Wie sind die Metallpreise festgelegt?

Metallpreise nicht nur für Hersteller und Endverbraucher wichtig sind, sondern seit langem auch als Instrument zur Überwachung von Wirtschafts- und Marktbedingungen eingesetzt werden. Aber wie bestimmen die Märkte die Metallpreise?

Metal Market Information:

Die Preise einzelner Metalle, wie die Preise für eine Ware, werden im Wesentlichen durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Die Annahme, dass Informationen über Angebot (Produktion und Lagerbestände) und Nachfrage (Verbrauch) leicht verfügbar, genau und transparent sind, wäre jedoch ein großer Fehler, unabhängig von der Art des Metalls.

Die aktuellen Preise berücksichtigen nicht nur die unmittelbare Versorgung und Nachfrage, sondern auch die Erwartungen an zukünftiges Angebot und Nachfrage. Im Allgemeinen gilt: Je weniger Informationen verfügbar sind, desto größer ist die Preisvolatilität.

Eine große Dienstleistungsbranche hat sich mit der Erforschung, Berichterstattung und Beratung nahezu jedes einzelnen Metalls beschäftigt. Unzählige Webseiten berichten nun über die Bewegung der Metallpreise.

Der Großteil dieser Forschung und Berichterstattung konzentriert sich natürlich auf die großen Basismetallmärkte wie Kupfer, Nickel, Zink und Blei. Aber in den letzten Jahren wurde den Nebenmetallen, einschließlich Seltenerdmetallen, mehr Aufmerksamkeit geschenkt.

Preisermittlungsmechanismen reichen von fortgeschrittenen Spot- und Terminkontrakten, die online gehandelt werden, sowie in London an der London Metal Exchange (LME) oder in New York an der New Yorker Mercantile Commodity Exchange (COMEX) bis hin zu grundlegenden Geldbörsen zwischen Käufern und Verkäufer.

Ein reiferer Metallmarkt, etwa für Nickelbarren, zeichnet sich durch transparentere Preisermittlungsmethoden aus, wie das Open-Outcry-System des Präsenzhandels an der LME, sowie Optionen und Terminkontrakte, die widerspiegeln, welche Marktteilnehmer erwarten, dass Nickelmetallpreise 30 bis 120 Tage in der Zukunft liegen werden.

Durch die Speicherung und Veröffentlichung von Daten zu Nickel- und anderen Basismetallbeständen bietet die LME auch ein gewisses Maß an Risikominderung für Käufer und Investoren.

Obwohl keineswegs perfekt, ist die Methode zur Bestimmung der globalen Nickelpreise viel ausgereifter als der Markt für viele Nebenmetalle.

Statistiken über die globale Tellurmetallproduktion sind dagegen nicht nur schwierig zu kaufen, sondern sie sind unzuverlässig, um es gelinde auszudrücken.

Ein wesentlicher Grund dafür ist, dass es nicht im Interesse von Raffineuren - die häufig in privater Hand sind - ist, Informationen über Produktions- und Lagerbestände zu veröffentlichen.

Die Nachfrage nach Tellur - und den meisten Nebenmetallen - ist nicht viel berechenbarer und hängt nur von wenigen Anwendungen wie Sonnenenergie und Thermoelektronik ab. Die Gesamtmenge der globalen Tellurproduktion begrenzt auch die Möglichkeit des Austausches von der Verwaltung von Transaktionen oder der Entwicklung von elektronischen Handels- und Terminkontrakten.Infolgedessen müssen Käufer und Verkäufer dieses Nebenmetalls Bargeldkäufe des physischen Metalls aushandeln.

Klassifizierung von Metallmärkten:

Aufgrund der unterschiedlichen Marktstrukturen, Preisfeststellungsmethoden und produzierten Mengen werden die Metallmärkte häufig in fünf Gruppen mit jeweils unterschiedlichen Merkmalen unterteilt:

1. Basismetalle: Der Weltmarkt für unedle Metalle kann als der am weitesten entwickelte aller Metalle angesehen werden. Devisenterminkontrakte für Kupfer- und Zinnlieferungen gehen sogar bis ins 19. Jahrhundert zurück. Jetzt wickeln Märkte mit Handelsschalen auf der ganzen Welt Transaktionen ab, die jedes Jahr Billionen von Dollar entsprechen.

Forward- und Optionskontrakte sowie elektronischer Handel haben alle zu einem effizienteren Markt beigetragen.

Das heißt, einer, der effektiver bestimmen kann, welche Käufer und Verkäufer bereit sind, für ein bestimmtes Metall zu zahlen. Folglich ist der Unterschied zwischen Geld- und Briefkursen für Standard-Basismetalle normalerweise viel geringer als bei anderen Metallen.

Nachgelagerte Metallpreise wie Kupferdraht oder -pulver sowie vorgelagerte Rohmaterialien wie Kupfererz und Konzentrat können auf der Basis von Marktstandards gekauft und verkauft werden.

