Intra-Commodity-Spreads

Ein Intra-Commodity-Spread ist der Kauf eines Futures-Kontrakts und der gleichzeitige Verkauf eines anderen Futures-Kontrakts für einen anderen Monat in derselben Commodity an derselben Terminbörse. Intra-Commodity-Spreads sind Kalender- oder Zeitspannen .

Warenterminbörsen bieten oft Futures-Kontrakte in jedem Rohstoff für viele einzelne Monate an, die sich von der nahen in die ferne Zukunft erstrecken. Der nahegelegene Futures-Kontrakt ist dem aktuellen Datum am nächsten.

Generell kommt der Großteil des Volumens und des Open Interest bei Futures-Kontrakten in der Nähe vor. Dies liegt daran, dass Spekulanten und Händler in der Regel nahe gelegene Futures-Kontrakte für Positionsaktivitäten verwenden. Die Beziehung zwischen einem Liefermonat und einem anderen ist die Laufzeitstruktur eines Marktes. Diese Begriffsstruktur liefert oft Hinweise auf den grundlegenden Angebots- und Nachfragestatus eines Marktes.

Wenn die Preise in der Nähe höher sind als die gestundeten Preise, ist ein Markt generell knapp oder defizitär. Händler nennen diese Bedingung der Termstruktur eine Backwardation. Wenn die nahe gelegenen Preise niedriger sind als die aufgeschobenen Preise, befindet sich ein Markt im Allgemeinen im Gleichgewicht (Angebot und Nachfrage sind im Gleichgewicht) oder es besteht ein Überschuss oder eine Überschussmenge. Händler nennen diese Bedingung der Termstruktur einen Contango.

Intra-Commodity-Spreads sind oft die erste Wahl für professionelle Trader. Marktteilnehmer nutzen diese Spreads, um Rohstoffe zu nutzen, die von Backwardation zu Contango und wieder zurück schwanken.

Diese Spreads sind nicht nur Handelsinstrumente, sondern liefern oft hervorragende Hinweise auf die zukünftige Kursrichtung eines Marktes. Betrachten wir ein Beispiel.

Im Juni 2014 lag der Preis für nahe gelegenes NYMEX-Rohöl für den laufenden Monat bei über 107 USD pro Barrel. Zu dieser Zeit war der Unterschied zwischen NYMEX-Rohöl für die Lieferung im Februar 2015 und NYMEX-Rohöl für die Lieferung im Februar 2016 eine Backwardation von $ 8 - der nahegelegene Rohöl-Futures-Kontrakt wurde zu einem höheren Preis gehandelt als der aufgeschobene Kontrakt.

Dieser Unterschied, oder die Laufzeitstruktur der NYMEX-Rohöl-Futures, verschob sich in den Monaten nach Juni 2014. Im Juli bewegte sich die Backwardation auf unter 6 USD, im August fiel sie auf unter 4 USD. Ende Oktober wurden die beiden Kontrakte zum gleichen Preis gehandelt. Währenddessen ging der Preis für Rohöl zurück - die Laufzeitstruktur des Marktes bewegte sich von Backwardation zu Contango, was darauf hinweist, dass ein Markt von einem Defizit zu einem Überangebot tendiert. Bis Januar 2015 war der Unterschied zwischen Februar 2015 und Februar 2016 Rohöl auf einen Contango von über $ 8 und der Preis des nahe gelegenen aktiven Monats NYMEX Rohöl unter 50 $ gehandelt. Wie die Grafik verdeutlicht, war dies ein dramatischer Zug in der Zinsstruktur. Der Februar 2015 im Vergleich zu Februar 2016 Intra-Commodity NYMEX Rohöl Spread bewegte sich über $ 16 innerhalb von 7 Monaten.Wie Sie sehen können, können Intra-Rohstoff-Spreads extrem volatil sein. Sie bieten auch Einblicke in einen Markt, der sich von einem Defizit zu einem Überschuss bewegt.

Während dieses Beispiel den Rohölmarkt betrifft, handeln Intra-Commodity-Spreads an allen Terminmärkten. Im Allgemeinen sind die Intra-Rohstoff-Spreads an den Finanzmärkten und den rohstoffempfindlicheren Rohstoffen weniger volatil als an anderen Rohstoffmärkten.

Beispielsweise sind Intra-Commodity-Spreads bei Gold tendenziell weniger volatil als bei anderen Rohstoffen, da Gold sehr empfindlich auf Zinssätze reagiert. Auf der anderen Seite sind die Intra-Rohstoff-Spreads an Terminmärkten, die für Witterungseinflüsse oder Veränderungen in Angebot und Nachfrage wie Agrarmärkte sehr empfindlich sind, oft volatiler als direkt in der Nähe liegende Preise. Dies liegt daran, dass Angebots- oder Nachfrageschwankungen schnell auftreten und die Märkte vom Überschuss zum Defizit und zurück verschieben können. Aus diesem Grund nutzen professionelle Händler diese Spreads oft, um sich in Märkten zu positionieren.

Da sich ein nahe gelegener Terminkontrakt der Lieferung nähert, werden Spekulanten und Anleger, die keine Lieferung tätigen oder annehmen wollen, ihre Position häufig auf den neuen aktiven Monat rollen , um einen bestimmten Markt lang oder kurz zu halten.

Diese Rolle beinhaltet das Schließen der nahegelegenen Position und das Verschieben auf den nächsten Futures-Kontraktmonat. Die Rolle ist eine Intra-Commodity-Verteilung.

Die Begriffsstruktur eines Rohstoffmarktes ist nicht nur ein Handelsinstrument, sondern auch ein Indikator für fundamentale Stärke oder Schwäche. Es ist sinnvoll, Intra-Commodity-Spreads zu überwachen, wenn Sie an Rohstoff-Futures-Märkten handeln oder investieren.