Verwalten Ihres Portfolios Während einer Rezession

Lassen Sie uns zunächst ein wenig Hintergrund behandeln. Eine Rezession ist laut dem Wörterbuch definiert als "ein Zeitraum vorübergehenden wirtschaftlichen Niedergangs, in dem der Handel und die Industrie abgebaut werden, was in der Regel durch einen Rückgang des Bruttoinlandsprodukts (BIP) in zwei aufeinander folgenden Quartalen gekennzeichnet ist. "Im Klartext heißt das, dass das Geschäft insgesamt sechs Monate in Folge fällt. Die Leute stoppen oder reduzieren die Ausgaben für Restaurants, neue Möbel, Autos, Schmuck und andere so genannte "diskretionäre" Gegenstände, während Unternehmen häufig Investitionsausgaben wie neue Maschinen, die Einstellung von Angestellten oder den Umzug in größere Einrichtungen reduzieren.

Zum Glück gibt es allgemeine Maßnahmen, die Sie ergreifen können, um den langfristigen Schaden Ihres Nettovermögens in Zeiten wirtschaftlicher Belastung zu reduzieren. Nehmen Sie sich eine Tasse Kaffee, durchsuchen Sie diese Funktion und überlegen Sie, was Sie tun können, um sich und Ihre Familie zu schützen.

Fokus auf Basiskonsumgüter

Egal, wie schlecht die Dinge werden, die Menschen werden herausfinden, wie man isst, Toilettenpapier kauft und ihre Häuser heizt. Wenn Geld knapp ist, produzieren Produkte und Dienstleistungen wie "Basiskonsumgüter" und "Energie" ständig Gewinne für die Unternehmen, die sie herstellen und verkaufen. Unternehmen wie Procter & Gamble, Clorox und Colgate-Palmolive verkaufen wahrscheinlich nicht weniger Zahnpasta, Rasierschaum, Waschmittel und Spülmittel, wenn die Dinge nicht wirklich, wirklich schlecht werden. Sie sind in Zeiten der Not eine Bastion der Finanzkraft.

Auch "erschwinglicher Luxus" wie William Wrigley, Coca-Cola, PepsiCo, Hershey und HJ

Heinz dürften sich im Vergleich zum breiteren Märkte, weil es unwahrscheinlich ist, dass ein Mann oder eine Frau am Nachmittag auf Cola verzichten oder zu einem Schokoladenriegel wechseln, weil er eine Gehaltskürzung oder einen vorübergehenden Arbeitsplatzverlust erlitten hat. In der Tat können Produkte wie Folgers sogar besser, wie die Leute von $ 4 Lattes und Cappuccinos scheuen, aber wollen bei Marken, die sie kennen und vertrauen zu bleiben.

Einige Unternehmen, wie zum Beispiel Pfandleihhäuser und Zahltagläden, werden wahrscheinlich einen starken Gewinn- und Geschäftsanstieg verzeichnen können, so dass es sogar möglich ist, überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen, wenn Sie keine ethischen Bedenken haben, diese Art von Unternehmen zu besitzen. Das ist eine Entscheidung, die Sie selbst treffen müssen.

Suchen Sie nach Unternehmen mit hoher nachhaltiger Dividendenrendite

Jeremy Siegel, Autor und angesehener Professor (lesen Sie, warum Boring fast immer profitabler ist), hat in seinen Untersuchungen gezeigt, dass Dividenden die Zeitspanne verringern können, die Sie brauchen, um wieder zu gewinnen. Verluste in einer Investition. Dies liegt daran, dass reinvestierte Dividenden bei Crashs und Marktkorrekturen billigere Aktien kaufen, die in Zukunft bei einem Marktrückgang weit höhere Gewinne generieren werden.

Darüber hinaus führen Dividendenaktien häufig dazu, dass eine Aktie deutlich weniger fällt als Aktien ohne Dividendenausschüttung, weil sie "ertragsgestützt" werden. Stellen Sie sich vor, Sie hätten die Stammaktie der GPE Consulting Group (ein fiktives Unternehmen) bei 100 USD pro Aktie gesehen. Die Aktien zahlen eine 5-Dollar-Dividende, die 5% (5 USD Bardividende dividiert durch 100 USD pro Aktie = 0, 05 oder 5, 00%) ausmacht, während US-Treasuries 4.65% zahlen. Die Zukunftsaussichten sehen anständig aus; nicht besonders aufregend, aber so gut, wie man es erwarten kann.

