TIPS zur Berechnung von Inflationserwartungen verwenden

Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) können verwendet werden, um Inflationserwartungen unter Verwendung einer sehr einfachen Mathematik zu berechnen, jedoch mit dem Vorbehalt, dass das Ergebnis kein exaktes Maß liefert.

Was sind TIPPS?

Wie eine Plain-Vanilla-Schatzanweisung bieten TIPS Anlegern eine festverzinsliche Rendite mit halbjährlich gezahlten Zinsen. Der wesentliche Unterschied: Das TIPS-Kapital wird angepasst, um die Veränderung des Verbraucherpreisindex (CPI) widerzuspiegeln, und die Zinszahlung wird dann unter Verwendung des angepassten Werts der Anleihe berechnet.

Diese Zahlung erhöht sich mit der Inflation, aber sie würde im seltenen Fall der Deflation (d. H. Sinkende Preise) sinken. Die Höhe des Kapitals, das ein Investor erhält, ist seine ursprüngliche Investition zuzüglich einer Aufwärtskorrektur. Kurz gesagt, steigt der Kapitalbetrag mit dem CPI, während die Kuponrate die "reale Rendite" des Anlegers oder die Rendite über der Inflation darstellt.

Im Vergleich dazu haben Plain-Vanilla-Treasuries keinen solchen Inflationsschutz. Da der Anleger vollständig den Auswirkungen der Inflation auf die zugrunde liegende Anleihe ausgesetzt ist, verlangt er eine Prämie - ein höherer Zinssatz kann als "Schutz" gegen die Inflation angesehen werden - um Treasuries anstelle von TIPS zu halten.

Berechnen der Inflationserwartungen mit TIPS

Diese Risikoprämie kann berechnet werden, indem die Differenz der Renditen eines Treasury und eines TIPS (Treasury Inflation-Protected Security) mit ähnlicher Laufzeit verglichen wird. Das Ergebnis zeigt die Höhe des Schutzes, den Investoren benötigen, was wiederum sagt, welche Inflationserwartungen zu erwarten sind.

Wenn zum Beispiel das fünfjährige Treasury eine Rendite von 3% und das fünfjährige TIPS eine Rendite von 1% aufweist, liegen die Inflationserwartungen für die nächsten fünf Jahre bei etwa 2% pro Jahr. In ähnlicher Weise würde uns die Verwendung von zwei- oder zehnjährigen Emissionen die Erwartung für diese Zeiträume verraten. Dieser Unterschied wird oft als die "Breakeven" Inflationsrate bezeichnet.

Eine andere Möglichkeit, die Gleichung zu betrachten, ist:

Treasury Yield = TIPS Yield + Erwartete Inflation

Wir können also die theoretische Erwartung des Marktes für die zukünftige Inflationsrate leicht finden. Der Grund dafür ist nur "in der Theorie", weil die Unterschiede zwischen den beiden Wertpapieren zu Marktverzerrungen führen, die verhindern, dass diese Berechnung ein genaues Ergebnis liefert. Das Handelsvolumen von TIPS ist viel niedriger als das von Staatsanleihen, so dass sich die Renditedifferenz oft aufgrund technischer Faktoren ändert, die nicht mit den Inflationserwartungen zu tun haben. Infolgedessen kann die Ertragslücke als Leitfaden herangezogen werden, jedoch nicht als absolutes Maß für die aktuellen Erwartungen.

ETFs, die Inflationserwartungen verfolgen

Anleger können die Inflationserwartungen tatsächlich handeln, da vier Exchange Traded Funds (ETFs) die Lücke zwischen 10-jährigen Treasuries und 10-jährigen TIPS schließen:

• ProShares 30 Year TIPS / TSY Spread (RINF) : Verfolgt den TIPS-Treasury-Spread ohne Hebelwirkung.Der Aktienkurs dieses Fonds sollte steigen, wenn die Erwartungen steigen.
• ProShares Short 30 Jahre TIPS / TSY Spread (FINF) : Verfolgt die Inverse des TIPS-Treasury-Spreads ohne Hebelwirkung. Dieser Fonds steigt, wenn die Inflationserwartungen fallen.
• UltraPro 10-Jahres-TIPPS / TSY-Spread (UINF) : Verfolgt den TIPS-Treasury-Spread mit dreifacher Hebelwirkung. Der Aktienkurs dieses Fonds sollte dreimal so hoch wie der Spread steigen.
• UltraPro Short 10-Jahres-TIPS / TSY-Spread (SINF) : Verfolgt die Inverse des TIPS-Treasury-Spreads mit dreifacher Hebelwirkung. Der Aktienkurs dieses Fonds sollte dreimal so hoch sein wie der umgekehrte Spread.

Beachten Sie, dass diese ETFs überdurchschnittliche Verwaltungsgebühren haben können.

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