OEX-Optionen und Early Exercise Risk

Der Inhaber einer Option nach amerikanischem Vorbild hat das Recht, seine Option jederzeit auszuüben, bevor er abläuft. Der Besitzer einer Dose kann nur trainieren, wenn der Verfall eingetroffen ist. Dies stellt einen Bonus für europäische Optionsverkäufer dar, da er / sie sich nie darum sorgen muss, dass ihm eine

frühe Übung gemeldet wird. Beim Handel mit Aktienoptionen ist der Erhalt einer Mitteilung keine große Sache (es sei denn, dies führt zu einem

Margenanruf ).

Die vorzeitige Ausübung stellt jedoch ein erhebliches Risiko dar, wenn es sich um Optionen handelt, die nach amerikanischem Vorbild mit Barausgleich gehandelt werden. Glücklicherweise gibt es nur eine solche Bestie: Optionen auf den S & P 100 Index (Symbol: OEX).

Erläuterung: Diese Warnung gilt nur für OEX-Optionen.

Beispiel

Angenommen, Sie verkaufen zwei OEX Dec 850 Put-Positionen (

nackt ) und Ihr Timing ist ungünstig. Der Markt ist seit einigen Tagen rückläufig und fällt an einem Nachmittag besonders stark ab. OEX schließt um 835 Uhr, der niedrige Preis des Tages. Ignorieren wir, warum Sie diese Position möglicherweise noch halten (ein umsichtiges Risikomanagement legt nahe, dass diese Position geschlossen oder angepasst werden sollte, bevor Sie sich in dieser Situation befinden).

Unmittelbar nach dem Closing kündigt AAPL (oder IBM oder GOOG) spektakuläre Gewinne und einen viel höheren SPX-Futures-Handel an. Übersetzung: Der Markt wird wahrscheinlich bei der Eröffnung morgen früh viel größer sein.

Das sollten wunderbare Neuigkeiten für Ihre Position sein, denn die erwartete Rallye bedeutet, dass Sie einen Teil des aktuellen Verlusts wiedererlangen werden.

Bei OEX um 835 haben die Putsche im Dezember 850 15 Punkte im inneren Wert und sind mindestens 15 $ wert. Wenn Sie sich das aktuelle Marktzitat um 16:05 Uhr ET ansehen, nachdem die bullischen Nachrichten angekündigt wurden (diese Optionen werden bis 16:15 Uhr gehandelt), sind Sie überrascht, dass die Optionen mit einem inneren Wert von 15 USD deutlich unter 15 USD angeboten werden. ..

Der Geld- / Briefmarkt ist sehr breit: 10 $. 25 Gebot // $ 15. 00 fragen.

Das scheint unmöglich zu sein. Es scheint Logik zu trotzen. Aber nicht an den erfahrenen OEX-Händler. Die Person, die Ihre Puts besitzt, sieht den sehr niedrigen Geldkurs. Er / Sie hat die sehr bullischen Nachrichten gehört und weiß, dass es unmöglich sein wird, die Out-Optionen im Moment in der Nähe von $ 15 ($ 10. 25 Gebot) oder morgen zu verkaufen. Was macht dieser Händler?

Der Trader übt die Puts aus und verkauft sie zum aktuellen inneren Wert oder $ 15 ($ 1, 500 pro Option).

Wie wirkt sich das auf Sie, den Verkäufer der Option aus?

Am nächsten Morgen, bevor der Markt öffnet, passieren zwei Dinge:

Futures weisen darauf hin, dass der Dow Jones Industrial Average 200 Punkte höher erscheinen wird.

• Ihnen wird mitgeteilt, dass Ihnen an zwei OEX-Dec 850-Puts eine Übungsmitteilung zugewiesen wurde. Diese Optionen werden in bar abgewickelt, basierend auf dem gestrigen OEX-Schlusskurs.So waren Sie verpflichtet, diese Optionen zu kaufen, und zahlten $ 1, 500 pro Stück.
• Sicher genug, die Märkte öffnen sich stark und OEX Dez 850 bringt den Handel auf 9 Dollar. 50 oder 5. 50 Punkte niedriger als der intrinsische Wert der letzten Nacht. Aber für dich ist es zu spät. Sie wurden aus der Position gedrängt und zahlten $ 15, um Ihre Short-Position zu decken.

Dies ist eine sehr reale Situation und es passiert mit naiven OEX-Händlern.

Wenn sich herausstellt, dass der Markt aufgrund von Nachrichten die Richtung

sofort ändert, ist es für ITM-Optionseigner üblich, sich zu bewegen. Das eliminiert das Übernachtrisiko und ermöglicht den Verkauf von Optionen zum aktuellen inneren Wert. HINWEIS: Der OEX-Schlusskurs wurde ermittelt. Die Optionen können für weitere 15 Minuten gehandelt werden, aber der Abrechnungspreis des Tages beträgt bereits 15 $. 00. Viele Händler, die diese tiefen OEX-Optionen im Geld knapp haben, stellen fest, dass ihnen eine Übungsmitteilung zugewiesen wurde - mit dieser Mitteilung, die am nächsten Morgen eintrifft, bevor der Markt geöffnet wird. Hinweis: Einige Trader entgehen diesem Schicksal, da es immer einfache Besitzer von Optionen gibt, die die Nachrichten der letzten Nacht nicht kennen. Sie hätten auch nicht gewusst, was sie tun sollten, wenn sie es gewusst hätten. Verlasse dich nicht auf Glück.

Es ist am besten, diese Situation zu vermeiden, indem Sie keine OEX-Optionen haben. Handeln Sie stattdessen mit einem der anderen Indizes, wenn Sie Spread-Positionen handeln möchten.

Wenn Sie fragen: Warum trainieren? Sollte der Optionsinhaber die Optionen nicht verkaufen? Klar, aber die Frage ist: Wer kauft sie? Die Put-Gebote verschwanden, sobald die News trafen und Optionen weit unter ihrem inneren Wert angeboten wurden. Der

einzige Weg zum Sammeln von $ 15 für die Verkaufsoption vom Dezember 850 (in diesem Beispiel) ist Übung. Put spread

Wenn Sie denken, dass der gerade beschriebene Verlust schlecht ist, stellen Sie sich vor, wie viel schlechter es ist, wenn Sie Long-Puts als Absicherung gegen die Short-Puts besitzen und Ihre Long-Puts nicht ausüben. Sie würden Ihre Shorts nicht nur zum schlechtest möglichen Zeitpunkt (aufgrund der Zuweisungsnotiz) zurückkaufen, aber Sie haben jetzt zusätzliche Verluste, weil Sie immer noch die (jetzt nackt langen) anderen Puts besitzen, die Teil des ursprünglichen Spreads waren. Wenn der Markt für den Handel geöffnet wird, werden diese Puts weit unter dem Schlusskurs der letzten Nacht liegen.

Somit haben Sie bei jeder Option im Spread Geld verloren. Wenn wir abgesicherte Positionen besitzen, soll dieses Ergebnis unmöglich sein. Schließlich wird die Absicherung eingesetzt, um Verluste zu reduzieren. Die Absicherung funktioniert wie geplant - außer, wenn Sie eine Seite der Spanne (unfreiwillig) bedecken und sich auf der anderen Seite halten.

Jeder Trader, der Optionen als Teil einer Strategie verkauft, sollte den Handel mit OEX zugunsten einer der europäischen Indexoptionen vermeiden. Das ist nicht nur Ratschlag. Es zwingend erforderlich ist.

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