Nun stellen Sie sich vor, dass es eine andere Firma gibt, River Rock Chocolate und Ice Cream (eine andere fiktive Firma) mit einem Preis von 100 USD pro Aktie und ohne Bardividende.

Jetzt stellen Sie sich für einen Moment das folgende Szenario vor: Die Börse stürzt ab. Die Anleger geraten in Panik und bestellen ihre 401k-Pläne, um die Equity-Investmentfonds abzustoßen, was professionelle Geldverwalter dazu zwingt, Aktien loszuwerden, von denen sie wissen, dass sie billig sind. Am Anfang stürzten sowohl die GPE Consulting Group als auch River Rock Chocolate und Ice Cream auf 60 Dollar pro Aktie. GPE hat jetzt eine Dividendenrendite von 8.33%, während River Rock seine No-Payout-Politik fortsetzt. Wenn der Manager des Investmentfonds mehr Aktien verkaufen muss, welches wird er Ihrer Meinung nach wählen? Ich kann fast garantieren, dass, wenn die Aussichten für die Firmen gleich sind, die Dividendenzahlungsbestände es in die nächste Runde schaffen, während die zahlungsunabhängigen Aktien reduziert werden.

Internationale Investoren, vermögende Privatpersonen und Institutionen werden wahrscheinlich auch irgendwann die Aktien von Unternehmen bemerken, die zu Preisen handeln, bei denen die Dividendenrendite die Anleiherenditen deutlich übersteigt. Wenn sie glauben, dass die Auszahlung nachhaltig ist (das Unternehmen wird weiterhin genug Profit machen, um seine Dividende in der Industriesprache zu bezahlen oder zu "bedienen"), werden sie geneigt sein zu investieren. Das Endergebnis davon ist, dass Portfolios, die aus mehr Cash-generierenden Dividendenaktien bestehen, tendenziell eine weitaus geringere Volatilität aufweisen und einen geringeren Rückgang erfahren als ihre Pendants.

Bemerkenswerterweise gilt dies auch dann, wenn die Dividende gekürzt wird, vorausgesetzt, dass der Aktienkurs zu einem größeren Prozentsatz sinkt als die Dividende gesenkt wurde. Ein weiterer Vorteil ist, dass Bardividenden dem breiteren Markt signalisieren, dass die in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesenen Gewinne greifbar sind. In Zeiten der Finanzkrise bietet die Tatsache, dass ein Unternehmen beweisen kann, dass es Geld macht, indem es Ihnen Bargeld per Post zusendet, ihm eine Menge Gefallen in den kollektiven Augen der Anleger.

In Zeiten wirtschaftlichen Drucks ist Liquidität König. Das ist der Grund, warum Sie während einer Rezession viel Bargeld, Bargeldäquivalente oder Zugang zu Geld in irgendeiner Form zur Verfügung haben wollen, falls Sie Ihren Job verlieren, die Börse zusammenbricht und Sie Ihre Aktien nicht verkaufen wollen. deprimierte Preise, Sie erleiden einen Lohnschnitt irgendeiner Art, sind behindert, oder Sie besitzen ein Geschäft und Verkäufe beginnen zu fallen.

Viele der günstigsten Investoren der Welt, darunter Tweedy Browne und Third Avenue, halten regelmäßig Barmittel in ihrer Bilanz, um als "trockenes Pulver" für fallende Märkte zu dienen. Obwohl die Greenbacks die Erträge bei einer Explosion der Märkte belasten können, können sie sehr große Vorteile bieten, wenn die Aktienkurse fallen.In der Zwischenzeit werden Sie wahrscheinlich mindestens einige Prozentpunkte Zinsen oder Geldmarktdividenden einnehmen und möglicherweise mit der Inflation Schritt halten.

Steuerfreie Kommunalanleihen können eine gute Wahl für den richtigen Anlegertyp sein. So können Schatzwechsel, Anleihen, Notes, Sparkonten, Girokonto und Geldmarktfonds. Professionelle Investoren und Institutionen könnten in einige der esoterischeren Instrumente wie Commercial Paper oder Repurchase Agreements einsteigen, aber das ist kein Gebiet für unerfahrene Personen.

