Offene Marktoperationen: Definition, wie es funktioniert

Definition: Bei Offenmarktgeschäften kauft oder verkauft die Federal Reserve Wertpapiere wie Schatzanweisungen oder hypothekenbesicherte Wertpapiere von ihren Mitgliedsbanken. Dies ist das wichtigste Instrument, mit dem die Fed die Zinsen anhebt oder senkt.

Wenn die Fed einen Zinsanstieg wünscht, verkauft sie Wertpapiere an Banken. Das ist als kontraktive Geldpolitik bekannt. Es verlangsamt die Inflation und das Wirtschaftswachstum. Wenn es Preise senken will, kauft es Wertpapiere.

Das ist bekannt als expansive Geldpolitik. Ihr Ziel ist es, die Arbeitslosigkeit zu senken und das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Die Fed legt ihr Ziel für die Zinssätze auf ihrer regulären Sitzung des Offenmarktausschusses fest.

Wie sich offene Marktoperationen auf Zinssätze auswirken

Wenn die Fed Wertpapiere von einer Bank kauft, fügt sie Kredite zu den Reserven der Bank hinzu. Obwohl es sich nicht um Bargeld handelt, wird es als solches behandelt und hat den gleichen Effekt. Es ähnelt einer direkten Einzahlung, die Sie möglicherweise von Ihrem Arbeitgeber in Ihrem Girokonto erhalten.

Woher bekommt die Fed das Geld, um den Kredit auszugeben? Als Amerikas Zentralbank hat es die einzigartige Macht, diesen Kredit aus der Luft zu schaffen. Das meinen die Leute, wenn sie sagen, die Federal Reserve drucke Geld.

Die Banken versuchen, so viel wie möglich zu verleihen, um ihre Gewinne zu steigern. Wenn es nach Banken ginge, würden sie alles verleihen. Daher verlangt die Fed von ihnen, dass sie etwa zehn Prozent ihrer Einlagen in Reserve halten, wenn sie jede Nacht schließen, so dass sie genug Bargeld für die Transaktionen von morgen zur Verfügung haben.

Dies wird als Reserveanforderung bezeichnet. Sie muss bei der örtlichen Filiale der Bank oder bei Bargeld in der Bank aufbewahrt werden. Wenn es keine Bank läuft, ist das mehr als genug, um die täglichen Abhebungen der meisten Banken abzudecken.

Um die Mindestreservepflicht zu erfüllen, leihen sich die Banken gegenseitig über Nacht zu einem speziellen Zinssatz, der als Fed Funds Rate bekannt ist.

Dieser Zinssatz hängt davon ab, wie viele Banken Kredite vergeben müssen. Der Betrag, den sie jede Nacht leihen und verleihen, nennt man Fed Funds.

Wenn die Fed den Kredit einer Bank durch den Kauf von Wertpapieren erhöht, gibt sie der Bank mehr Mittel, um sie an andere Banken zu verleihen. Dies drückt die Fed Funds Rate niedriger, da die Bank versucht, diese zusätzliche Reserve zu entladen. Wenn es nicht so viel zu verleihen gibt, werden die Banken den Leitzins erhöhen. (Quelle: "Was sind die Werkzeuge der US-Geldpolitik?" Federal Reserve Bank von San Francisco.)

Diese Fed Funds Rate beeinflusst die kurzfristigen Zinssätze. Die Banken berechnen sich bei längerfristigen Krediten etwas mehr. Dies ist als die LIBOR-Rate bekannt. Es dient als Basis für die meisten variabel verzinslichen Darlehen, einschließlich Autokredite, variabel verzinsliche Hypotheken und Kreditkarten-Zinssätze. Es wird auch verwendet, um den Leitzins festzulegen, was Banken ihren besten Kunden berechnen.Langfristige und feste Zinssätze hängen mehr von der 10-jährigen Treasury Note ab. Um herauszufinden, wie dies funktioniert, sehen Sie Treasury Yields.

