Steigende Zinssätze tendieren dazu, für Rohstoffe bärisch zu sein

Es war viele Jahre her, seit die Federal Reserve in den USA die Zinssätze angehoben hatte. Die Wohnungskrise von 2008 und die darauf folgenden weltwirtschaftlichen Probleme zwangen die US-Notenbank zu sechs Jahren Zinssenkung und einer Politik der quantitativen Lockerung. Während sich die US-Wirtschaft ab 2015 verbesserte, führte der Aufschwung den Rest der Welt an. Die lethargischen ökonomischen Bedingungen in Europa veranlassten die Europäische Zentralbank, Anfang 2015 ein Programm zur quantitativen Lockerung einzuführen.

Während die Zinsen in den USA an den Tiefstständen auf null Prozent fielen, fielen die europäischen Zinsen in einigen Ländern auf ein negatives Niveau und blieben Anfang 2017 dort. Seit Anfang 2017 ist die US-Notenbank Die Leitzinsrate war zweimal gestiegen, was die erste Zinserhöhung seit vielen Jahren war. Darüber hinaus hat die US-Notenbank die Märkte veranlasst, 2017 mindestens zwei Zinserhöhungen zu erwarten.

In China hat eine Konjunkturabschwächung die chinesische Zentralbank veranlasst, die Zinssätze zu senken, da das Land Schwierigkeiten hat, eine Wachstumsrate von 7% zu erreichen, bisher ist es unter diesem Niveau geblieben. In Russland hatte eine Kombination von Sanktionen der USA und Westeuropas sowie niedrige Rohstoffpreise zu einer Abschwächung der russischen Wirtschaft geführt. In Brasilien, Australien, Kanada und anderen rohstoffproduzierenden Ländern waren niedrigere Preise für sinkende Erträge verantwortlich, was dazu führte, dass ihre Währungen im Jahr 2015 stürzten. Allerdings führten höhere Rohstoffpreise seit Ende 2015 und Anfang 2016 zu einer Erholung bei vielen rohstoffsensitiven Währungen.

Der Bärenmarkt bei den Rohstoffpreisen, der 2011 begann, als die Rohstoffpreise ihren Höhepunkt erreichten, war das Ergebnis vieler wirtschaftlicher Belastungen für die Weltwirtschaft. Als sich China verlangsamte, ging die Nachfrage nach Rohstoffen zurück. China ist aufgrund seiner Bevölkerung und seines Wachstums die wichtigste Nation der Welt, wenn es um die Nachfrage nach Rohstoffen geht.

Darüber hinaus ist der US-Dollar die Reservewährung der Welt und somit der Preismechanismus für die meisten Rohstoffe. Ein moderates Wachstum in den USA bewirkte, dass der Dollar ab Mai 2014 an Stärke gewann. Im März 2015 hatte der Dollar um 27% zugelegt. Ende 2016 stieg der Dollar auf einen neuen Höchststand, den höchsten Stand seit 2002, bevor er im ersten Monat 2017 nachgab.

Aussichten für US-Zinserhöhungen bedeuten, dass der Dollar eine höhere Rendite als andere konkurrierende Währungen haben wird. Höhere US-Zinssätze in Verbindung mit einem moderaten Wachstum in der US-Wirtschaft stützen den Dollar. Die US-Notenbank befand sich in einem Straffungszyklus, der im Dezember 2015 mit zwei Zinsanhebungen von 25 Basispunkten begann.Die Fed hat die Märkte im Jahr 2017 vor zusätzlichen kurzfristigen Zinserhöhungen gewarnt.

Ein steigender Dollar ist im Allgemeinen für die Rohstoffpreise bärisch. Ein Anstieg der Zinssätze ist auch ein negativer Faktor für Rohstoffe. Wenn die Zinsen steigen, kostet es mehr, Long-Positionen oder Warenvorräte zu tragen oder zu finanzieren. Daher ist es unwahrscheinlicher, dass die Konsumenten und Käufer von Rohstoffen Vorräte halten. Einer der Gründe für den Anstieg der Rohstoffpreise zwischen 2008 und 2011 war das niedrige Zinsniveau in den USA.

Dies hatte den Wert des Dollars gedrückt und zu einem Absturz der Finanzierungsraten bei dem Versuch der Zentralbank geführt, die Wirtschaft anzukurbeln.

Jetzt, wo die Zinssätze in den USA steigen, könnten die Rohstoffpreise unter Druck stehen. Anfang 2016 wurde Kupfer auf ein Tief von 1 $ gehandelt. 9355 pro Pfund, bevor sie sich später im Jahr erholen. Im Jahr 2008 wurde Kupfer jedoch knapp unter 1 Dollar gehandelt. 25 und im Jahr 2000 lag der Preis bei 85 Cent pro Pfund. Im Dezember 2015 fiel Gold auf den niedrigsten Preis seit Februar 2010, als es zu 1045 gehandelt wurde. 40 pro Unze. Im Jahr 2008 lag das Goldhoch bei knapp 1035 Dollar und 2000; der Preis des gelben Metalls lag unter 300 Dollar pro Unze. Allerdings hatte Gold in den Monaten nach den Tiefständen vom Dezember 2015 beeindruckende Zuwächse verzeichnet. Der Rohölpreis fiel von über 107 Dollar pro Barrel im Juni 2014 auf unter 26 Dollar. 05-Niveau im Februar 2016.

Im Jahr 2008 fiel das Rohöl auf ein Tief von 32 Dollar. 48 und im Jahr 2000; der Preis lag unter 25 Dollar pro Barrel. Anfang 2017 war der Ölpreis doppelt so hoch wie im Februar 2016. Während höhere Zinssätze beeindruckende Kursgewinne seit den Tiefs von Ende 2015 und Anfang 2016 bedrohen können, sind Zinssätze nur einer von vielen Faktoren, die den Weg des geringsten Widerstandes für Rohstoffpreise bestimmen.

Es gibt viele Probleme, die die Rohstoffpreise im Laufe der Zeit ansteigen oder senken. Ein Konjunkturrückgang in China, dem bevölkerungsreichsten Land der Welt, kann sich auf die Nachfrage auswirken. Steigende Zinsen in den USA führen tendenziell zu einer Stärkung des Dollars, was die Rohstoffpreise stärker unter Druck setzen kann. Die höheren Kosten der Rohstofffinanzierung in Dollar können ein bärisches Zeichen für Rohstoffe sein. Wenn die Zinssätze jedoch aufgrund eines Anstiegs des Inflationsdrucks auf die USA oder die Weltwirtschaft steigen, können die Rohstoffpreise parallel zu den Zinsen steigen. Daher ist es das Niveau der realen Zinssätze, das einen bärischen Effekt auf die Rohstoffe haben kann, wenn sie höher steigen, und die Inflation kann ein sehr bullisches Signal für Rohstoffe sein.

Während steigende Zinsen für Rohstoffpreise bärisch sein können, gibt es viele andere Überlegungen, wenn es um den Weg des geringsten Widerstands für die Preise in dieser volatilen Anlageklasse geht.