CryptoAssets: Die neue Anlageklasse

Ein kürzlich erschienenes White Paper von Chris Burniske von ARK Investment Management und Adam White von Coinbase legt fest und beredt den Fehdehandschuh, dass es Zeit für Anleger sollten Bitcoin und andere Kryptowährungen als eine für ihr Anlageportfolio zu berücksichtigende Anlageklasse betrachten.

Wie sollte ein Investor Bitcoin betrachten?

Das ist ein Fall, den ich seit ein paar Jahren mache. Obwohl ich Bitcoin und Kryptowährungen als Alternative für alternative Asset-Allokationen in der alternativen Investmenthülle angesehen habe, argumentieren Burniske und White, dass sie auf ihre eigene Art und Weise als eigene Anlageklasse in der gleichen Weise wie Aktien und Anleihen betrachtet werden können. sind.

Das Papier liefert einen zwingenden Grund dafür, und zwar mit Tatsachen und Daten, die jetzt verfügbar sind und anhand der Geschichte von Bitcoin und seines Handels an Börsen richtig bewertet werden können.

Der Fall, in dem Bitcoin und Kryptowährungen als eine neue Anlageklasse betrachtet werden, wird durch ihre vierstufige Bewertung nach oben getrieben.

Die "Investierbarkeit" von Bitcoin

Der erste Punkt ist die "Investierbarkeit" von Bitcoin. Angesichts der Preissteigerungen von Bitcoin und der Tatsache, dass das Handelsvolumen von Bitcoins an Börsen im Durchschnitt 1 Mrd. USD pro Tag beträgt, kann der Punkt klar gemacht werden. Hinzu kommt die Liquidität von Bitcoin auf diesen Märkten und die Fähigkeit, es weltweit auf einem 24-Stunden-Markt zu handeln, vergleicht sich positiv mit anderen Anlagen, einschließlich GLD, das nur in den USA und Singapur gehandelt wird.

Eine der interessantesten Beobachtungen, die die Autoren in der Arbeit gemacht haben, ist ihre Projektion, dass "ein größerer Prozentsatz der Bevölkerung geneigt sein könnte, eine Kryptowährung zu halten als eine Aktie in einem börsennotierten Unternehmen. "Das mag nicht so schwierig zu erkennen sein, wenn man mit vielen Millennials spricht, die negativ gegenüber dem" Aktienmarkt "sind und eher geneigt sind," Kryptos "als Anlagen zu betrachten.

Bitcoins auf der ganzen Welt verwenden

Die zweite Bewertung basiert auf der Fähigkeit von Bitcoins und Cryptocurrencies, weltweit alle Arten von Transaktionen zu ermöglichen, die ihre Werthaltigkeit aufgrund der von den Autoren als "politisch wirtschaftliches "Profil. Die Tatsache, dass Bitcoin grenzüberschreitende Transaktionen abwickeln kann (viel billiger als derzeitige Optionen), Bankkonten für nicht angemeldete Banken zur Verfügung stellt und eine verteilte und nicht zentralisierte Struktur aufweist, zeigt ihre Fähigkeit, multinationale Transaktionen und Lösungen effektiv anzugehen. und effizient.

Einer der interessantesten Aspekte des Weißbuchs ist, wie die Autoren den Hauptunterschied zwischen der begrenzten (begrenzten) Bitcoin-Erzeugung und dem ständig wachsenden Wachstum von Fiat-Geld sowie Gold aufzeigen. " kein Vermögenswert in der Geschichte hat eine so vorhersehbare Zufuhrkurve " wie Bitcoin verfolgt.

Ein "nicht korrelierter" Vermögenswert

Der dritte Aspekt ihrer Bewertung adressiert, was ich als wesentlichen Faktor für die Berücksichtigung von Bitcoin und Kryptowährungen als alternative Anlagen empfinde - ihre Fähigkeit, ein "nicht korreliertes" Vermögen zu sein. Die Anzahl der alternativen Anlagemöglichkeiten und der nachfolgenden Zuteilungsprozentsätze sind seit der Finanzkrise von 2008 gestiegen, um Anlegern Anlageoptionen zu bieten, die eine geringe Korrelation zu den Marktbedingungen aufweisen.

Wenn man einen kleinen Prozentsatz in "nicht korrelierte" Vermögenswerte einbringt, ist man der Meinung, dass diese Vermögenswerte einem Portfolio erlauben werden, einen durch Marktvolatilität verursachten Sturm besser zu überstehen. Auf diese Weise schaffen diese Vermögenswerte und ihre Berücksichtigung als "alternative Anlage" tatsächlich ein geringeres Gesamtrisiko für ein Portfolio, und die Verwendung dieser Anlagen spielt eine Rolle bei der vorsichtigen Portfolioallokation.

