Callable Bonds: Rendite für Rendite und Rendite bis

Obwohl die Rendite für die meisten Anleihen anhand ihrer Rendite bis zur Fälligkeit gemessen wird, gibt es zwei weitere Messungen für die Rendite: Rendite zu Call und Rendite zu Worst.

Rendite zum Call

Um Rendite zum Call (oder YTC) zu verstehen, ist es notwendig zuerst zu verstehen, was eine Callable Bond ist. Eine kündbare Anleihe ist eine Anleihe, die ein Emittent - in der Regel ein Unternehmen oder eine Gemeinde - einlösen oder "abrufen" kann. Mit anderen Worten, er kann die Anleihe vor Ablauf der Anleihe auszahlen.

< Einige kündbare Schuldverschreibungen können jederzeit eingezogen werden, andere können nur nach einem bestimmten Zeitraum zurückgezahlt werden, zum Beispiel kann eine 30-jährige Schuldverschreibung nach Ablauf von 10 Jahren kündbar sein.

Schuldscheindarlehen haben normalerweise höhere Renditen als nicht - Schuldverschreibungen, weil die Anleihe bei sinkenden Zinsen von einem Anleger abgerufen werden kann Der Vorteil für den Emittenten besteht darin, dass er die Anleihe zu einem niedrigeren Zinssatz refinanzieren kann, wenn die Zinssätze sinken. Da die Anleihe bei niedrigen Zinssätzen eher aufgerufen wird, kann der Anleger das Geld nur zu dem dann aktuellen niedrigeren Zinssatz reinvestieren.

Die Rendite einer Anleihe to-call ist die geschätzte Rendite, die ein Anleger erhält, wenn die Anleihe vom Emittenten vor Die Emittentin zahlt die Anleihe entweder zum ersten verfügbaren Kündigungstermin oder zu einem späteren Zeitpunkt vor dem Fälligkeitstag der Anleihe aus.

Ein Anleger möchte die Anleihe aufgrund ihrer Rendite abfragen, wenn sie voraussichtlich abgerufen wird, und nicht aufgrund ihrer Rendite bis zur Fälligkeit, da sie wahrscheinlich nicht bis zu ihrer Fälligkeit weiter handeln wird.

Die Frage ist: Woher wissen Sie, welche Ertragszahl Sie verwenden sollen?

Rendite bis zum Schlimmsten

Die Faustregel bei der Bewertung einer Anleihe lautet immer, die niedrigstmögliche Rendite zu verwenden.

Diese Zahl wird als die "Rendite für das Schlimmste" bezeichnet. Dies führt zur nächsten Frage: Wie können Sie sagen, was niedriger ist, Rendite bis zur Fälligkeit oder Rendite für Call?

Wenn eine Anleihe ist …

Callable

• Handel mit einem Aufschlag auf seinen Nennwert (sein Preis ist 105 $, aber sein Nennwert ist 100 $) und
• Der Rendite-bis-Call ist
• niedriger als die Rendite bis zur Fälligkeit … dann ist yield to call die passende Zahl, die man verwenden kann, zum Beispiel eine Anleihe, die in 10 Jahren fällig wird und deren Rendite bis zur Fälligkeit 3. 75 Prozent beträgt. Wenn sie für die Anleihe berechnet wird, die am Kündigungstermin fällig wird, beträgt die Rendite 3. 65 Prozent. In diesem Fall sind 3.65 Prozent die Rendite-zu-Schlimmsten und es ist die Zahl, die Anleger verwenden sollten. Reife war der niedrigere der beiden, das wäre die Rendite-to-worst.

Den Return on Investment bestimmen

Am wichtigsten beim Vergleich von Callable Bonds ist der tatsächliche Return on Investment, wenn er angerufen wird. Die Ermittlung dieser Rendite erfolgt am besten mit einem Finanzrechner oder einem von mehreren Online-Call-to-Call-Rechnern. Sie müssen einige Variablen in den Rechner einstecken, die dann den tatsächlichen Return on Investment ausgeben. Hier ein Beispiel:

Nennwert:

• $ 10, 000 Jahreskuponrate
• : 7 Prozent Zu ​​kündigende Jahre:
• Fünf Kuponzahlungen / Jahr: < Zwei
• Anrufprämie : 102 Prozent
• Aktueller Bondpreis: $ 9, 000
• Ein Ertrag-zu-Aufruf-Rechner wird das Ergebnis ausgeben, nachdem diese Zahlen eingesteckt sind. In diesem Beispiel ist die Rendite der Anleihe auf Call 9. 9, was der tatsächliche Return on Investment ist, wenn der Anleihe wird am ersten verfügbaren Datum angerufen.

Beachten Sie, dass der Anleger eine Prämie über die Couponrate erhält - in diesem Fall 102 Prozent - wenn die Anleihe angerufen wird. Dies ist häufig ein Merkmal von kündbaren Anleihen, um sie für Anleger attraktiver zu machen.