Was 2008 zur globalen Finanzkrise führte

Die Finanzkrise wurde in erster Linie durch die Deregulierung in der Finanzbranche verursacht. Dies ermöglichte es den Banken, Hedgefonds mit Derivaten zu handeln. Die Banken verlangten dann mehr Hypotheken, um den gewinnbringenden Verkauf dieser Derivate zu unterstützen. Sie schufen Zinsen-nur Darlehen, die für Subprime-Kreditnehmer erschwinglich wurden.

Im Jahr 2004 hob die Federal Reserve den Leitzins an, als die Zinssätze für diese neuen Hypotheken zurückgesetzt wurden.

Die Wohnungspreise begannen zu sinken, da das Angebot die Nachfrage übertraf. Die gefangenen Hausbesitzer, die sich die Zahlungen nicht leisten konnten, konnten ihr Haus aber nicht verkaufen. Als die Werte der Derivate zerfielen, hörten die Banken auf, sich gegenseitig Kredite zu gewähren. Das schuf die Finanzkrise, die zur Großen Rezession führte.

Deregulierung

1999 hob der Gramm-Leach-Bliley Act das Glass-Steagall-Gesetz von 1933 auf. Die Aufhebung erlaubte es den Banken, Einlagen zu verwenden, um in Derivate zu investieren. Banklobbyisten sagten, dass sie diese Änderung brauchten, um mit ausländischen Firmen zu konkurrieren. Sie versprachen, nur in risikoarme Wertpapiere zu investieren, um ihre Kunden zu schützen.

Im folgenden Jahr wurden Futures-Swaps und andere Derivate von der Verordnung über Futures-Futures-Modernisierungen von den Vorschriften ausgenommen. Diese Bundesgesetzgebung hob die staatlichen Gesetze auf, die dies zuvor als Glücksspiel verboten hatten. Sie hat den Handel mit Energiederivaten ausdrücklich ausgenommen.

Wer hat die beiden Rechnungen geschrieben und befürwortet?

Texas Senator Phil Gramm, Vorsitzender des Senatsausschusses für Banken, Wohnungsbau und Stadtentwicklung. Er hörte den Lobbyisten des Energiekonzerns Enron zu. Seine Ehefrau, die früher als Vorsitzende der Commodities Future Trading Commission fungiert hatte, war Vorstandsmitglied von Enron. Enron leistete einen wichtigen Beitrag zu den Kampagnen von Senator Gramm.

Der Vorsitzende der Federal Reserve Alan Greenspan und der ehemalige Finanzminister Larry Summers haben sich ebenfalls für die Verabschiedung des Gesetzentwurfs eingesetzt.

Enron wollte über seine Online-Terminbörsen Derivatehandel betreiben. Enron argumentierte, dass ausländische Devisenbörsen ausländischen Unternehmen einen unfairen Wettbewerbsvorteil verschafften. (Quelle: Eric Lipton, "Gramm und das" Enron Loophole ", New York Times, 14. November 2008.)

Große Banken hatten die Ressourcen, um bei der Verwendung dieser komplizierten Derivate raffiniert zu werden. Die Banken mit den kompliziertesten Finanzprodukten erzielten das meiste Geld. Das ermöglichte es ihnen, kleinere, sicherere Banken aufzukaufen. Bis 2008 wurden viele dieser Großbanken zu groß, um zu scheitern.

Securitization

Wie funktionierte die Verbriefung? Erstens verkauften Hedgefonds und andere hypothekenbesicherte Wertpapiere, Collateralized Debt Obligations und andere Derivate. Ein hypothekenbesichertes Wertpapier ist ein Finanzprodukt, dessen Preis sich nach dem Wert der Hypotheken richtet, die für Sicherheiten verwendet werden.Sobald Sie eine Hypothek von einer Bank erhalten haben, verkauft sie diese an einen Hedgefonds auf dem Sekundärmarkt.

Der Hedgefonds bündelt dann Ihre Hypothek mit vielen anderen ähnlichen Hypotheken. Sie verwendeten Computermodelle, um herauszufinden, was das Bündel wert ist, basierend auf mehreren Faktoren.

Dazu gehörten die monatlichen Zahlungen, der geschuldete Gesamtbetrag, die Wahrscheinlichkeit, dass Sie zurückzahlen werden, und zukünftige Hauspreise. Der Hedgefonds verkauft das hypothekarisch besicherte Wertpapier dann an die Anleger.

Da die Bank Ihre Hypothek verkauft hat, kann sie mit dem Geld, das sie erhalten hat, neue Kredite aufnehmen. Es kann Ihre Zahlungen noch sammeln, aber es sendet sie an den Hedgefonds weiter, der sie an ihre Investoren schickt. Natürlich nimmt sich jeder auf dem Weg einen Schnitt, was ein Grund ist, warum sie so beliebt waren. Für die Bank und den Hedgefonds war es grundsätzlich risikolos.

