ÜBerblick über Fusionen und Übernahmen

Fusionen und Übernahmen haben alle einen Grund: die Stärke und / oder die Rentabilität des beherrschenden Unternehmens zu schützen oder zu verbessern - mit anderen Worten, um das Vermögen der Aktionäre zu maximieren.

Das ist zumindest die Theorie. Zu anderen Zeiten mögen die Motive jedoch weniger bewundernswert sein - zum Beispiel, um ein Vorstandsmitglied vor einer anderen Fusion zu schützen, die seine Arbeit gefährden könnte, oder um eine Aktionärsreform zu unterbinden.

Wenn dies geschieht, kann das Ergebnis weniger glücklich sein. Nicht alle Fusionen und Übernahmen maximieren den Shareholder-Reichtum, und in einigen Fällen trifft das Gegenteil zu.

Nachstehend finden Sie einige der legitimen Gründe, warum ein Unternehmen eine Fusion oder Übernahme beschließen kann.

Produkt- und Investitionsdiversifizierung

Manchmal kommt es zu Fusionen, weil Unternehmen eine Diversifizierung wünschen - zum Beispiel ein breiteres Produktangebot. Wenn eine große, konglomerate Firma denkt, dass sie zu viel Risiko ausgesetzt ist, weil sie zu viel von ihrem Geschäft in einer bestimmten Branche investiert hat, kann sie ein Geschäft in einer anderen Branche kaufen. Dies würde dem akquirierenden Unternehmen eine gewisse Diversifizierung bieten. Mit anderen Worten, die erwerbende Firma hat nicht mehr alle Eier in einem Korb. In diesen Fällen ist das zugrundeliegende Motiv oft eine Risikoreduzierung. Wenn ein Unternehmen mit einer starken Produktlinie von CD-Brennern sieht, dass sich der Markt in Richtung digitaler Downloads und Streaming verschiebt, kann es ein anderes Unternehmen erwerben, das in einem dieser Marktsektoren aktiv ist.

Akquisitionen und Fusionen im Devisenmarkt und im Ausland

Eine andere Art der Diversifizierung versucht, das Risiko durch Fusionen mit Firmen in anderen Ländern zu reduzieren. Dies reduziert das Wechselkursrisiko und die Gefahren lokalisierter Rezessionen. Fiat, der italienische multinationale Konzern, fusionierte mit der Chrysler Corporation, wodurch sie auf den amerikanischen Märkten wettbewerbsfähiger wurden und gleichzeitig das Wechselkursrisiko verringerten.

Akquisitionen und Fusionen zur Verbesserung der Finanzlage

Verbesserte Finanzierung ist ein weiteres Motiv für Fusionen und Übernahmen. Größere Unternehmen haben möglicherweise besseren Zugang zu Finanzierungsquellen am Kapitalmarkt als kleinere Unternehmen. Die Expansion, die sich aus einer Fusion ergibt, kann es dem kürzlich erweiterten Unternehmen ermöglichen, Zugang zu Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen zu erhalten, die zuvor außerhalb seiner Reichweite lagen.

Apple zum Beispiel, einer der größten Konzerne der Welt, hat erfolgreich Anleihen in Höhe von rund 60 Milliarden US-Dollar ausgegeben, obwohl sie bereits beispiellose Kapitalbeträge halten. Ein kleineres Unternehmen wie Dell dürfte mit einer Anleihe dieser Größe kaum Erfolg haben.

Seit 2014 strebt der erfolgreich fusionierte Mischkonzern Fiat Chrysler eine weitere Fusion mit einem dritten Großkonzern an, um seinen Marktanteil und seine Kapitalbasis weiter auszubauen.

Wenn sich ein Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten befindet, kann es andererseits nach einem anderen Unternehmen suchen, das es erwirbt. Die Alternative kann sein, aus dem Geschäft zu gehen oder in Konkurs zu gehen.

