-Verhältnis zum Finden von Edelsteinen erfahren haben, versucht das PEG-Verhältnis, einen Mangel des p / e-Verhältnisses zu beheben, indem prognostizierte Wachstumsrate der zukünftigen Erträge. Auf diese Weise, wenn zwei Unternehmen mit 15x Gewinn handeln, und einer von ihnen wächst bei 3%, aber der andere bei 9%, können Sie Letzteres als ein nachweislich überlegenes Geschäft identifizieren, das Sie höchstwahrscheinlich mehr Geld machen wird.
• Das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis - Wie Sie in meinem Artikel erfahren haben, kann das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis helfen, unterbewertete Blue-Chip-Aktien zu finden. eine spezielle Kennzahl, die das PEG-Verhältnis berücksichtigt und versucht, einen Mangel auszugleichen, indem Dividenden, die einen großen Teil der Gesamtrendite der meisten Aktien ausmachen, berücksichtigt werden.Dies ist besonders wichtig, wenn in Blue-Chip-Aktien sowie bestimmte Spezialunternehmen wie die Öl-Majors investiert wird. Reinvestierte Dividenden, insbesondere bei Börsencrashs, können das schaffen, was ein anerkannter Akademiker als "Rückkehrbeschleuniger" bezeichnet, was die Zeit, die zur Wiederherstellung von Verlusten benötigt wird, drastisch verkürzt. Wenn Sie eine Aktie bei 19x Gewinn kaufen, die nur bei 6% wächst, kann es teuer aussehen. Wenn es eine nachhaltige Dividende von 8% ausschüttet, ist es mehr als ein fairer Deal.

Wenn Sie fortschrittlicher werden und die Feinheiten der Unternehmensfinanzierung, der Buchhaltung und des Geschäfts kennen lernen? Wenn Sie lernen, eine Bilanz zu lesen und eine Gewinn- und Verlustrechnung zu analysieren, ersetzen Sie höchstwahrscheinlich eine andere Kennzahl, die auf dem freien Cashflow der Gewinnvariablen in diesen Formeln basiert. Persönlich bevorzuge ich etwas, das als Eigentümergewinn bekannt ist. Es misst tatsächlich die Menge an Geld, die ein privater Eigentümer aus einem Geschäft extrahieren könnte, ohne die Wettbewerbsposition des Unternehmens zu beeinträchtigen.