Die Anleger nahmen das gesamte Ausfallrisiko in Kauf. Aber sie sorgten sich nicht um das Risiko, weil sie eine Versicherung hatten, die Credit Default Swaps genannt wurde. Diese wurden von soliden Versicherungsunternehmen wie AIG verkauft. Dank dieser Versicherung haben Anleger die Derivate aufgekauft. Mit der Zeit besaßen sie alle, einschließlich Pensionsfonds, Großbanken, Hedgefonds und sogar Privatanleger.

Einige der größten Eigentümer waren Bear Stearns, Citibank und Lehman Brothers.

Ein durch die Kombination von Immobilien und Versicherungen besichertes Derivat war sehr profitabel. Mit der steigenden Nachfrage nach diesen Derivaten wuchs auch die Nachfrage der Banken nach immer mehr Hypotheken zur Absicherung der Wertpapiere. Um diese Nachfrage zu erfüllen, boten Banken und Hypothekenmakler Wohnungsbaudarlehen für fast jeden an. Banken boten Subprime-Hypotheken an, weil sie so viel Geld aus den Derivaten machten, anstatt die Kredite selbst.

Das Wachstum von Subprime-Hypotheken

Im Jahr 1989 verstärkte das Gesetz zur Sanierung und Durchsetzung von Finanzinstituten die Durchsetzung des gemeinschaftlichen Reinvestitionsgesetzes. Dieses Gesetz sollte die "Redlining" der Banken in armen Stadtvierteln verhindern. Diese Praxis hatte in den 1970er Jahren zum Wachstum der Ghettos beigetragen. Die Aufsichtsbehörden ordneten die Banken jetzt öffentlich auf die Frage ein, wie gut sie die Nachbarschaften "gründen". Fannie Mae und Freddie Mac beruhigten die Banken, dass sie diese Subprime-Kredite verbriefen würden. Das war der "Pull" -Faktor, der den "Push" -Faktor der CRA ergänzte. (Quelle: John Carney, "Die falsche Zeit-Lücke Alibi für das Gemeinschafts-Reinvestitionsgesetz", Business Insider, 26. Juni 2009.)

Die Fed erhöhte die Zinssätze für Subprime-Kreditnehmer

Banken, die vom Jahr 2001 schwer getroffen wurden Rezession, begrüßte die neuen derivativen Produkte. Im Dezember 2001 senkte der Vorsitzende der Federal Reserve, Alan Greenspan, den Leitzins auf 1,75 Prozent. Die Fed senkte sie im November 2002 erneut auf 1. 24 Prozent.

Das senkte auch die Zinssätze für variabel verzinsliche Hypotheken. Die Zahlungen waren billiger, da ihre Zinssätze auf kurzfristigen Renditen von Schatzanweisungen beruhten, die auf der Fed Funds Rate basieren. Aber das senkte die Einkünfte der Banken, die auf den Darlehenszinsen basieren.

Viele Hausbesitzer, die sich keine herkömmlichen Hypotheken leisten konnten, freuten sich über die Genehmigung für diese Zinsdarlehen.Infolgedessen verdoppelte sich der Anteil der Subprime-Hypotheken von 10 Prozent auf 20 Prozent aller Hypotheken zwischen 2001 und 2006. Bis 2007 war er auf 1 Dollar angewachsen. 3 Billionen Industrie. Die Schaffung von hypothekenbesicherten Wertpapieren und der Sekundärmarkt beendeten die Rezession von 2001. (Quelle: Mara Der Hovanesian und Matthew Goldstein, "The Mortgage Mess Spreads", BusinessWeek, 7. März 2007)

2005 wurde zudem eine Immobilienblase geschaffen. Die Nachfrage nach Hypotheken erhöhte die Nachfrage nach Wohnraum. Welche Bauherren versuchten sich zu treffen. Bei solchen billigen Krediten kauften viele Menschen Häuser als Anlagen zum Verkauf, da die Preise weiter stiegen.

Viele von denen mit variabel verzinslichen Krediten erkannten nicht, dass die Zinsen in drei bis fünf Jahren zurückgehen würden. Im Jahr 2004 begann die Fed, die Zinsen anzuheben. Bis Ende des Jahres lag die Federal Funds Rate bei 2, 25 Prozent. Ende 2005 waren es 4,5 Prozent. Bis Juni 2006 lag die Rate bei 5,25 Prozent. Hausbesitzer wurden mit Zahlungen belastet, die sie sich nicht leisten konnten. Weitere Informationen finden Sie unter Vergangene Fed Funds Rate.

Die Immobilienpreise begannen zu fallen, nachdem sie im Oktober 2005 ihren Höhepunkt erreicht hatten. Im Juli 2007 waren sie um 4 Prozent gefallen. Das war genug, um Hypothekenbesitzern den Verkauf von Häusern zu verwehren, an denen sie keine Zahlungen mehr leisten konnten. Die Zinserhöhung der Fed hätte für diese neuen Hausbesitzer nicht schlechter ausfallen können. Die Immobilienmarktblase wurde zu einer Pleite. Das schuf die Bankenkrise im Jahr 2007, die sich im Jahr 2008 auf die Wall Street ausweitete.