Steuerliche und betriebliche Effizienzvorteile von Fusionen und Übernahmen.

Es gibt mehrere mögliche steuerliche Vorteile im Zusammenhang mit Fusionen und Übernahmen, wie zum Beispiel steuerliche Verlustvorträge.

Wenn eine der an der Fusion beteiligten Firmen zuvor Nettoverluste erlitten hat, können diese Verluste mit den Gewinnen des Unternehmens, mit dem sie fusioniert wurden, verrechnet werden, was für die neu fusionierte Einheit von großem Vorteil ist. Dies ist nur dann wertvoll, wenn die Finanzprognose für das erwerbende Unternehmen darauf hinweist, dass es in der Zukunft operative Gewinne geben wird, die diesen Steuerschirm sinnvoll machen.

Ein anderes, oft kritisiertes Unternehmensfusions- / Übernahmeschema bezieht ein Unternehmen in einem hohen Unternehmenssteuerland ein, das mit einem anderen Unternehmen in einem Land mit niedriger Körperschaftssteuervereinigung fusioniert. Manchmal ist der Konzern im Niedrigsteuerumfeld viel kleiner und wäre normalerweise kein Kandidat für einen größeren Unternehmenszusammenschluss. Mit dem Zusammenschluss ist die neue Gesellschaft jedoch rechtlich im Niedrigsteuerland angesiedelt und vermeidet in der Folge Millionen und manchmal Milliarden an Unternehmenssteuern.

Wenn zwei Unternehmen fusionieren, die sich in der gleichen Branche befinden, dann Volkswirtschaften können aus einer Fusion resultieren. Die Verdoppelung der Funktionen innerhalb eines jeden Unternehmens kann zugunsten des fusionierten Unternehmens beseitigt werden. Funktionen wie Buchhaltung, Einkauf und Marketing werden Ihnen sofort in den Sinn kommen. Dies ist manchmal besonders nützlich, wenn zwei relativ kleine Firmen fusionieren. Geschäftsfunktionen sind für kleine Unternehmen teuer. Das vereinigte Unternehmen wird sich die erforderlichen Aktivitäten eines Unternehmens besser leisten können. Aber Betriebsökonomien können auch durch größere Fusionen und Übernahmen erreicht werden.

Economies of Scale

Skaleneffekte sind eine häufig angewandte Methode zur Steigerung der betrieblichen Effizienz. Die Kosten für die Geschäftstätigkeit sinken generell, insbesondere in der verarbeitenden Industrie, wenn Materialien und andere Einkäufe erhöht werden.

Risiken von Fusionen und Übernahmen

Selbst wenn der CEO und der Verwaltungsrat ehrlich motiviert sind, eine andere Gesellschaft zu fusionieren oder zu erwerben, um die finanzielle Position des Unternehmens auf irgendeine Weise zu verbessern, funktionieren die Dinge oft nicht wie beabsichtigt. Kurz nach dem massiven Zusammenschluss der Kommunikationsgiganten AOL und Time-Warner verzeichnete AOL, das erworbene Unternehmen, einen fast unvorstellbaren Verlust von 100 Milliarden US-Dollar, was Time-Warner in finanzielle Schwierigkeiten brachte und zu den problematischen Exits von Top-Führungskräften in beiden Unternehmen führte. verantwortlich für die finanzielle Katastrophe. In gewisser Weise war die zugrunde liegende Ursache einfach schlechtes Timing, da der Zusammenschluss mit einem wachsenden finanziellen Zusammenbruch von Dotcom zusammenfiel.

Zu ​​anderen Zeiten scheitern Fusionen, weil die Unternehmenskulturen der beiden Unternehmen inkompatibel sind. Zu anderen Zeiten können Fusionen die gewünschten finanziellen Ziele erreichen, sich jedoch gegen das öffentliche Wohl auswirken und ein wettbewerbswidriges Monopol schaffen.