Monetarismus: Definition, Friedman, Beispiele

Definition: Der Monetarismus ist eine ökonomische Theorie, die besagt, dass die Geldmenge der wichtigste Motor des Wirtschaftswachstums ist. Wenn die Geldmenge steigt, fordern die Menschen mehr. Fabriken produzieren mehr und schaffen neue Arbeitsplätze.

Monetaristen warnen davor, dass eine Erhöhung der Geldmenge dem Wirtschaftswachstum und der Schaffung von Arbeitsplätzen nur einen vorübergehenden Schub verleiht. Auf lange Sicht wird es die Inflation erhöhen. Da die Nachfrage das Angebot übersteigt, werden die Preise steigen.

(Quelle: "Was ist Monetarismus?" Internationaler Währungsfonds.)

Monetaristen halten die Geldpolitik für effektiver als die Finanzpolitik. Das ist Staatsausgaben und Steuerpolitik. Die Konjunkturausgaben erhöhen die Geldmenge, aber sie schaffen ein Defizit. Dies erhöht die Staatsverschuldung des Landes. Das wird die Zinssätze erhöhen. Monetaristen sagen, dass Zentralbanken mächtiger sind als die Regierung, weil sie die Geldmenge kontrollieren.

Monetaristen beobachten eher reale Zinssätze als Nominalkurse. Die meisten veröffentlichten Sätze sind Nominalkurse. Realzinsen beseitigen die Auswirkungen der Inflation. Sie geben ein wahreres Bild von den Kosten des Geldes.

Heute ist der Monetarismus in Ungnade gefallen. Das ist, weil die Geldmenge ein weniger nützliches Maß der Liquidität als in der Vergangenheit ist. Liquidität umfasst Geld-, Kredit- und Geldmarktfonds. Der Kredit umfasst Kredite, Anleihen und Hypotheken. Aber die Geldmenge misst nicht andere Vermögenswerte wie Aktien, Rohstoffe und Eigenheimkapital.

Die Wahrscheinlichkeit, dass Menschen Geld an der Börse sparen, ist höher. Sie erhalten eine bessere Rendite. (Quelle: "Hat die Fed die Monetaristische Theorie verlassen?", World Economic Forum, 23. September 2015.)

Das bedeutet, dass die Geldmenge diese Vermögenswerte nicht misst. Wenn der Aktienmarkt steigt, fühlen sich die Menschen wohlhabend.

Sie sind eher bereit auszugeben. Das steigert die Nachfrage und stärkt die Wirtschaft. Diese Vermögenswerte führten zu Booms, die die Fed ignorierte. Sie führten zu der Rezession von 2001 und der Großen Rezession.

Wie funktioniert das?

Wenn die Geldmenge ausgeweitet wird, senkt sie die Zinssätze, weil die Banken mehr Kredite zur Verfügung haben, so dass sie bereit sind, niedrigere Zinsen zu verlangen. Das heißt, die Verbraucher leihen sich mehr, um große Eintrittskarten wie Häuser, Automobile und Möbel zu kaufen. Eine Senkung des Geldangebots erhöht die Zinssätze, verteuert die Kredite und verlangsamt das Wirtschaftswachstum.

In den Vereinigten Staaten verwaltet die Federal Reserve die Geldmenge mit der Fed Funds Rate. Dies ist eine Zielrate, die die Fed für die Banken festlegt, um sich gegenseitig zu belasten, um ihre überschüssigen Barmittel über Nacht zu lagern, und sie wirkt sich auf alle anderen Zinssätze aus. Die Fed nutzt andere geldpolitische Instrumente wie die Mindestreserve, die den Banken mitteilt, wie viel Geld sie jeden Abend in Reserve haben müssen.

Die Fed senkt die Inflation, indem sie die Fed Funds Rate erhöht oder die Geldmenge senkt. Dies wird als kontraktive Geldpolitik bezeichnet. Die Fed muss jedoch darauf achten, die Wirtschaft nicht in eine Rezession zu stürzen. Um eine Rezession und die daraus resultierende Arbeitslosigkeit zu vermeiden, muss die Fed die Leitzinsen senken und die Geldmenge erhöhen.

Dies wird als expansive Geldpolitik bezeichnet.

Milton Friedman ist der Vater des Monetarismus

Milton Friedman schuf 1967 in seiner Ansprache an die American Economic Association die Theorie des Monetarismus. Er sagte, dass das Gegenmittel gegen die Inflation höhere Zinssätze seien. Das würde die Geldmenge verringern. Die Preise müssten sinken, da die Menschen weniger Geld ausgeben würden.

Milton warnte auch davor, die Geldmenge zu schnell zu erhöhen. Das würde Inflation erzeugen. Ein allmählicher Anstieg ist jedoch notwendig, um höhere Arbeitslosenquoten zu verhindern. Wenn die Fed die Geldmenge richtig handhabt, würde sie eine Goldilocks-Wirtschaft schaffen. Das ist niedrige Arbeitslosigkeit mit einem akzeptablen Inflationsniveau.

Friedman machte die Fed für die Große Depression verantwortlich. Er sagte, die Fed habe die Geldmenge verschärft, wenn sie sie gelockert hätte. Die Fed erhöhte die Zinsen, um den Wert des Dollars zu verteidigen.

Es sank, als die Leute ihre Papierwährung gegen Gold eintauschten. Zu dieser Zeit waren die Vereinigten Staaten noch auf dem Goldstandard. Durch die Anhebung der Zinssätze machte die Fed Kredite schwieriger. Das verschlechterte die Rezession in eine Depression.

Beispiele

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Paul Volcker, nutzte diesen Monetarismus, um die Stagflation zu beenden. Er erhöhte die Fed Funds Rate 1980 auf 20 Prozent. Das beendete die Inflation. Aber es war teuer. Es schuf die Rezession 1980-82. (Quellen: "Eine monetäre Erklärung der Großen Stagflation der 1970er Jahre", NBER, Februar 2000.)

Fed-Chef Ben Bernanke stimmte Miltons Vorschlag zu, dass die Fed eine milde Inflation kultiviere. Inflationsziel von 2 Prozent im Jahresvergleich: Das ist die Kerninflationsrate, die die volatilen Gas- und Nahrungsmittelpreise ausgleicht (Quelle: "Monetarism", Econlib. "Milton Friedman", Econlib.)