Einheit Investment Trust Basics für Neue Investoren

Wenn Sie Ihre Investmentreise begonnen haben, könnten Sie auf etwas gestoßen sein, das als UIT oder Unit Investment Trust bekannt ist. In dieser Übersicht werden Sie durch einige der Grundlagen gehen, so dass Sie eine gute Kenntnis von dem, was UITs sind, wie sie zusammengesetzt sind, und warum sie waren so eine tragende Säule des Anlegerportfolios für so viele Generationen.

Was ist ein Unit Investment Trust?

Wie ein Investmentfonds ist ein Unit Investment Trust bei der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission gemäß dem Investment Company Act von 1940 registriert.

A UIT von einem Investmentfonds unterscheidet sich darin, dass sie aus einem Korb von passiv gehalten Aktien, Anleihen, Hypotheken, REITs, MLPs, Vorzugsaktien oder andere Wertpapiere zusammen mit einer Investmentbank setzen, Makler firm, Vermögensverwaltungsgesellschaft oder Sponsor, das Geld von Investoren eingeworben, das Portfolio in Übereinstimmung mit den Richtlinien in einem Rechtsdokument buchstabieren zu konstruieren genannt den Trust Indenture. Manchmal wird die Auswahl quantitativ getroffen. Manchmal ist es qualitativ gemacht. In selteneren Fällen ist es eine Kombination. Zum Beispiel könnte ein UIT aus einem Korb von Blue Chip-Aktien bestehen, die jedes Jahr Auszahlungen Dividende für mindestens 25 Jahre angehoben haben und über eine bestimmte Mindestmarktkapitalisierung Größe. Ein anderer könnte aus Biotechnologie-Aktien bestehen, die ihren Hauptsitz in den Vereinigten Staaten haben. Ein weiterer könnte nur in Unternehmensanleihen investieren, die von Unternehmen ausgegeben werden, die in einem bestimmten Sektor oder einer Branche tätig sind.

Der Investment Treuhandinhaber erhält die Anteile und sammelt die Erträge aus den Beständen, bis sich der Trust auflöst.

Einmal gebildet, ist die UIT im Wesentlichen "totes Geld", da es keine laufende aktive Verwaltung gibt. Dadurch bleiben die Umsätze und Kosten niedriger als bei vielen aktiv gemanagten Fonds.

Eine Falte, die neue Investoren haben, wenn sie auf Unit Investment Trusts stoßen, entdecken sie, dass sie Verfallsdaten haben.

Nach Ablauf verfällt der Trust. Der Eigentümer hat in der Regel eine von drei Möglichkeiten:

1. Übernahme der zugrunde liegenden Vermögenswerte (als "Sachleistung" bezeichnet). Das heißt, Sie erhalten tatsächlich Ihren Anteil an allen Aktien, Anleihen, REITs oder anderen Beteiligungen an dem Trust, die auf Ihren Namen übertragen wurden. Für die meisten Menschen würde dies bedeuten, dass sie in einem Brokerage-Konto hinterlegt oder direkt registriert werden müssen, um die DRIPs nutzen zu können.
2. Führen Sie den Trust in eine neue, identische, identische oder andere Unit Investment Trust, die vom Sponsor angeboten wird. Häufig bieten Sponsoren dazu Anreize, häufig in Form eines niedrigeren Ausgabeaufschlags oder einer anderen Gebührenvereinbarung.
3. Den Liquidationswert bei Beendigung des Treuhandverhältnisses einnehmen, wenn die zugrunde liegenden Positionen verkauft oder im Fall von Anleihen fällig werden.

Nach geltendem Recht können Investmentfonds auf zwei Arten strukturiert werden. Der erste wird als "Grant-Trust" bezeichnet, der dem Anteilsinhaber einen proportionalen Anteil am tatsächlichen zugrunde liegenden Wertpapierkorb gibt. Die zweite ist eine "regulierte Investmentgesellschaft", in der der Anteilsinhaber den Trust, die Partnerschaft oder die Corporation besitzt (abhängig von der genauen rechtlichen Struktur, die zur Erleichterung des Angebots verwendet wird), die wiederum den Wertpapierkorb besitzt.

Aus praktischer Sicht gibt es für den Investor keinen großen Unterschied, aber es ist wichtig, die Zulassungsanträge zu studieren, um genau zu wissen, welchen Typ Sie erworben haben und ob Sie mit dessen Struktur und Risiken vertraut sind. Einige moderne Investmentfonds werden als Exchange Traded Funds oder ETFs verkauft.

Wie beliebt sind Unit Investment Trusts?