Offene Marktoperationen und quantitative Lockerung

Als Reaktion auf die Finanzkrise von 2008 senkte das FOMC die Leitzinsen auf nahezu Null. Seitdem war die Fed gezwungen, sich stärker auf Offenmarktgeschäfte zu stützen. Es erweiterte es mit dem Ankaufprogramm Quantitative Easing.

Hier sind die Details:

• QE1 (Dezember 2008 - August 2010) - Die Fed kaufte 175 Millionen US-Dollar MBS von Banken, die von Fannie Mae, Freddie Mac und den Federal Home Loan Banks stammten. Zwischen Januar 2009 und August 2010 kaufte es auch 1 Dollar. 25 Billionen in MBS, die von Fannie, Freddie und Ginnie Mae garantiert worden waren. Zwischen März 2009 und Oktober 2009 kaufte sie längerfristige Treasuries im Umfang von 300 Milliarden US-Dollar von Mitgliedsbanken.
• QE2 (November 2010 bis Juni 2011) - Die Fed kaufte längerfristige Staatsanleihen im Wert von 600 Milliarden US-Dollar.
• Operation Twist (September 2011 - Dezember 2012) - Als die kurzfristigen Schatzanweisungen der Fed fällig wurden, verwendete sie die Erlöse, um langfristige Schatzanweisungen zu kaufen, um die Zinsen niedrig zu halten. Es kaufte weiterhin MBS mit den Erlösen aus MBS, die fällig wurden.
• QE3 (September 2012 - Oktober 2014) - Die Fed erhöhte die Käufe von MBS auf 40 Mrd. USD pro Monat.
• QE4 (Januar 2013 bis Oktober 2014) - Die US-Notenbank hat ihr Kaufprogramm um 45 Milliarden US-Dollar an langfristigen Treasuries ergänzt. (Quelle: "Open Market Operations", Federal Reserve.)

Dank QE hat die Fed jetzt beispiellose 4 Dollar. 5 Billionen von Wertpapieren in seiner Bilanz. Das gibt Banken Tonnen von zusätzlichen Krediten. Sie benötigen das, um neue Kapitalanforderungen zu erfüllen, die durch das Dodd-Frank Wall Street Reform Act vorgeschrieben sind.

Infolgedessen müssen die meisten Banken keine Kredite aufnehmen, um die Mindestreserveanforderungen zu erfüllen. Das setzt die Fed Funds Rate unter Druck. Um dem entgegenzuwirken, begann die US-Notenbank, Zinsen für erforderliche und überschüssige Bankreserven zu zahlen. Es verwendet auch Reverse Repos, um die Fed Funds Rate zu steuern.

Die Fed kündigte auf ihrer FOMC-Sitzung am 14. Dezember 2016 das Ende ihrer expansiven Offenmarktgeschäfte an. Der Ausschuss hob die Fed Funds Rate auf. 75 Prozent. Die Fed nutzte ihre anderen Instrumente, um die Banken von einer Erhöhung dieser Rate zu überzeugen. Angesichts dieses kontraktiven Schrittes wird sie weiterhin neue Wertpapiere kaufen, wenn alte fällig werden. Diese Aufrechterhaltung von Offenmarktgeschäften wird ein expansives Gegengewicht zu höheren Zinssätzen darstellen. (Quelle: "Market Forces fordern die Fed Power Over Rates heraus", Wall Street Journal, 27. Oktober 2015.)

Am 14. Juni 2017 erläuterte die Fed, wie sie ihre Bestände reduzieren wird. Sobald die Fed Funds Rate ihr Ziel von 2,0 Prozent erreicht hat, wird die Fed 6 Milliarden Dollar an Treasurys reifen lassen, ohne sie zu ersetzen. Jeden Monat werden weitere 6 Milliarden US-Dollar fällig. Sein Ziel ist es, monatlich 30 Milliarden US-Dollar einzubehalten. Die Fed wird das Gleiche mit ihren Beständen an hypothekenbesicherten Wertpapieren tun, nur mit einem Zuwachs von 4 Mrd. USD pro Monat, bis sie 20 Mrd. USD erreicht.(Quelle: "Fed legt Plan vor, um seine Bilanz zu verkleinern", Wall Street Journal, 14. Juni 2017)