Light Green Advisors und AGL Resources

Am 25. August 2014 berichtete das Wall Street Journal, dass Southern Company beabsichtigt, AGL Resources zu erwerben, eine langfristige Beteiligung an unserem Eco Performance Portfolio bei Light Green Advisors (LGA). Schlusskurs am Vortag.

Während einer Woche, in der die US-Märkte um 6% nachgaben und die Namen von Energieträgern noch stärker zurückgingen, genehmigten beide Boards die Transaktion. Diese Transaktion bestätigte unsere Erwartung, dass große Versorger mit signifikanter CO2-Bilanz ihre Unternehmen als Antwort auf neue, weniger CO2-regulierende Umgebungen aktiv neu positionieren.

Die Investitionsvoraussetzung von LGA ist, dass weltweit führende Unternehmen dazu tendieren, ressourceneffizienter zu werden, und dass es bei dieser Transformation erhebliche Möglichkeiten für große Kapitalanlagen gibt.

Dies wurde teilweise, aber nicht vollständig durch die jüngste EPA-Regulierung vorangetrieben. Die Clean-Skies-Initiative, die unter Präsident Obama von EPA-Administratorin Gina McCarthy gestartet wurde, konzentriert die Bundesbehörde auf das Clean Air Act auf die Treibhausgasemissionen, die zum Klimawandel beitragen.

Da der Clean Air Act es jedem Staat erlaubt, einen eigenen Umsetzungsplan zu entwickeln, gibt es immer noch erhebliche Unterschiede zwischen den Staaten bei ihrem Ansatz und der Priorisierung von Umweltfaktoren gegenüber Kostenfaktoren.

Southern kaufte kein Unternehmen für erneuerbare Energien, da ihre regulierten Versorgungsunternehmen derzeit nicht in Staaten tätig sind, in denen erneuerbare Energiemandate wichtig sind. Southern hat die Genehmigung zum Bau eines Kohlekraftwerks mit Kohlenstoffabscheidung und das erste neue Kernkraftwerk seit Jahrzehnten in seinem Dienstleistungsgebiet erhalten.

Mein Kollege, LGAs Chief Sustainability Officer John Cusack, sagt: "Das Management von Southern ist schlau genug, um seinen CO2-Fußabdruck in einer Investmentwelt zu reduzieren, die potenzielle mittel- und langfristige finanzielle Risiken zunehmend in Kauf nimmt. von beträchtlichen Kohlenstoffemissionen. "

Die USA sind ein Flickenteppich von Versorgungsregulierungen, in denen Unternehmen die Anforderungen der örtlichen Energieversorgungsunternehmen mehr erfüllen müssen als die Umweltvorschriften des Bundes, die im Wesentlichen Richtlinien sind.

Es ist eine Herausforderung, das föderale System der USA für europäische und asiatische Investoren mit zentralisierteren nationalen Vorschriften zu erklären.

Sollten klimabewusste Investoren applaudieren? Einige Befürworter der Veräußerung weisen darauf hin, dass Unternehmen aus dem Bereich der erneuerbaren Energien mehr Umweltvorteile erzielen als Erdgas, da es sich um fossile Brennstoffe handelt. Unserer Ansicht nach ist der Klimawandel ein zu großes Problem, das allein durch Investitionen in Unternehmen für erneuerbare Energien gelöst werden kann. Wir brauchen Fortschritte in jeder Branche.

Wir mögen erneuerbare Energien und LGA war einer der Gründungsfinanzberater von Sun Edison (SUNE), dem führenden Solarunternehmen in den USA auf einer MW-Basis Ende 2014.Nach Angaben der Internationalen Energieagentur (IEA) haben neue erneuerbare Energieanlagen, wie die von Sun Edison gebauten, nicht so stark zur Reduzierung der nationalen Treibhausgasemissionen beigetragen wie die 20 Jahre andauernde Umstellung von Kohle auf Erdgas als primärer Brennstoff für Energieversorger. zur Stromerzeugung in den USA. Die schrittweise Dekarbonisierung der Elektrizitätswirtschaft ist also eine große Auswirkung.

Die LGA ist der Ansicht, dass die Prämie, die von Southern für AGL gezahlt wird, auf die niedrigeren CO2-Eigenschaften des Geschäfts zurückzuführen ist, die noch nicht vollständig vom Markt bewertet wurden.

Im Laufe der Jahre erwarten wir weiterhin, dass sich der "Nachhaltigkeitswert" bei M & A-Transaktionen kristallisiert.

AGL ist ein Energieversorgungsunternehmen, das für eine kohlenstoffärmere Zukunft gut aufgestellt ist. Unternehmen wie die AGL, deren Geschäftsmodelle mit dem Clean-Skies-Plan der Obama-Regierung vereinbar sind, und der Übergang zu einer Zukunft mit geringerem CO2-Ausstoß werden im nächsten Jahrzehnt florieren. Wir haben in den vergangenen zehn Jahren bei mehreren Eco Performance Portfolio-Beteiligungen in anderen Branchen Wertsteigerungen festgestellt, da Branchenkollegen erhebliche Prämien für die Beschaffung innovativer ressourceneffizienter Unternehmen und die Neuausrichtung ihrer Unternehmen für die Zukunft zahlten.

Innovation ist auch Teil der Geschichte. Neben der geographischen Nähe (sowohl AGL als auch Southern mit Sitz in Atlanta) ist AGL auch einer der wenigen Energieversorger in den USA, der regelmäßig in Energieeffizienzinvestitionen investiert, die "hinter dem Meter" liegen.

In die Energieeffizienz von Energieverbrauchern zu investieren - die Effizienz, mit der Energie verwendet wird, anstatt wie sie erzeugt wird - zu erhöhen, ist laut McKinsey & Company der effizienteste Weg zur Senkung der Treibhausgasemissionen. Die bahnbrechenden Investitionen von AGL hinter dem Zähler spiegeln seine Bereitschaft wider, über Vorschriften hinauszugehen, da solche Investitionen in ihren Territorien nicht erforderlich sind und auch von US-Versorgern in Kalifornien noch selten sind.

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