… und Schulden armen

Ein wichtiger Teil der Reduzierung Ihres Risikos während einer Rezession ist die Senkung Ihrer fixen Zahlungen. Schuld kann eine schreckliche Sache sein, wenn sie nicht richtig gehandhabt wird, weil sie Zahlungen einführt, die Zinsen beinhalten, was wirklich nichts anderes ist als die Kosten für das "Mieten" von Geld. Ihr Ziel ist einfach, und Sie sollten es nie vergessen: Sie müssen Ihre Angelegenheiten so führen, dass Sie, wenn Sie Ihren Job verlieren oder einen plötzlichen, unerwarteten Geldbedarf haben, nicht am Rande einer Katastrophe stehen. Wenn die Dinge außerordentlich schwierig werden und Sie dennoch eine vernünftige Erwartung haben, dass sie innerhalb kurzer Zeit wieder zur Normalität zurückkehren können, könnten Sie sogar Ihre erweiterte Kreditkapazität nutzen, um Sie vorübergehend über Dinge wie Lebensmittel zu bringen.

Typischerweise sind kostengünstige, konsolidierte Studiendarlehen und Hypotheken am wenigsten besorgniserregend. Es gibt immer Ausnahmen - Sie sind wahrscheinlich in echten Schwierigkeiten, wenn Sie $ 25, 000 pro Jahr und $ 90, 000 in Studentendarlehen haben (es ist immer noch möglich, also verzweifeln Sie nicht!), Sondern wegen der Steuervorteile und relativ niedrigen Zinsen , Sie sind eher in Schwierigkeiten geraten durch hohe Kreditkarte oder Autokredite. Nicht nur sind die Zinskosten abhängig von Ihrem Kreditrating potentiell enorm, sie sind auch nicht steuerlich absetzbar, was ihre tatsächlichen Kosten im Vergleich zu anderen Formen von Schulden wesentlich teurer macht. Die guten Nachrichten sind, dass Sie Tonnen großartige Ressourcen dort draußen finden können, um Ihnen zu helfen, Ihre Schuld abzurechnen, um Ihre persönliche Bilanz zu stärken.

Pflegen Sie Ihr Vermögen Gleichgewicht

Investieren ist alles über Rationalität. Viele der traditionellen Portfoliomodelle sind für den erfahrenen Unternehmensführer mit umfassendem Buchhaltungswissen und finanzieller Erfahrung wenig sinnvoll. Für die durchschnittliche Person, die möglicherweise nicht wirklich versteht, was eine Aktie ist oder warum sie Aktien eines S & P 500 Indexfonds besitzt, kann die Senkung der Volatilität (die Rate und Schwere der Kursschwankungen) ein wichtiges Ziel sein. Auf diese Weise werden sie weniger wahrscheinlich Aktien ausschütten, wenn sie aus Furcht billig sind.

Dieses Thema ist als Asset Allocation bekannt und wurde im Sonderartikel Einführung in die Asset Allocation behandelt. Kurz gesagt, die Praxis ist nichts anderes als das Geld eines Anlegers in verschiedene Anlageklassen wie Aktien, Anleihen, Investmentfonds, Immobilien, Gold, andere Rohstoffe, internationale Firmen, bildende Kunst usw. zu bewegen. Die Theorie basiert auf der Idee, dass nicht alle Märkte sind miteinander korreliert - das heißt, wenn einer nach unten geht und andere vielleicht unberührt bleiben oder sogar zunehmen.So ist der Anleger weniger in Panik, Dividenden können reinvestiert werden, Dollar-Kosten-Durchschnittspläne folgen, und der Vermögensverwalter hat den Kunden vor ihrem psychologischen Drang geschützt, den Markt durch Trading-Trends zu "erobern".

Ein perfektes Beispiel sind Mitglieder meiner eigenen Großfamilie, die nach dem Börsencrash am 11. September die Aktien in ihren 401.000 Plänen zu spottbilligen Preisen verkauft haben, weil sie nicht "mehr Geld verlieren wollten". "Während dies für einen Day-Trader sinnvoll ist, der auf die kurzfristige Richtung von Aktien minderer Qualität spekuliert, ist dies für langfristige Anleger, die Blue-Chip-Unternehmen kaufen, ihre Dividenden reinvestieren und weiterarbeiten, nicht haltbar. Sie zogen in Geldmarktfonds zu einer Zeit ein, als die Zinssätze niedriger waren als in fast einem halben Jahrhundert, nur um anämische Renditen zu erwirtschaften, während sich die Wall Street schließlich erholte und explodierte. Für diese Art von Anleger kann ein ausgewogenes Portfolio Ihre Angst reduzieren, da Sie keine direkte Korrelation mit einem der wichtigsten Bereiche der Finanzwelt sehen werden.

