Warum möchten Sie Time Premium verkaufen?

Ein neuer Optionshändler kann über den Kauf von Anrufen träumen und beobachten, wie der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswertes steigt, wodurch mehrere tausend Dollar an einer kleinen Investition verdient werden. Oder vielleicht träumen sie davon, Put-Optionen kurz vor einem Börsencrash zu kaufen - und damit wieder enorme Gewinne zu erzielen.

Das ist ein unrealistischer Weg, sich der Verwendung von Aktienoptionen zu nähern.

Die Alternative
Sobald Händler erkennen, dass es sehr schwierig ist, mit dem Kauf von Optionen Geld zu verdienen, werden sie mehr an der Idee des Verkaufs von Optionen interessiert - und hoffen, dass die Börse nicht ein großer Preiswechsel in die falsche Richtung. Obwohl es wahr ist, dass mehr professionelle Trader Geld verdienen, indem sie die Optionsprämie verkaufen (anstatt zu kaufen), können Verkaufsoptionen eine sehr riskante Strategie in den Händen eines unerfahrenen Händlers sein. Selbst wenn der Händler ein qualifizierter, erfahrener Profi ist, bleibt eine Strategie mit erheblichem Risiko, dass er kurze, nackte Optionen hat - mit der Möglichkeit, große Verluste einzugehen.

Daher habe ich eine kleine Anzahl von Regeln für jeden, der Positionen mit positivem Theta besitzen möchte.

1. Verkaufen Sie keine Naked-Call-Optionen, da der potenzielle Verlust unbegrenzt ist (theoretisch kann der Preis der zugrunde liegenden Aktie ohne Obergrenze steigen) und die meisten Broker erlauben ihren unerfahrenen Kunden nicht, diese Strategie zu übernehmen. Kaufen Sie stattdessen eine Call-Option für jede verkaufte Option. Mit anderen Worten, wenn Sie Bargeld durch den Verkauf von Anrufen sammeln möchten, tauschen Sie einen Call Credit Spread .
2. Verkaufe keine nackten Verkaufsoptionen. Wenn Sie jedoch kaufen möchten, um Aktien der zugrunde liegenden Aktie zu kaufen, dann ist das Schreiben von geldgesicherten Put-Optionen eine akzeptable Strategie. HINWEIS: Die meisten Händler mit Optionen sind nicht am Kauf von Aktien interessiert, da sie für kurzfristige Gewinne handeln. Wenn Sie jedoch ein Investor sind, ist dies eine brauchbare Strategie .

Risikomanagement

Betrachten wir zwei verschiedene Trades, von denen jede durch den Verkauf von Call-Optionen eine Barprämie generiert:

Aktien-WXY beträgt 42 USD pro Aktie und Sie haben das Gefühl, dass der Bestand überteuert. Sie möchten Geld verdienen, wenn der Aktienkurs sinkt.

Angenommen, Sie möchten die Anteile nicht kurz verkaufen, da die Margin-Anforderung zu hoch ist. Damit bleiben Sie bei den zwei bärischen Strategien: kaufen Puts oder verkaufen Calls . Die Prämisse für diesen Artikel ist, dass Sie es bevorzugen, zu verkaufen und nicht Optionen zu kaufen und daher erwägen Sie nicht, Puts zu kaufen.

Der nackte cal

l. Angenommen, der Ablauf beträgt 60 Tage in der Zukunft. Der Handel: Verkaufe 2 WXY Mar 17 '17 45 Anrufe @ $ 1. 10

Wenn Sie mit der Optionssymbolik nicht vertraut sind, stellt der obige Trade den Verkauf von zwei Call-Optionen auf WXY-Aktien dar.Die Optionen laufen am 17. März 2017 aus und der Ausübungspreis beträgt 45 USD pro Aktie. Sie haben $ 110 pro Option gesammelt (und das ist Ihre zu behalten - egal was passiert).