In vielerlei Hinsicht waren Investmentfonds eine der frühesten Formen eines Investmentfonds, obwohl sie eine deutlich andere Rechtsstruktur hatten. So überraschend es auch scheinen mag, es war noch gar nicht so lange her, dass Investmentfunds überproportionale Investmentfonds sind. Nach einem Artikel mit dem Titel United Investment Trusts verblassen als neue Fonds-Vehikel-Oberfläche veröffentlicht im Wall Street Journal , Investment-Trusts zahlenmäßig überlegene Investmentfonds 13, 310 bis 5 330 erst 1994.

Wie vor wenigen Jahren im Jahr 2012 berichtete das Investment Company Institute, dass es 5 787 Trusts gab, von denen 2 426 Aktien- (Stock-) Trusts waren, 533 waren steuerpflichtige Anleihen. Trusts und 2, 808 waren steuerfreie Anleihe-Trusts. Die UITs hatten zwischen 2008 und 2012 ein Wiederaufleben erlebt, als die Bilanzsumme bei 71 Dollar lag. 73 Milliarden; Diese Zahl hat sich im Berichtszeitraum mehr als verdoppelt, da die Zinsen auf Null sanken und viele Anleger einen skeptischen Blick auf das Anlageinstrument werfen, weil viele Sponsoren bei der Zusammenstellung eines neuen Angebots ein passives Einkommen bevorzugen. Unabhängig von der jüngsten Renaissance, die $ 71. 73 Milliarden UITs werden von den Billionen Dollar in normalen Investmentfonds und Indexfonds in den Schatten gestellt.

Was sind die Vorteile eines Unit Investment Trust?

Einer der Hauptvorteile von UITs hat mit der Art und Weise zu tun, wie Kapitalgewinnsteuern behandelt werden. Mit einem traditionellen Investmentfonds ist es möglich, einen Verlust bei Ihrer Investition zu erleiden, während Sie von Steuern auf die Kapitalgewinne anderer Personen betroffen sind. Kapitalgewinne, die Sie nie genossen haben. Dies kann ein echtes Problem für bestimmte wertorientierte, langfristige Buy-and-Hold-Strategiefonds sein, die auf hoch bewerteten Wertpapieren sitzen, die während eines Jahres vor dem Erwerb der Fondsanteile durch den aktuellen Anleger verkauft wurden. Dies spielt keine Rolle, wenn Sie in den Investmentfonds durch eine Steuerhinterziehung wie Roth IRA oder Roth 401 (k) investieren, aber es kann ein echtes Problem sein, wenn Sie direkt oder über ein reguläres Brokerage-Konto kaufen. Das Problem tritt nicht bei einem Investmentfonds auf, da der Sponsor die Wertpapiere zum Zeitpunkt der Auftragserteilung zusammenpackt, was bedeutet, dass die Kostenbasis für die zugrunde liegenden Positionen für den ursprünglichen Käufer einzigartig ist.

Was sind die Nachteile eines Unit Investment Trust?

Wenn der Unit Investment Trust Dividenden und / oder Zinsen aus den zugrunde liegenden Wertpapieren eintreibt, zahlt er die Auszahlung an den Eigentümer aus. Im Gegensatz zu einem traditionellen offenen Investmentfonds ist es jedoch nicht möglich, diese Cashflows aufgrund der Struktur des Fonds direkt in den Trust selbst zu reinvestieren (man erinnere sich, dass es sich bei dem UIT um ein festes Portfolio vorab ausgewählter Wertpapiere handelt). Dies bedeutet, dass sich in steigenden Märkten ein so genannter "Cash Drag" entwickeln kann, bei dem die Renditen etwas geringer sind als sonst, wenn das exakt gleiche Portfolio entweder direkt oder über einen regulären Investmentfonds gehalten worden wäre. Das ist nicht immer eine schlechte Sache, denn in Down-Märkten funktioniert es umgekehrt.

Ein weiterer potenzieller Sturz von Investmentfonds sind die Anschaffungskosten. Ich habe gesehen, dass sich UITs auf Portfolios von Versorgungsunternehmen konzentriert haben, die innerhalb von ein oder zwei Jahren auslaufen und eine Verkaufsgebühr von 2.95% auf Käufe von 50.000 $ oder weniger verlangen. Das ist nicht so schlimm, wie es sich anhört, wenn man bedenkt, dass anders als bei einem Investmentfonds, der eine vergleichbare Verkaufslast verlangt, es keine Fondsaufwandsquote gibt und man die Aktien bei einer Kündigung des Trust annehmen kann; die Verkaufslast dient als De-facto-Provision auf 50 bis 100 Positionen, was es sinnvoll macht. Dennoch, wenn Sie die Bestände kennen, die Sie wollen, wird es oft billiger sein, sie selbst zusammenzustellen, indem Sie Aktien direkt kaufen.