Sie hören immer, wie Leute über Ihr Vermögen sprechen, aber kaum über Ihre Geldgeneratoren! Das Schlimmste, was Ihrem Portfolio während einer Rezession passieren kann, ist, dass Sie Ihre Fähigkeit zur Einkommensgenerierung verlieren und gezwungen sind, Vermögenswerte zur Deckung der Lebenshaltungskosten zu verkaufen. Das Problem ist, dass Sie zu einem Zeitpunkt verkaufen, an dem die Wertpapiere (Aktien, Anleihen usw.), die Sie besitzen, wahrscheinlich billig sind! Wer will sein Haus in einem Flohmarkt verkaufen? Doch genau das tun viele Menschen, weil sie einen Arbeitsplatz verlieren oder die Fabrik gezwungen ist, ihre Arbeitszeit zu verkürzen. Sie haben die Wahl, ob sie ihre Ersparnisse ausgeben oder Kreditkarten verwenden, oft zu hohen Zinssätzen. Dies wäre nicht notwendig, wenn es nicht die schlimme Realität wäre, dass viele Familien ihre Ausgaben nicht schnell genug kürzen, wenn das Einkommen sinkt.

Zusätzlich zum Notfall-Backup-Fonds könnte es ratsam sein, einen eigenen, kontrollierten Backup-Cash-Generator einzurichten, der Ihrer Familie als Einkommensquelle dient. Zu Beginn meiner Karriere bestand meine Obsession darin, diese "Geldgeneratoren" zu schaffen, die Investitionskapital einbringen würden, egal was ich mit meinem Tag gemacht habe. Während des Studiums saß ich in einem Café, las Jahresberichte und sammelte Dividenden, Tantiemen, Zinsen und Gebühren aus meinen vergangenen Projekten und Investitionen, während meine Freunde in Einzelhandelsgeschäften und Restaurants arbeiteten und ihre Zeit für einen viel kleineren Gehaltsscheck verkauften. Dieser Ansatz war der Schlüssel zu meinem Erfolg, weil ich nicht aus einer wohlhabenden Familie stammte und wusste, dass eine der sichersten Möglichkeiten, mein Vermögen aufzubauen, sich auf skalierbare Produkte konzentrieren würde - wo ich für aufeinanderfolgende Einheiten nach der Arbeit bezahlt werden könnte war schon fertig. Mit anderen Worten, ich wäre eher der Typ, der eine neue Art von Lippenstift entwarf und Millionen von Einheiten verkaufte, anstatt Rasen zu mähen, weil jede überschüssige Einheit Lippenstift Gewinne generiert, aber nicht viel zusätzlichen Aufwand erfordert, um noch mehr Geld zu verdienen. Rasenpflege Geschäft, müsste ich in mehr Stunden setzen und mehr Leute einstellen.

Mehrere Millionen Menschen verdienen jetzt überschüssige Barmittel, indem sie Waren bei Ebay verkaufen. Denken Sie darüber nach - es wäre vor zwanzig Jahren fast unverständlich gewesen. Wenn Sie ein Produkt finden können, das die Leute wollen und in der Lage sind, es zu einem Preis mit attraktiven Margen zu verkaufen, werden Sie mehr Kapital in Ihr Leben bringen. Wenn Sie damit Ihre Investitionen puffern, eine Barreserve aufbauen und Ihre Schulden abbezahlen, werden Sie feststellen, dass Sie sich nicht so sehr auf Ihre Arbeit verlassen und Sie aus dem emotionalen Gefängnis der Abhängigkeit befreien. Andere nutzen ihre Tagesjobs, um Projekte wie Autowaschanlagen, Lagereinheiten oder die Eröffnung eines Geschenkeladens zu finanzieren. Keine davon ist eine sichere Sache und kann tatsächlich Geld verlieren, wenn Sie nicht aufpassen, aber vorausgesetzt, die Dinge laufen gut und Management ist in der Lage, ist es möglich, einen Gewinn zu machen.

