Negative Zinssätze: Das neue Spielbuch der Zentralbank

Die Zentralbanken haben die Wege kleinerer Schwellenmarktzentralbanken verfolgt, indem sie in das Negativzinsgebiet gezogen sind.

Was Negativraten bedeuten?

Es gibt Schock und Ehrfurcht im Zusammenhang mit Negativzinsen, aber es ist wichtig zu wissen, was das für Sie und die gesamte Wirtschaft bedeutet. Negative Zinssätze bedeuten nicht, dass wenn Sie einen weiteren Teil Ihres Einkommens auf ein Sparkonto legen, dass Sie der Bank die Ehre zahlen müssen, Ihr Geld zu halten.

Stattdessen bedeuten negative Zinsen, dass überschüssiges Geld, das Ihre Bank und andere bei ihrer Zentralbank halten, mit einer Gebühr des negativen Zinssatzes belastet wird.

Im Moment hat die schwedische Riksbank die aggressivste Zinspolitik der G10-Währung mit -4. 5%, während die Europäische Zentralbank und die Bank of Japan Zinssätze nahe Null haben, aber immer noch negativ. Die Absicht einer solchen Handlung, so gut sie scheinen mag, besteht darin, einen Anreiz für die Banken zu schaffen, Geld in ihrer Wirtschaft zu erhöhen.

Wie die Sektoren die Klemme fühlen

Wer ist also von solchen Handlungen negativ betroffen? Die offensichtliche anfängliche Antwort sind Banken, die Geld verdienen, indem sie Geld verdienen, indem sie die Zinsdifferenz erhalten, die sie für Kredite erhalten haben, und Zinsen, die sie von Zentralbanken erhalten haben. Sie haben einen neuen Aufwand in der Bilanz zu einem Zeitpunkt, zu dem die Einnahmen aufgrund des Mangels an Aktivitäten, die diese Intervention zu stimulieren versucht, bereits niedrig sind.

Es gibt jedoch Anzeichen für die negativen Auswirkungen, die dies zu Beginn hat. In Japan ist der Topix-Index der Kreditgeber um 18 Prozent eingebrochen, seit die Bank of Japan am 29. Januar Zinssätze unter Null auf einige Reserven eingeführt hat. Sie zeigt uns, dass die Aktionäre nicht mehr an der Aufwärtsentwicklung von Banken interessiert sind, die gezwungen sind zu zahlen. Zinsen auf überschüssiges Kapital, das sie von Einlegern halten.

Es ist nicht sicher, wie andere Sektoren langfristig abschneiden werden, aber auf kurze Sicht gibt es Hoffnung, dass der Konsumentenüberschuss weniger Zinsen auf die Zinsen zahlen wird, was die Wirtschaft ankurbeln wird.

Achten Sie auf den Carry Trade von 2016

Der Carry Trade ist ein natürliches Ereignis in Märkten, die um Kreditzinsen konkurrieren. Nie zuvor hatten diejenigen, die einen Carry-Trade bevorzugen, den Vorteil einer negativ nachgebenden Finanzierungswährung. Mit anderen Worten, Carry Trade FX-Händler werden auf beiden Seiten des Handels entschädigt.

Der eindeutige Grund dafür, dass wir uns in einem negativen Zinsumfeld befinden, liegt darin, dass die Dinge in einer ähnlichen, wenn auch vermutlich weniger intensiven Version von 2008 sehr nahe an einem Zusammenbruch erscheinen. Dies ist der Fall, kein Carry Trade Spieler wäre sicher, da die Abwicklung des Carry Trades eines der schwersten und schnellsten Phänomene im Einzelhandel ist.

Viele erfahrene Trader haben auf das Jahr 2008 zurückgeschaut, als eine große Abwicklung des Carry-Trades, der in den Vorjahren aufgebaut worden war. Bis dahin könnten Händler jedoch schlechter abschneiden als die ertragreichen Schwellenländer wie Peru, die Türkei oder Indien (meine Präferenz), eine Carry-Trade-Strategie anzuwenden.

Die Angst

Die Hauptprämisse der negativen Zinssätze besteht darin, die Aktivitäten der Banken und damit der größeren Wirtschaft anzukurbeln.

Eine solche Zunahme bei Kreditaufnahme und Wachstum erhöht die Inflation idealerweise, und die Zentralbanker konnten ihre Ziele von 2% nicht erreichen. Es gibt jedoch eine angemessene Befürchtung, dass die Welt mit Schulden überschwemmt ist, und ähnlich wie das übereifrige Abendessen an einem All-you-can-eat-Buffet, bei dem eine zusätzliche Platte zu viel war, gibt es einfach keinen Raum mehr für Wachstum, Kreditaufnahme.

Solch ein Ergebnis würde einen größeren Schuldenabbau begünstigen, der oft schmerzhaft und unvorhersehbar ist. Deleveraging kommt mit schlechten Projekten gelöscht, schlechte Kredite oder notleidende Kredite abgeschrieben werden, zusammen mit einem Run in Port Vermögenswerte wie Gold, Yen, und die jüngste Carry Trade Abwicklungswährung der Euro.

Wie oben erwähnt, scheint die Umwelt reif für eine günstige Carry-Trade-Welt zu sein. Sie haben einige Währungen mit relativ hohen Zinssätzen wie Südafrika und andere Währungen mit negativen Zinssätzen wie Japan und Europa.

Dies ist jedoch ein Bereich, in dem uns das Lehrbuch weniger gut tut als ein Verständnis von Psychologie auf den Märkten. Wenn sich die Angst fortsetzt, dass wir auf den Schuldenabbau zusteuern, könnte die Volatilität weiter zunehmen und das Geld weiterhin in Negativzinswährungen fließen, da es Trades in der Vergangenheit auflöst, die weiterhin unterdurchschnittlich abschneiden und deren mittelfristige Aussichten weiterhin ungünstig bleiben.

Märkte erscheinen oft einfach, wenn man sich ihre Geschichte ansieht und sieht, wie die Geschichten auf dem Marktpreis abschneiden. Doch auf der rechten Seite des Charts stehend und in die Zukunft blickend herrscht Massenverwirrung, und 2016 bietet eines der verwirrendsten Jahre voraus. Natürlich hoffen wir, dass es nicht derselbe Weg wird, aber gleichzeitig wäre es töricht, nicht auf solche Zufluchtsstätten zu achten.