Wie ein Einzelhandelsbestand bewertet wird: Teil 2 (PEG, Buchwert)

In Teil 1 dieser zweiteiligen Reihe haben wir das P / E-Verhältnis behandelt. ein weit verbreitetes Bewertungsinstrument, das bei Einzelhandelsaktien etwas eingeschränkt ist. In Teil 2 werden wir die anderen Bewertungsinstrumente behandeln, die anfängliche Anleger kennen sollten, und diskutieren, wie nützlich sie für die Bewertung von Einzelhandelsaktien sind.

Faktor für das Wachstum

Während das KGV hilfreich ist, sagt es nur aus, wie günstig eine Aktie im Vergleich zum letztjährigen Gewinn ist.

Im Einzelhandel, der den veränderten Launen der Konsumenten unterliegt, können uns die Ergebnisse des letzten Jahres nicht viel verraten. Eine naheliegende Lösung für dieses Problem besteht darin, Wachstum in die Gleichung einzubeziehen.

Der einfachste Weg, dies zu tun, ist über das "Forward P / E", welches ein P / E ist, das projizierte Gewinne in den nächsten 12 Monaten verwendet (und nicht das Nettoeinkommen des vorherigen Jahres). Die meisten Investitionsstandorte werden das Forward P / E auf einer Aktien-Ticker-Seite auflisten; Sie wird berechnet, indem der Preis einer Aktie durch den projizierten EPS dividiert wird.

Ein weiteres beliebtes Bewertungsinstrument, das Wachstum berücksichtigt, ist das Preis-zu-Gewinn-Verhältnis oder das PEG-Verhältnis. Die PEG, die von dem legendären Investor Peter Lynch bekannt gemacht wurde, beeinflusst die erwartete Wachstumsrate einer Aktie. Typischerweise wird es berechnet, indem das P / E-Verhältnis einer Aktie durch die projizierte Wachstumsrate im nächsten Jahr dividiert wird (obwohl gelegentlich eine Fünfjahresprojektion verwendet wird).

Bei PEG kann ein hoher P / E-Bestand günstiger als ein niedrigerer sein.

Wenn eine Aktie ein KGV von 20 mit einer Wachstumsrate von 20% hat, hätte diese Aktie eine PEG von 1. Eine andere Aktie wird mit einem KGV von 10 gehandelt, mit einer 5. % Wachstumsrate, hätte eine PEG von 2. Daher wäre die Aktie mit dem niedrigeren P / E (10) teurer.

Während PEG und Forward P / E beide das Wachstum beeinflussen, sind sie auch problematisch.

Beide stützen sich auf Analystenkonsensschätzungen von Gewinnen und zukünftigen Wachstumsraten, die oft ungenau und voller Verzerrungen auf der Grundlage früherer Leistungen sind. Verwenden Sie sie also als Leitfaden und nicht als Ausfallsicherheit, und betrachten Sie die Wachstumsprognosen eher als lose Garantie und nicht als Garantie.

Das P / S-Verhältnis

Ein letztes grundlegendes Bewertungsinstrument ist das Kurs-zu-Umsatz-Verhältnis oder das P / S-Verhältnis. Das P / S berücksichtigt wie das P / E das Wachstum nicht, aber es ist immer noch ein wertvolles Instrument für Einzelhandelsaktien. Das P / S-Verhältnis misst die Bewertung einer Aktie anhand ihrer Umsatzerlöse und nicht der Erträge. Um ein Unternehmen P / S zu erhalten, teilen Sie seinen Aktienkurs durch seine Verkäufe während der letzten zwölf Monate (TTM) Periode. Wie bei den meisten Bewertungsinstrumenten gilt: Je niedriger die Zahl ist, desto besser.

Befürworter der P / S mögen die Tatsache, dass sie Gewinne ausschließt, die aufgrund von einmaligen Gebühren schwanken können und leichter zu manipulieren sind als Verkäufe. Das P / S-Verhältnis könnte auch im Einzelhandel nützlicher sein als in anderen Sektoren, insbesondere bei Wachstumswerten im Einzelhandel.

Sehen Sie sich zum Beispiel Amazon an. com. Der Online-Einzelhändler hat in den letzten Jahren seine Gewinne geopfert, indem er seine Preise drastisch gesenkt hat, um Marktanteile von einer Vielzahl von Wettbewerbern zu stehlen.

Amazon befindet sich immer noch im Wachstumsmodus, daher bewertet es den Marktanteil über den Einnahmen. Angesichts dieser Tatsache hat Amazon viel teurer als sein P / S.

Was fehlt?

Ein beliebtes Bewertungsinstrument, das in dieser Reihe ausgelassen wurde, ist der Buchwert. Buchwert, berühmt gemacht von Ben Graham, dem Vater von Wertinvestitionen, ist der Wert eines Unternehmensvermögens. Das beliebte Preis-Buch-Verhältnis teilt einen Aktienkurs durch seinen Buchwert. Wie das P / E, PEG und P / S, je niedriger die Zahl ist, desto besser.

Der Buchwert und das P / B-Verhältnis haben jedoch aus einer Reihe von Gründen nur begrenzten Nutzen für Einzelhandelsaktien.

1. Nicht alle Einzelhändler verfügen über Sachwerte wie Kräne und Immobilien. Während diese "Vermögenswerte" in einer Bilanz als wertvoller erscheinen mögen als immaterielle Vermögenswerte, sind sie oft eine große Belastung. Netflix zum Beispiel war in der Lage, Blockbuster aus dem Geschäft zu nehmen, weil es nicht die Overhead-Kosten von Blockbuster's Store "Assets" hatte. Die Geschäfte waren, wie sich herausstellte, eine als Vermögenswert getarnte Verbindlichkeit. Bis zum nahen Ende sah Blockbuster auf Buchwertbasis viel attraktiver aus als Netflix.
2. Einige Einzelhandelsunternehmen wie Nike tragen ihren Wert in ihrer Marke. Eine starke Marke misst sich nicht am konkreten Buchwert, und sie ist im Allgemeinen schwer zu bewerten, aber Nikes Marke ist viel wertvoller als jede ihrer materiellen Vermögenswerte.

In diesem Sinne sollten Sie den Buchwert in Ihrer Analyse von Einzelhandelsaktien überspringen. Die anderen Werkzeuge, die wir besprochen haben, sind Teile eines komplexen Bewertungsrätsels; Keiner von ihnen ist vollständig genau, und Sie können schließlich alle oder komplexere Werkzeuge in Ihrer Analyse verwenden. Bewertung, wie alles Investieren, ist zu gleichen Teilen Kunst und Wissenschaft. Die Fundamentaldaten werden Sie in die richtige Richtung weisen, aber letztendlich müssen Sie den Aufruf dazu führen, was ein fairer Preis für eine Aktie ist (oder nicht ist).