Commodity Risk - Reserve und Settlement Risk

Zuvor habe ich einen Überblick über das Thema Risiko an den Rohstoffmärkten gegeben. In diesem Artikel beschrieb ich den Unterschied zwischen bewerteten und nicht bewerteten Risiken. Das Stück gab die Aussicht von 30 000 Fuß. Dieses Angebot ist eine Fortsetzung der Serie, die das Risiko auf einer granularen Basis untersucht. Reserve- und Abwicklungsrisiken sind wichtige Faktoren, die für diejenigen berücksichtigt werden müssen, die auf physischen Rohstoffmärkten und damit verbundenen Derivaten handeln.

Das Reservenrisiko ist das Risiko, dass es keine ausreichenden Reserven oder große Herausforderungen bei der Gewinnung ausreichender Reserven aufgrund von Geologie, Technologie oder Marktbedingungen gibt, um den Wert eines Projekts zu stützen. Wir können Reserven auf zwei Arten betrachten. Die tatsächlichen Reserven einer Ware im Boden oder die finanziellen Reserven, die ein Unternehmen in der Bank besitzt, waren zur Finanzierung der wirtschaftlichen Produktion notwendig. Der Bärenmarkt für Rohstoffe, der 2011 begann und im Jahr 2014 Fahrt aufnahm, hat viele Rohstoffproduzenten auf der ganzen Welt mit diesem Risiko konfrontiert. Es gab viele Gründe für niedrigere Rohstoffpreise. Ein stärkerer Dollar, der Preismechanismus für die Rohstoffpreise, hat dazu geführt, dass die Preise für Rohstoffe gesunken sind. Die steigende Produktion aufgrund der Haussebedingungen in den Jahren bis 2011 führte zu einem Anstieg der Produktion; Niedrigere Preise haben zu Vorräten geführt. Gleichzeitig führte der Höhepunkt der Rohstoffpreise zu einem Rückgang der Nachfrage.

Dies war zunächst eine Funktion höherer Preise. Die klassische ökonomische Theorie lehrt uns, dass die Nachfrage mit fallenden Preisen tendenziell abnimmt. Mit sinkenden Preisen wirkte sich eine sich verlangsamende Weltkonjunktur weiter negativ auf die Nachfrage aus.

China, die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und weltweit größter Konsument von Rohstoffen, verzeichnete 2014 und 2015 eine Verlangsamung ihres Wachstums.

Dieser wichtige Faktor belastete die Nachfrage nach Rohstoffen. Viele Rohstoffproduzenten auf der ganzen Welt litten unter den fallenden Kursen. Rohstoffwährungen wie der brasilianische Real und der australische und kanadische Dollar sowie der russische Rubel gaben an Wert ab. Die rohstoffreichen Länder hängen von den Einnahmen aus den Rohstoffverkäufen ab, ein Rückgang der Einnahmen führte zu einem niedrigeren Cashflow für diese Länder. Bestimmte produzierende Unternehmen leiden ebenfalls unter einem Rückgang der Rohstoffpreise. Der Ölpreis sank, als der Ölpreis von über 100 Dollar pro Barrel im Jahr 2014 auf unter 50 Dollar Ende September 2015 sank. Die Aktien einiger der größten rohstoffproduzierenden Unternehmen der Welt, Glencore PLC, BHP Billiton und Rio Tinto fiel zusammen mit den Rohstoffpreisen. Niedrigere Rohstoffpreise führten bei den meisten Unternehmen im Rohstoffsektor zu niedrigeren Umsätzen.Nur diejenigen Unternehmen mit bedeutenden Reserven werden die Möglichkeit haben, den Bärenmarkt bei den Rohstoffpreisen zu überstehen. Viele dieser Unternehmen haben Schritte unternommen, um die Reserven zu erhöhen und ihre finanzielle Position während der Periode niedrigerer Preise zu stärken. So hat die Glencore PLC im September die Dividende für ihre Aktien ausgesetzt, die Aktionäre durch einen Aktienverkauf verwässert und die Produktion bei bestimmten verlustreichen Projekten ausgesetzt, um Schulden zu tilgen und Reserven zu bilden.

In der gegenwärtigen Baisse für Rohstoffpreise werden nur die Unternehmen, die über Reserven verfügen, das Umfeld niedrigerer Preise und niedrigerer Cashflows überstehen können. Wie Sie sehen können, ist das Reserverisiko für jede an der Rohstoffproduktion beteiligte Stelle ein großes Risiko.

Das Abwicklungsrisiko ist ebenfalls ein Lag-Time-Risiko. Diese Art von Risiko entsteht, wenn eine Ausgleichszahlung, die von einer Gegenpartei auf eine Transaktion in einer anderen Zeitzone erwartet wird, dieses Risiko nicht zum richtigen Zeitpunkt für die Zielzeitzone ankommt. Das Abwicklungsrisiko steigt um so länger die Verzögerungszeit zwischen dem Zeitpunkt, zu dem eine Transaktion ausgeführt wird und der Endabrechnung. Bei vielen Warentransaktionen gibt es eine Zeitverzögerung zwischen dem Zeitpunkt, zu dem sich die Parteien einer Transaktion auf einen Preis einigen, und dem Zeitpunkt, zu dem die Übertragung von Waren und die Zahlung stattfinden. Während sich die Handelstechnologie verbessert hat und die Preisverbreitung und die Transaktionszeiten in den letzten Jahren zurückgegangen sind, haben die Vergleichsverfahren die Zweckmäßigkeit nicht in gleichem Maße verbessert.

In den kommenden Jahren könnte eine neue Abwicklungsinfrastruktur über die Blockchain-Technologie entstehen, um die Abwicklungsrisiken für alle Parteien von Warentransaktionen zu verbessern. Die Blockchain-Technologie ist das Ergebnis von Kryptowährungen wie Bitcoin. In letzter Zeit haben viele Finanzinstitute aus diesem Grund in die Blockchain-Technologie investiert.

Reserven- und Abwicklungsrisiken sind Risiken, denen sich physische Rohstoffhändler und Handelsunternehmen ständig gegenübersehen, wenn es um den weltweiten Rohstofffluss geht.