Minderheitsanteile in der Bilanz

Bei der Analyse der Bilanz eines Unternehmens wird eine andere Position, die eine genauere Prüfung rechtfertigt, als Minderheitsbeteiligung bezeichnet. Der Bereich Minderheitsanteile bezieht sich auf das Eigenkapital der Minderheitsaktionäre in Tochterunternehmen eines Unternehmens, das aus naheliegenden Gründen häufig im Zusammenhang mit Holdinggesellschaften auftritt. Mit anderen Worten: Minderheitsanteile stellen den Anteil der Minderheitsaktionäre an den Vermögenswerten und Schulden einer Tochtergesellschaft dar.

(Eine Tochtergesellschaft ist eine Gesellschaft, die von einem anderen Unternehmen kontrolliert wird und mindestens die Mehrheit der stimmberechtigten Aktien besitzt.)

Beginnend in den Jahren 2008 und 2009 hat das Financial Accounting Standards Board (FASB) ) führte eine massive Änderung bei der Klassifizierung von Minderheitsanteilen in die Bilanz ein, indem Unternehmen dazu verpflichtet wurden, Minderheitsbeteiligungen im Eigenkapitalbereich und nicht im Abschnitt Verbindlichkeiten anzugeben, in dem sie zuvor ihre Heimat gefunden hatten. Dies war eine wesentliche Änderung in der Rechnungslegungspolitik und bedeutet, dass für Jahresberichte und Form 10-K-Anmeldungen nach diesem Datum, müssen Sie weiter unten in der Bilanz suchen, um die Minderheitsbeteiligung Abschnitt zu finden. Dies bedeutet auch, dass Sie sich dessen bewusst sein müssen, wenn Sie ältere Geschäftsberichte studieren oder analysieren, da der Abschnitt über Minderheitsanteile als eine Art von Schulden erscheinen wird. Während beide Positionen gerechtfertigt sein können (das alte Denken war, dass Minderheitsinteresse den Minderheitsaktionären "geschuldet" wurde, ist das neue Denken, dass die Minderheitsaktionäre nichts haben, sie besitzen es, so ist es angemessen, es als ein Label zu bezeichnen Aktienallokation), glaube ich, dass der Umzug in den Aktienbereich eine intelligentere Darstellung der wirtschaftlichen Realität darstellt.

Ein Beispiel dafür, wie Minderheitsinteressen funktionieren

Der beste Weg, um zu demonstrieren, wie Minderheiteninteressen funktionieren, besteht darin, ein Beispiel aus der Praxis eines Unternehmens hervorzuheben, das wir in meinen früheren Artikeln diese investierende Lektion, Berkshire Hathaway. Die wohl berühmteste Holdinggesellschaft in den USA, wenn nicht sogar die Welt, hat das Investmentvehikel des Milliardärs Warren Buffett dazu veranlasst, die Minderheitsbeteiligung zu einer strategischen Schlüsselwaffe in ihrem nie endenden Streben nach intelligenten Übernahmen zu machen.

Buffett findet ein attraktives Geschäft, oft in Familienbesitz oder von einer Handvoll Leuten kontrolliert, und bietet dann an, mindestens 80% der Aktien zu erwerben. (Der Grund, warum 80% wichtig sind, ist, dass dies die Linie ist, unter der die aktuellen Unternehmensbesteuerungsregeln in den Vereinigten Staaten bedeuten, dass das erworbene Geschäft als vollkonsolidiertes Tochterunternehmen behandelt wird und die Muttergesellschaft keine Steuern zahlen muss. Dividenden von dieser Tochtergesellschaft.) Allerdings muss jede verbleibende Minderheitsbeteiligung in den Händen der nicht-kontrollierenden Aktionäre in den Bilanzen von Berkshire Hathaway reflektiert werden - das ist, wo Minderheitsanteile ins Spiel kommen.

Ein Blick darauf, wie das Minderheitsinteresse des Nebraska Furniture Mart an der Bilanz von Berkshire Hathaway gemessen wurde

1983 war der Nebraska Furniture Mart in Omaha, Nebraska, der erfolgreichste Einrichtungshaus für Einrichtungsgegenstände in den Vereinigten Staaten. Der Bruttojahresumsatz lag über 88 USD. 6 Million und das Unternehmen hatte keine Schuld. Nachdem er bemerkte, wie erfolgreich das Möbelgeschäft war, wandte sich Warren Buffett, ein Mitbewohner aus Omaha, an die Besitzerin, Rose Blumkin, und bot ihr an, die Firma von ihr zu kaufen.