2. Stahl und Ferrolegierungen: Der Markt für Stahl ist zwar etabliert, aber nicht so ausgereift wie der Markt für unedle Metalle. Dies liegt vor allem daran, dass Stahl von Natur aus ein weniger handelbares Gut ist. Die breite Palette von Sorten und Varianzen in den Formen, die von unzähligen Endbenutzern benötigt werden, machen es schwierig, einen Marktstandard in der Art und Weise zu etablieren, wie zum Beispiel die Kupferkathode standardisiert ist.

Nichtsdestotrotz begann die LME im Jahr 2008 Verträge auf der Grundlage von neun verschiedenen Stahlblocks anzubieten. Die New York Mercantile Commodity Exchange (COMEX) begann im gleichen Jahr mit dem Handel mit warmgewalzten Coil-Futures, während die Shanghai Futures Exchange mit Futures von Chinesischer Betonstahl und Draht im Jahr 2009.

Der Markt für Ferrolegierungen, wie Ferromangan und Ferrosilicium, ist weniger ausgereift, wobei die Preise oft direkt zwischen Käufern und Verkäufern festgelegt werden.

3. Nebenmetalle: Die Preise für Nebenmetalle, einschließlich elektronischer Metalle wie Indium, Gallium und Germanium, und hochschmelzender Metalle wie Wolfram und Tantal werden fast ausschließlich zwischen Käufern und Verkäufern ausgehandelt. Die geringe Anzahl von Marktteilnehmern sowie die sich entwickelnden Anwendungen für viele Minor-Metalle erschweren die Entwicklung fortschrittlicherer Instrumente zur Investitions- und Preisermittlung.

Im Jahr 2008 wurden jedoch sowohl Kobalt- als auch Molybdänmetall-Kontrakte an der LME gehandelt, was sie zu den ersten Nebenmetallen für Terminmärkte machte. Die Transparenz, die durch den elektronischen und Präsenzhandel sowie durch etablierte Lagerbestände geschaffen wird, verringert theoretisch die Preisvolatilität und sorgt für eine genauere Preisrealisierung.

4. Platinmetalle (PGMs): Aufgrund der extrem begrenzten Anzahl von PGM-Raffinerien und -Lieferanten werden die Preise für diese Metalle traditionell von den Verkaufsbüros großer Produzenten festgelegt.Johnson Matthey, der exklusive Marketingagent für Anglo Platinum (der weltweit größte Platinproduzent), legt an seinen Handelsplätzen in den USA, Hongkong und London zweimal täglich die Großhandelspreise für jede der PGMs fest.

Die Preise für einige Metalle, wie Osmium, haben sich in den letzten Jahren kaum verändert, hauptsächlich aufgrund der begrenzten Nutzung, während die Preise für Platin, das sowohl von der Industrie als auch von den Investoren stark nachgefragt wird, täglich schwanken.

5. Edelmetalle: Ohne Platin, Palladium und andere PGMs sprechen wir, wenn wir von Edelmetallen sprechen, über Gold und Silber. Seit Tausenden von Jahren werden beide Metalle als ein Speicher von Reichtum verwendet und, nicht überraschend, haben beide gut etablierte und transparente Märkte.

Die London Bullion Market Association (LBMA) ist seit 1919 in Betrieb und die gängigste Benchmark für den Goldpreis, während Gold-Futures an COMEX und Euronext gehandelt werden. Verschiedene andere Finanz- und Investmentgesellschaften bieten Derivate, Optionen, Futures und börsengehandelte Fonds auf Basis des Marktpreises von Gold an.

Obwohl die LBMA und die COMEX auch verschiedene Terminmarktkontrakte für Silberbarren anbieten, werden die Preise für das Metall allgemein als volatiler angesehen als die Goldpreise. Dies ist auf die etwas geringere Liquidität (weniger Käufer und Verkäufer) und den Einfluss der Industrienachfrage nach Silber zurückzuführen, der jährlich etwa 90% der Silbernachfrage ausmacht.

Metallmarktpreise im Vergleich zu Metallproduktpreisen:

Während Ökonomen, Analysten und Journalisten sich generell mehr mit den Makromarktpreisen für große Mengen von Industrie- oder Investmentmetallen beschäftigen, benötigen Hersteller und Endverbraucher Preise, die spezifisch für eine bestimmte Sorte, Form und Menge von Metall.

Dies bedeutet, dass Ökonomen zwar den Preis der Londoner Metallbörse (LME) für Kupferkathoden studieren können, aber Bauunternehmen und Elektronikhersteller ihre Budgets auf den Preis für Kupferkabel und Kupferpulver stützen.

Es besteht ohne Zweifel eine direkte Korrelation zwischen handelbaren Preisen für Industriemetalle und nachgelagerten Metallmaterialpreisen, aber die beiden sind nie gleich (ähnlich wie der Preis von Mehl die Brotkosten beeinflussen, aber nicht bestimmen kann). Je weiter unten der Wertschöpfungsstrom liegt, desto mehr Faktoren (z. B. Arbeits-, Energie- und Transportkosten) beeinflussen die Metallproduktpreise.

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