Durch diesen Verkauf haben Sie zugestimmt, 200 Aktien von WXY zu einem Preis von 45 USD (

Ausübungspreis ) zu verkaufen, bevor die Optionen verfallen. HINWEIS: Sie können nicht verlangen, dass der Optionseigentümer die Aktie zu diesem Preis kauft. Der Optionseigentümer hat das Recht, Ihre Aktien zu kaufen. aber er / sie ist nicht dazu verpflichtet. Sie haben nichts über diese Entscheidung zu sagen. Wenn Sie nicht bereits 200 Aktien besitzen, sind die Calls nackt oder ungesichert.

Dies scheint ein Geschäft ohne großes Risiko zu sein. Schließlich muss die Aktie um 3 Punkte steigen, bevor die Option in das Geld passt, und Sie glauben nicht, dass der Aktienkurs so weit gehen kann. Das Problem ist, dass die meisten Händler die Marktrichtung auf einer konsistenten Basis nicht richtig vorhersagen können. Und selbst wenn sie diese Fähigkeit haben, können unerwartete Ereignisse ihre Voraussagen in Frage stellen.

Wenn sich Google (oder ein anderes Unternehmen) entscheidet, WXY zu erwerben, und $ 55 für alle ausstehenden Aktien anbietet, ist Ihr unschuldig aussehender Optionsverkauf kostspielig geworden.

Wenn die Nachricht von der Übernahme bekannt gegeben wird, könnte WXY von 42 auf 57 US-Dollar pro Aktie steigen. Warum handelt der Handel höher als der angekündigte Übernahmepreis? Weil die Aktie jetzt "im Spiel" ist und der Markt glaubt, dass einige andere Bewerber Google überbieten und überbieten können. Oder vielleicht ist das allgemeine Gefühl, dass Google sein Angebot zum Abschluss des Deals anheben muss. Unabhängig davon, dass Ihre Position mehr Geld verloren hat, als Sie sich leisten können, zu verlieren und zu befürchten, dass sich die Situation verschlechtern könnte, entscheiden Sie sich, den Handel zu beenden.

Sie kaufen diese Anrufe und zahlen $ 13 (das sind $ 1, 300) für einen Nettoverlust von $ 2, 380. Diese Summe stellt möglicherweise keinen gigantischen Bargeldverlust dar, aber wenn der maximale Gewinn nur $ 220 beträgt, würden die meisten Trader dies in Betracht ziehen. ein unannehmbar großer Verlust sein.

Hinweis: Das Übernahme-Risiko ist gering. Aber es gibt immer ein Marktrisiko, wenn der Aktienkurs auf 50 Dollar steigt.
Der Punkt ist, dass der potentielle Verlust nicht bekannt ist, weil es keine theoretische Obergrenze gibt.

Der nackte Put.

Dieses Mal nehmen wir an, dass Sie auf dem gleichen Aktienkurs ziemlich bullish sind und glauben, dass der Preis nicht viel niedriger gehen kann, Sie entscheiden, diesen Handel zu machen: Verkaufen 2 WXY Mar 18 '16 40 puts @ $ 1. 50

Sie sammeln 300 $. Dieses Mal stößt das Unternehmen auf ein unerwartetes Problem (ein Konkurrent hat ein revolutionäres Produkt auf den Markt gebracht) und der Marktpreis der WXY-Lücken ist niedriger in den Nachrichten. Da der Aktienhandel bei 34 Dollar pro Aktie liegt und der Markt einen weiteren Rückgang befürchtet, wollen zahlreiche Investoren (mit wenigen verkaufsbereiten) Puts kaufen, so dass die Optionen

hoch bewertet werden. Es kostet 8 $. 50 ($ 1, 700 zur Deckung der zwei Puts früher verkauft, für einen Verlust von $ 1, 400). Siehe diesen Artikel über wie gehandelt wird, wenn implizite Volatilität ansteigt. Obwohl dieser Verlust für einen Trader zu groß sein kann, ist es möglich, dass die Person, die Aktien kaufen möchte, zufrieden sein würde. auf die Position.

Der Credit Spread.

Anstatt nur die Call- oder Put-Optionen zu verkaufen (anhand der obigen Beispiele sehen wir, was passiert, wenn Sie eine Option für jede verkaufte Option kaufen. Das wandelt jeden Trade in einen Credit Spread um.

