Der Greenspan Put, der Bernanke Put und andere Zentralbank Puts

Der Begriff , den Bernanke verwendet hat, ist fast so allgegenwärtig geworden wie die Greenspan-Studie in den späten 1980er und 1990er Jahren. Diese Begriffe, die sich aus dem Konzept einer Put-Option ableiten, beziehen sich auf Zentralbankstrategien, die das Eingehen von Risiken fördern und Aktien höher treiben. Zum Beispiel war Alan Greenspan dafür bekannt, den Leitzins der Fed zu senken, wenn der Aktienmarkt unter einen bestimmten Wert fiel, was zu einer negativen Rendite führte und die Bewegung in Aktien förderte.

In diesen Situationen haben Investoren von den Zentralbanken eine Put-Option erhalten, da sie eine Preisstaffelung haben. Zum Beispiel kann ein Anleger, der 100 Aktien eines breiten Marktindex hält, eine Art Garantie von der Zentralbank haben, dass die Aktie nicht unter 20% fallen wird, denn wenn dies der Fall wäre, würde die Zentralbank mit niedrigen Zinssätzen intervenieren, um steigern die Aktienbewertungen. In diesem Artikel werden wir diese Zentralbank-Puts für Investoren näher untersuchen.

Wie die Zentralbank ihre Arbeit leistet

Den Zentralbanken stehen verschiedene Instrumente zur Verfügung, um die Zinssätze zu beeinflussen und damit die Vermögenspreise zu beeinflussen. Seit der Wirtschaftskrise von 2008 wurde dieses Toolset um Optionen erweitert, die direkt die Vermögenspreise beeinflussen. Zum Beispiel begann die US-Notenbank Federal Reserve während des wirtschaftlichen Abschwungs direkt mit dem Ankauf von Hypotheken und Staatsanleihen, um die Preise und die Liquidität dieser Vermögenswerte in Zeiten der Krise anzukurbeln.

Die am häufigsten verwendeten Instrumente in der Geldpolitik sind:

• Geldmenge. Zentralbanken können Staatsanleihen kaufen, um die Geldmenge zu erhöhen oder sie zu verkaufen, um die Geldmenge in so genannten Offenmarktgeschäften zu reduzieren. Änderungen der Geldmenge wirken sich wiederum auf die Interbankzinsen aus.
• Zinssätze. Die Zentralbanken können direkt Zinssätze festlegen, wie z. B. den US-Tagesgeldsatz, um die Nachfrage nach Geld zu kontrollieren. Höhere Zinssätze bedeuten im Allgemeinen niedrigere Nachfrage und umgekehrt niedrigere Zinssätze.
• Bankreserven. Die Zentralbanken können die Geldmenge, die Geschäftsbanken als Reserven halten müssen, mandatieren und damit die Geldmenge auf indirekte Weise beeinflussen. Höhere Reservesätze verringern die Geldmenge und umgekehrt bei niedrigen Reserven.
• Quantitative Lockerung. Zentralbanken haben in zunehmendem Maße auf den direkten Kauf bestimmter Vermögenswerte zurückgegriffen, um die monetäre Basis zu erhöhen und Liquidität für ansonsten illiquide Märkte wie den Hypothekenmarkt in den USA in den Jahren 2008 und 2009 wiederherzustellen.

Moral Hazards & Other Issues > Die Zentralbanken haben in der Vergangenheit die Aufgabe, die Inflation zu kontrollieren, indem sie die Zinssätze über Offenmarktgeschäfte beeinflussen.Aber in letzter Zeit haben viele Zentralbanken ihre Mandate erweitert, um sich auf Wirtschaftswachstum, Beschäftigung und finanzielle Stabilität zu konzentrieren. Das Ergebnis seit der Wirtschaftskrise 2008 war ein chronisch niedriger Zinssatz, der darauf abzielte, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln und die Beschäftigungsquoten in vielen Ländern der Welt zu verbessern.

Das Problem ist, dass diese Mandate manchmal miteinander in Konflikt stehen können. Zum Beispiel haben niedrige Zinsen in vielen Ländern eine Schuldenblase verursacht, da Unternehmen und Verbraucher ermutigt werden, mehr Schulden aufzunehmen. Eine Überschwemmung des Marktes mit billigem Geld könnte auch zu einem Problem werden, wenn das Wirtschaftswachstum zurückkehrt, da das überschüssige Kapital schnell zur Inflation führen könnte, wenn es nicht richtig gehandhabt wird, indem die Zinssätze rechtzeitig angehoben werden.

Zentralbank-Puts können auch zu einem moralischen Risiko werden, da die Marktteilnehmer größere Risiken eingehen, wenn sie wissen, dass die Banken die damit verbundenen Kosten tragen werden. Wenn beispielsweise eine Zentralbank die Geldpolitik jedes Mal umsetzt, wenn der Markt um 15% fällt, sind Anleger am Markt möglicherweise bereit, größere Risiken einzugehen, wohl wissend, dass sie wahrscheinlich durch die Geldpolitik gerettet werden. Und letztendlich können diese Probleme Instabilität innerhalb eines Marktes verursachen.

Grenzen der Geldpolitik

Die Folgen der Weltwirtschaftskrise 2008 haben auch zu Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen der Geldpolitik auf Aktien geführt. Angesichts der langen Niedrigzinsphase und der Anleihekaufprogramme stehen den Zentralbanken möglicherweise weniger Maßnahmen zur Stimulierung der Wirtschaft und zur Erhöhung der Aktienkurse zur Verfügung.

Key Takeaway Points

Eine Zentralbank legt geldpolitische Maßnahmen fest, die in der Regel auftreten, wenn der Aktienmarkt bestimmte Niveaus erreicht, die dieselbe Art oder denselben Schutz bieten wie eine Verkaufsoption.

• Diese Aktionen waren bei Alan Greenspan und Ben Bernanke beliebt, aber in letzter Zeit scheinen sie weniger zuverlässig zu sein.
• Die Geldpolitik selbst wirkt sich auch auf Aktien weniger stark aus, während die Idee einer Zentralbank ein moralisches Risiko darstellen könnte.