Durch Kämpfe mit ihren Kindern und Enkeln sprang Rose auf die Chance, das Imperium zu verkaufen, das sie aus dem Nichts gebaut hatte.

Sie hatte ohne Geld angefangen, war in die Vereinigten Staaten geflohen, um den Nazis zu entkommen, und konnte nicht einmal Englisch lesen oder schreiben, nachdem sie eine der reichsten Frauen in ihrem Staat geworden war. Die Transaktion würde es ihr ermöglichen, weiterhin für das Geschäft, das sie liebte, verantwortlich zu sein, weiterhin einen bedeutenden Anteil zu halten und eine große Menge an Bargeld für die Nachfolgeplanung zu sammeln. Fast sofort bot sie an, 90% der privat gehaltenen Nebraska Furniture Mart-Aktien für 55 Millionen Dollar an Berkshire Hathaway zu verkaufen.

Am nächsten Tag ging Buffett in den Laden und reichte ihr einen Scheck. Dies machte NFM zu einer Tochtergesellschaft von Berkshire. Da die Tochtergesellschaften von ihrer Muttergesellschaft kontrolliert werden, können sie gemäß den Rechnungslegungsvorschriften in der Bilanz der Muttergesellschaft ¹ geführt werden. Als Berkshire Hathaway seinen 90% -Anteil an Nebraska Furniture Mart erwarb, konnte es die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Möbelriesen (wiederum, da es keine der letzteren aufgrund der Schuldnerphilosophie von Blumkin gab) zu seiner eigenen Bilanz hinzufügen. ..

Dies stellte ein Problem dar. Berkshire Hathaway konnte nun die Bilanzen des Nebraska Furniture Mart mit seiner eigenen Bilanz konsolidieren, aber technisch gehörte es nicht dem gesamten Nebraska Furniture Mart. Denken Sie daran, Rose Blumkin verkauft 90% ihrer Firma. Sie behielt die anderen 10%. Das bedeutet, dass 10% des Umlaufvermögens, des Inventars, des Sachanlagevermögens und des ganzen Restes ihr gehörten.

Um sich darauf einzustellen, musste Berkshire Hathaway den Anteil von Rose an allem berechnen und unter den Anteil der Minderheitsanteile in der Bilanz stellen. Da dies vor der Änderung der Rechnungslegungsvorschriften 2008 und 2009 der Fall war, wurden Minderheitsanteile damals als Verbindlichkeit (Schulden) in der Bilanz von Berkshire Hathaway ausgewiesen. Heute, wenn man sich die Bilanz von Berkshire Hathaway anschaut, sind unter den vielen Minderheitsbeteiligungen, die unter dem Anteilseigentumsanteil konsolidiert werden, die Anteile von Nebraska Furniture Mart im Besitz der Erben von Rose Blumkin. (Heutzutage besitzt Berkshire Hathaway 80% des Nebraska Furniture Mart und die Familie Blumkin besitzt 20%, nachdem diese beschlossen hat, eine Option zum Rückkauf von 10% des Unternehmens über die 10% hinaus auszuüben, die sie zum Zeitpunkt der Übernahme ursprünglich zurückbehalten hatten. .)

Betrachtet man den Abschnitt über Minderheitsbeteiligungen in der Bilanz, ist es unwahrscheinlich, dass das Management die spezifischen Firmen, an denen Minderheitsanteile gehalten werden, trennen wird.Dazu müssen Sie die rechtliche Struktur des Mutterunternehmens untersuchen und genau herausfinden, wie viel es von jeder Tochtergesellschaft besitzt. Sie werden manchmal auf eine Situation stoßen, in der ein börsennotiertes Unternehmen einen riesigen Teil eines anderen börsennotierten Unternehmens kontrolliert, vielleicht durch die rosafarbenen Blätter. In diesen Situationen ist es sogar möglich, direkt in den Minderheitsanteil zu investieren. Es kann schwierig sein, vor allem für Nicht-Experten, aber es bietet von Zeit zu Zeit interessante Möglichkeiten.

Um mehr über Minderheiteninteressen zu erfahren, schreibe ich ausführlich über die buchhalterischen Überlegungen in Investieren Lektion 4: Minderheitsinteressen - Die Kostenmethode, Equity-Methode und Konsolidierte Methode . Es ist etwas, das Sie verstehen müssen, wenn Sie hoffen, Unternehmen zu schätzen, die viele Investitionen in andere Unternehmen haben.

^{1.) Ein Unternehmen kann die Bilanz seiner Tochtergesellschaft integrieren, wenn es 80% oder mehr besitzt. Sie kann Gewinne der Tochtergesellschaft melden, wenn sie 20% oder mehr besitzt.}