: Verkaufen 2 WXY Mar 18 '16 45 Anrufe @ $ 1. 10
Kaufen 2 WXY Mar 18 '16 50 Anrufe @ $ 0. 40
Nettokredit beträgt $ 0. 70 pro Spread oder $ 140 total.

Der Put-Trade : Verkaufen 2 WXY Mar 18 '16 40 Puts @ $ 1. 50
Kaufen 2 WXY Mar 18 '16 35 Puts @ $ 0. 45
Das Netto-Guthaben beträgt $ 1, 05 pro Spread oder $ 210 insgesamt.
Viele Trader wollen diese Positionen aus zwei grundlegenden Gründen nicht besitzen:

Wenn sie nicht glauben, dass sich die Aktie so hoch bewegen wird ( niedrig) als $ 45 ($ 40), warum sollten sie dann Calls (Puts) mit einem Ausübungspreis von $ 50 ($ 35) kaufen? Das ist eine Verschwendung von Geld!

1. 
   Der potenzielle Gewinn ist signifikant reduziert, wenn sie den Spread gegen die einzelne Option handeln.Der Kredit für den Call Trade wird um $ 0 reduziert. 40 (36%), während der Put-Kredit von $ 1 abnimmt. 50 zu 1 $. 05 (30%). Nicht nur das, aber es gibt zusätzliche Provisionen zu zahlen beim Kauf dieser "unnötigen" Optionen.
2. Diese Denkweise (

Denkweise ) ist schwer zu überwinden. Es ist jedoch eine verlorene Denkweise und muss überwunden werden, wenn Sie Risiken managen wollen. Meiner Meinung nach haben Trader, die die Bedeutung des Risikomanagements nicht verstehen, wenig oder keine Chance, als Trader langfristig erfolgreich zu sein. Um zu verstehen, warum der Kauf dieser "unnötigen" Optionen eine solide Handelspraxis ist, vergleichen wir den Verkauf der nackten Option mit dem Verkauf des Credit Spreads.

Aufrufe: Der nackte Verkauf hat in unserem Beispiel 2. 380 $ verloren. Es war zwar ein unglückliches Ergebnis und wird nicht oft vorkommen, aber kleinere Verluste aufgrund einer überraschenden Kursrally können und werden eintreten. Wenn Sie den Spread handeln, wird die kurze Call-Option für März 45 abgesichert, da Sie den Call von März 50 besitzen. Egal wie hoch der Aktienkurs ist, Ihr Verlust ist begrenzt (begrenzt). Ihre Long-Option gibt Ihnen das Recht, Aktien zu 50 $ zu kaufen, während Ihr Short-Call Ihnen die Verpflichtung gibt, Aktien zu 45 $ zu verkaufen. Die Schließung der Position kostet also niemals mehr als diese 500-Dollar-Differenz zwischen den Kauf- und Verkaufspreisen (d. H. Die Differenz des Ausübungspreises multipliziert mit 100 Dollar). In diesem Beispiel beträgt der maximale Verlust 500 USD pro Spanne - abzüglich der eingenommenen 70 USD. Daher ist 2 * $ 430 = der maximal mögliche Verlust oder $ 860.

Lohnt es sich, die billigere Call- oder Put-Option zu kaufen, um den maximal möglichen Verlust von einer potenziell großen Zahl auf 430 USD für den Call (oder 395 USD für den Put-Spread) zu reduzieren? Antwort: Es ist. Die meiste Zeit wäre es besser gewesen, diese zusätzliche Option nicht als Schutz zu kaufen. Bedenken Sie jedoch Folgendes: Sie kaufen regelmäßig eine Versicherung für Ihr Auto und Ihr Zuhause, obwohl sie die meiste Zeit ungenutzt bleibt. Sie können es sich wahrscheinlich nicht leisten, den gesamten Wert Ihres Hauses zu verlieren, also kaufen Sie eine Versicherung.Der Besitz des Spreads gibt Ihnen die Sicherheit, die mit Versicherung kommt - und die Vermeidung großer Verluste erhöht Ihre Chance, ein langfristiger Gewinner bei dem Handelsspiel zu sein.