Ich habe die Zahlen in der Vergangenheit gesehen, die eindeutig die "Nicht-Korrelations" -Beziehung von Bitcoin zu anderen Vermögenswerten anzeigen, aber im Weißbuch geben die Autoren ein klares Bild davon, indem sie ihre Feststellung hervorheben, dass " Auffallend Die Preismessungen von Bitcoin waren in den letzten fünf Jahren getrennt und unterschieden sich von denen anderer Anlageklassen. Bitcoin ist das einzige Asset, das konsistent niedrige Korrelationen mit jedem anderen Asset aufrechterhält. Bemerkenswerterweise ist die maximale Korrelation (positiv oder negativ), die Bitcoin bei jedem der anderen Vermögenswerte (S & P 500, US-Anleihen, Gold, US-Immobilien, Öl- und Schwellenmarktwährungen) aufweist, die der anderen gepaarten Assets werden miteinander angezeigt. "

Die" Sharpe Ratio "

Für einen Anleger erfordert die Zusammenstellung eines richtigen Portfolios und die Entscheidung über Investitionen, dass diese Entscheidungen auf einer Risiko-Rendite-Analyse von Vermögenswerten basieren. Dies ist möglicherweise der Punkt, an dem die Autoren ihre stärkste Aussage darüber machen, wie Bitcoin und Kryptowährungen als neue Anlageklasse klassifiziert werden sollten. Der vierte Teil ihrer Bewertung umfasst das Sharpe Ratio (entworfen von Nobelpreisträger William Sharpe), ein grundlegendes und leistungsfähiges Portfolioentscheidungsinstrument, das die Höhe der Renditen und das eingegangene Risiko misst. Im Wesentlichen bietet es dem Anleger die Möglichkeit, die Höhe der Rendite (Rendite) zu verstehen, die er für das Risikoniveau erhalten kann, das er bereit ist zu übernehmen.

Dies geht zurück auf die Diskussionen, die viele Investoren mit ihren Finanzberatern darüber haben (oder sollten), wie viel Risiko sie bereit sind, nachts zu schlafen und trotzdem schlafen zu können.

Burniske weist darauf hin, dass als Anleger " was Sie sehen wollen, Vermögenswerte mit hohen Sharpe Ratios sind, weil Sie dadurch besser für das Risiko entschädigt werden, das Sie eingehen. "

Ein Anleger sollte Renditen erzielen wollen, die mit dem Risiko korrelieren, das er eingeht, und das Sharpe Ratio kann helfen, diese Korrelation zu identifizieren. Was die Autoren in ihrer Analyse über einen Zeitraum von fünf Jahren herausfanden, ist, dass Bitcoins in drei von fünf Jahren im Vergleich zu den anderen Anlageklassen bessere Sharpe-Ratios aufwiesen.Sie zeigen auch, dass die allgemeine Volatilität von Bitcoin in den letzten Jahren ebenfalls abgenommen hat, was eine Reifung des Vermögenswerts zeigt.

Wird das Investoren überzeugen?

Ich begrüße die Autoren für ihre detaillierte Arbeit und konstruktive Herangehensweise an das Thema. Als jemand, der die Fähigkeit, Bitcoins und Kryptowährungen als Anlagemöglichkeiten zu betrachten, anerkennt, mag es für mich "zum Chor gepredigt" haben, aber sie haben einen gut recherchierten, detaillierten und doch gut lesbaren Bericht erstellt, der einen überzeugenden Fall liefert. selbst den skeptischsten Beobachter.

Ich glaube, dass es von der Investment-Community als Anstoß zur Anerkennung der Realität dieser "neuen Anlageklasse" empfunden wird, und wir werden bald sehen, wie Berater und Vermögensverwalter dies in ihre zukünftigen Portfolio-Allokationsmodelle einbeziehen. Viele haben mir gesagt, dass ihre Kunden und Investoren es angesichts der jüngsten Renditen von Bitcoins und überzeugenden Anlagemöglichkeiten wie The DAO und anderen Blockchain-Start-ups fordern.

Ich stimme den Autoren auch zu, dass Bitcoin und Kryptowährungen strikt als "Währungen" betrachtet werden. Ich lade Leser und Investoren ein, sich auf Bitcoin und andere Kryptowährungen als "Kryptoassets" zu beziehen. Die Autoren haben für sie eine überzeugende Argumentation als "neue Anlageklasse" abgegeben und sollten entsprechend eingestuft werden.