Erwägen Sie, in Sachwerte zu investieren

Wenn eine Rezession zufällig von der Möglichkeit einer steigenden Inflation begleitet wird - was nicht selbstverständlich ist - sollten Sie erwägen, in eine Art Sachanlage zu investieren, die wahrscheinlich nicht beeinträchtigt wird durch ein Rückgang der Kaufkraft des Dollars. Auf dem gegenwärtigen Markt könnten Anleger, die große Kredite, viel Bargeld und wenig Schulden haben, in der Lage sein, absolute Steals in Immobilien zu finden und Immobilien für weitaus weniger zu erwerben, als sie vor nur ein paar Jahren verkauften. Dieser wertorientierte Ansatz ist das Kernstück der oft von Warren Buffett gemachten Aussage, Sie sollten "gierig sein, wenn andere ängstlich und ängstlich sind, wenn andere gierig sind. "

Die einzige Warnung ist, dass es beträchtliche historische Belege dafür gibt, dass realer inflationsbereinigter, nach Steuern steuerbarer Wohlstand auf den Rohstoff- und Immobilienmärkten viel schwieriger zu erzielen ist, als durch den Besitz von Unternehmen und Stammaktien. Natürlich gibt es immer Ausnahmen, aber auf Buy-and-Hold-Basis erscheinen sie mir nicht attraktiv für den durchschnittlichen Investor, der kein hohes Wissen über Makroökonomie und Nutzungstrends von Metallen im Vergleich zu Inventar hat. Ebenen, zum Beispiel. Die Theorie besagt, dass diese Arten von Investitionen den Schaden kompensieren können, der während der Inflationszeit zu Anleihen und anderen festverzinslichen Anlagen gemacht wird.

Es gibt wenig Zweifel daran, dass das 21. Jahrhundert zu China und Indien gehört. Die Europäische Union kommt gerade erst in den Jahren nach der Einführung des Euro-Währungsmodells auf ihre Kosten. Eine Implikation für das Portefeuille eines Investors ist, dass es außerhalb der Grenzen der Vereinigten Staaten von Amerika viel Wohlstand schaffen wird. Als ein Land befinden wir uns in der gleichen Position wie Großbritannien während des 19. Jahrhunderts, als JP Morgans Vater seine Bankgeschäfte von London aus leitete und Kapital in unsere entstehende Republik investierte, unsere Infrastruktur und Unternehmen mit der Hoffnung auf große Gewinne investierte und alles geht kapitalismus.

Obwohl dies sicherlich einige Herausforderungen mit sich bringen wird, wenn sich unsere Gesellschaft an die Veränderungen anpasst, ist es möglich, Geld zu verdienen und Wohlstand zu erzielen, indem man die Vorteile der neuen globalen Wirtschaft nutzt.Einige meiner bevorzugten Investmentfonds, die von Unternehmen wie Third Avenue und Tweedy Browne angeboten werden (vollständige Offenlegung: Meine Familie und ich haben Anlagen bei diesen Firmen) bieten bereits Privatkonten (separat verwaltete Konten) für vermögende Privatpersonen und Investmentfonds für die Massen an. die investieren ausgiebig in der ganzen Welt.

Dies sind wichtige Bestandteile eines globalen Portfolios, weil das alte Sprichwort "Wenn die USA niesen, wird die Welt erkältet" in Zukunft vielleicht nicht wahr sein wird. Für ein rezessionsresistentes Portfolio können internationale Vermögenswerte oft unkorreliert mit den finanziellen Realitäten in der Heimat sein und einen guten Puffer bieten. Die grundlegende Regel, dass Price Paramount ist, gilt jedoch weiterhin. Es reicht nicht aus, eine gute Aktie zu kaufen, in einer guten Industrie, die in einem wachsenden Land tätig ist, denn wenn Sie zu viel bezahlen, verlieren Sie Geld. Es ist so einfach.

