Commodity Risk - Kartierung, Modellierung, Operationelle Risiken

In einem früheren Artikel habe ich einen Überblick über das Thema Risiko an den Rohstoffmärkten gegeben. In diesem Artikel beschrieb ich den Unterschied zwischen bewerteten und nicht bewerteten Risiken. Das Stück gab die Aussicht von 30 000 Fuß. Dieses Angebot ist eine Fortsetzung der Serie, die das Risiko auf einer granularen Basis untersucht. Drei für den Handel an den Rohstoffmärkten sehr wichtige Risiken sind Kartierung und Modellierung. und operationelle Risiken.

Kartierungsrisiko kann eine komplizierte Angelegenheit sein. Viele Warengeschäfte haben unterschiedliche Komponenten. Manchmal gibt es Finanzierungsüberlegungen als Teil eines Deals. Manchmal spielt die Logistik oder der Transport eine wichtige Rolle bei der endgültigen Befriedigung des Geschäfts. Da die Warenproduktion oft an einem Ort rund um den Globus stattfindet und der Konsum in einem anderen Ort, sind Regierungsgesetze, -regeln und -regulierungen ein wichtiger Bestandteil vieler Transaktionen. Natürlich ist auch die Übergabe des Rohmaterials von Verkäufer zu Käufer zu einem Preis ein Risiko. Jedes Risiko trägt Kosten. Das Kartierungsrisiko ist daher das Risiko, dass die Karte der Transaktion von der Initiierung bis zur Abwicklung in der Weise verläuft, die ursprünglich sowohl von dem Käufer als auch dem Verkäufer in Betracht gezogen wurde. Als Beispiel kann eine Kupfer-Transaktion vor dem Export zwischen einem Käufer in China und einem Verkäufer in Peru die Bereitstellung von Geld im Voraus, die Preisgestaltung auf einer marktbasierten Formel und den Versand des Metalls aus der südamerikanischen Nation zur Lieferung an einem Ankunftshafen beinhalten. an der chinesischen Küste.

Dieser Deal hat viele Risiken. Der endgültige Preis für die Kupfertransaktion spiegelt diese Risiken wider. Das Kartierungsrisiko ist das Risiko, dass das gesamte Geschäft so funktioniert, wie die Parteien es erwarten. Betrachten Sie das Geschäft als ein fertiges Puzzle und die Komponenten als die Teile, aus denen das Ganze besteht.

Das Modellierungsrisiko ist das Risiko, dass Preisbildung, Absicherung oder ein quantitatives Modell erwartete Ergebnisse falsch darstellt.

Die Preisbildung von Derivaten ist ein mathematisches Unterfangen. Die Formeln, Programme oder andere quantitative Aspekte des Preis- und Überwachungsrisikos sind Schlüsselaspekte der potenziellen Rentabilität eines Commodity-Deals. Ein Fehler kann einen Gewinn in einen Verlust verwandeln. Ein falscher Preis kann zu einem finanziellen Desaster führen. Je größer die Transaktion, desto größer das Risiko, da eine kleine Fehlbewertung zu größeren Ergebnissen führen kann. Betrachten Sie zum Beispiel eine Fluggesellschaft, die den Kerosinverbrauch langfristig absichern möchte. Wenn die Fluggesellschaft einen Fehler bei der Berechnung des Terminpreises macht und sie über dem Markt liegt, wird diese Fluggesellschaft zu viel für den Treibstoff zahlen, was sie in eine weniger wettbewerbsfähige Position bringt als andere Fluggesellschaften. Die Auswirkungen einer weniger wettbewerbsfähigen Position können zu einer finanziellen Katastrophe führen.Ein Fehler beim Aufbau einer Forward-Kurve auf einem Intra-Commodity-Spread mit einem Gegenstück könnte dazu führen, dass eine Partei Millionen verliert.

Das abschließende Risiko ist das operationelle Risiko. Dies ist das Risiko, dass ein System oder ein Prozess nicht funktioniert, um eine Transaktion oder ein Geschäft zu unterstützen. Das operationelle Risiko umfasst die Leistung von tatsächlichen Computersystemen, kann aber auch die anderen Prozesse umfassen, die zur Erfüllung der geschäftlichen Verpflichtungen erforderlich sind.

Wenn ein Schiff nicht zu einem vereinbarten Zeitpunkt an einem Hafen anlegen kann, weil Papierarbeiten nicht in Ordnung sind, würde dies ein operationelles Risiko darstellen. Die Unfähigkeit, Gelder zu einem vereinbarten Zeitpunkt aufgrund eines Problems mit Anweisungen oder eines Fehlers eines Mitarbeiters zu überweisen, wäre ein operatives Problem.

Beim Kartierungs-, Modellierungs- und operationellen Risiko handelt es sich um drei verschiedene Risikoebenen, wenn es um das Rohstoffgeschäft geht. Kartierung ist ein Risiko, das die anfängliche Konstruktion einer Transaktion, eines Handels oder eines Vertrags beinhaltet, der alle Verantwortlichkeiten der Parteien und Eventualitäten, die sich auf diese Transaktion beziehen, abbildet. Eine korrekte Zuordnung stellt sicher, dass die Preisgestaltung dem Risiko entspricht. Die Modellierung ist mit dem Risiko verbunden, das tatsächliche Geschäft zu bewerten und es während der Laufzeit der Transaktion zu überwachen. Der Anfangspreis hängt häufig von einem bewährten quantitativen Modell ab, und das Mark-to-Market für Margen- und Überwachungszwecke ist ein wichtiger Aspekt des Risikomanagements.

Operationelles Risiko ist das Risiko der Ausführung der Transaktion. Bei jeder Transaktion hat jede Partei die Verantwortung, ihre operative Verantwortung zu erfüllen.