Suche nach verborgenen Bullenmärkten während einer Rezession

Der ehemalige Hedgefonds-Manager Jim Cramer ist berühmt dafür, dass er sagt: "Es gibt immer irgendwo einen Bullenmarkt. "Er hat absolut recht. Egal, wie schlecht die Wirtschaft ist, egal wie furchtbar der Arbeitsmarkt ist und wie hoch die Kosten für Schulden sind, es gibt immer eine kleine Welt, in der es unglaublich leicht ist, Geld zu verdienen, weil die Umstände konvergieren. Wenn Sie nicht das Gefühl haben, die notwendigen Fähigkeiten, Erfahrungen, Temperamente und Fachkenntnisse zu besitzen, um sie auf den Finanzmärkten zu finden, könnten Sie sich besser dafür eignen, sie selbst zu erstellen. Eine Rezession bedeutet schließlich nur, dass die Gesamtwirtschaft schrumpft - es bedeutet nicht, dass Sie Ihr Einkommen nicht erhöhen können!

Bei einigen Unternehmen kann es zu fallenden Aktienkursen kommen, während der Gewinn pro Aktie durch die Decke geht. Diese Gelegenheiten kommen nicht jeden Tag, aber wenn sie es tun, können Sie sicher sein, dass Sie eine viel höhere Chance haben, fünf oder zehn Jahre später schön belohnt zu werden. Während der geringsten Rezession sammelte ich Anteile an einem schnell expandierenden Teenager-Einzelhändler, der in den Verkaufspreis gefallen war. Heute, bei Wiederanlage der Dividenden, hat sich der Wert jeder Aktie trotz der Kernschmelze, des Krieges gegen den Terror, der höheren Staatsverschuldung und eines fallenden Dollars um ein Vielfaches erhöht. Warum? Ein paar Quartale der Rezession werden Teenager wahrscheinlich nicht dazu bringen, langfristig weniger auf modische Denim-Jeans oder Polo-Shirts auszugeben. Ich meine, wenn Sie ein Elternteil sind, wann war Ihr Sohn oder Ihre Tochter das letzte Mal in der Tür und sagte: "Ich gehe nicht einkaufen bei Unternehmen hier einfügen wegen der jüngsten Vertragsabschluss in Bruttoinlandsprodukt"?

Obwohl die Medien sehr viel Lärm machen, wenn ein Land in einer Rezession ist oder sich einer Rezession nähert, ist es nicht das Ende der Welt. Wenn Sie Ihre Angelegenheiten konservativ führen, hängen Sie nicht ganz von Ihrem Tagesjob für Ihr Einkommen und viel Bargeld ab, während Sie wenig oder keine Schuld prahlen, Sie werden in Ordnung sein. Wenn Sie Ihr eigenes Geschäft führen und sich darauf konzentrieren, die Kosten niedrig zu halten, die Margen ausreichend hoch zu halten und die Ausgaben in-line zu reduzieren, werden Sie wahrscheinlich dem Spiel voraus sein, indem Sie diese Abschwünge zum durchschnittlichen USD-Durchschnitt in Ihrem Portfolio verwenden.Im Nachhinein nutzten viele professionelle Portfoliomanager die Rezession von 2001, um Aktien von Unternehmen zu kaufen, die später exponentiell anstiegen.

Dieser Ratschlag ist am schwersten zu befolgen, wenn sich jemand mit großen Studentendarlehen oder solchen, die versuchen, eine Familie zu gründen, verzettelt. Wenn Sie mit einer Hypothekenzahlung, Autokrediten, Babynahrung und Kreditkartenschulden überwältigt werden, kann die Idee, sich nicht auf einen Job zu verlassen, erschreckend sein. Doch unter diesen Umständen ist es umso wichtiger, dass Sie Ihr Leben in der Rezession beweisen, auch wenn es viel schwieriger sein wird als für jemanden, der jung, ungebunden und hoch entlohnt ist.

Diejenigen, die den Zeitwert des Geldes studiert haben, wissen, dass es Jahrzehnte dauern kann, um wahre finanzielle Unabhängigkeit zu erreichen, und statistisch gesehen werden Sie wahrscheinlich während dieser Zeit auf viele Rezessionen stoßen, vielleicht sogar auf eine Depression. So wie Sie sich in Form bringen, Ihre Ausbildung verdienen oder erfolgreiche Kinder erziehen, Ihr Vermögen aufbauen und reich werden, ist nicht einfach. In der Tat kann es manchmal geradezu frustrierend, schmerzhaft und ärgerlich sein. Aber am Ende lohnt es sich, wenn Sie es ehrlich, treffend und bewundernswert getan haben.