Was war die Operation der Fed?

"Operation Twist" war ein Programm, das von der US-Notenbank ("die Fed") Ende 2011 und 2012 durchgeführt wurde, um die Wirtschaft anzukurbeln. Operation Twist ist der Spitzname für die Initiative der Fed, längerfristige Staatsanleihen zu kaufen und gleichzeitig einige der kürzerfristigen Emissionen zu verkaufen, die sie bereits gehalten hat, um die langfristigen Zinssätze zu senken. Der Begriff "Operation Twist" wurde erstmals 1961 verwendet - in einem Verweis auf das Chubby Checker-Lied und den Tanzwahn, den es erzeugte -, als die Fed eine ähnliche Politik anwandte.

Die neuere Operation Twist wurde in zwei Teilen eingeführt. Die erste war von September 2011 bis Juni 2012 und umfasste die Umschichtung von 400 Milliarden US-Dollar in Fed-Aktiva. Die zweite lief von Juli 2012 bis Dezember 2012 und umfasste insgesamt 267 Milliarden US-Dollar. Die Fed kündigte die zweite Phase dieser neueren Operation Twist als Reaktion auf das weiterhin schleppende Wachstum der US-Wirtschaft an.

Im Dezember 2012 gab die Fed bekannt, dass sie das Programm beenden und es durch eine stärkere Version ihrer bestehenden Politik der "quantitativen Lockerung" ersetzen würde, die darauf abzielt, die langfristigen Zinssätze durch Offenlegung zu senken. - Kauf von längerfristigen US-Treasuries und hypothekenbesicherten Wertpapieren.

Warum sich drehen?

Die Idee ist, dass die Fed durch den Kauf längerfristiger Anleihen dazu beitragen kann, dass die Preise steigen und die Renditen sinken (da sich Preise und Renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen). Gleichzeitig sollte der Verkauf von kürzerfristigen Anleihen dazu führen, dass ihre Renditen steigen (da ihre Preise fallen würden).

Das Programm hat seinen Namen von der Tatsache, dass diese beiden Aktionen in Kombination die Form der Zinskurve "verdrehen".

Warum will die Fed langfristige Zinsen senken?

Geringere längerfristige Renditen ziehen die Wirtschaft an, indem sie Kredite für diejenigen, die Häuser kaufen, Autos kaufen und Projekte finanzieren wollen, billiger machen.

Welche Ereignisse gingen vor Twist?

Operation Twist war die dritte Reaktion einer Reihe wichtiger politischer Reaktionen der Fed auf die Finanzkrise von 2008. Die erste Maßnahme bestand darin, die kurzfristigen Zinssätze auf einen effektiven Zinssatz von Null zu senken. Dadurch war die Zentralbank nicht in der Lage, weitere Zinssenkungen zu nutzen, um das Wachstum anzukurbeln. Der nächste Schritt war die quantitative Lockerung. Die Fed führte dann zwei Runden der quantitativen Lockerung durch, die Marktbeobachter "QE" und "QE2" nannten. "Kurz nach dem QE2 im Sommer 2011 zeichnete sich eine erneute Schwäche der Wirtschaft ab. Anstatt sich sofort für ein QE3 zu entscheiden, reagierte die Fed mit der Ankündigung von Operation Twist. Die Fed leitete später QE3 ein und kündigte an, dass dies in Kraft treten würde, bis die Arbeitslosigkeit auf 6,5% gefallen sei oder die Inflation auf 2,5% gestiegen sei. Obwohl die Inflation niedrig blieb und das Ziel der Arbeitslosigkeit erreicht wurde, beendete die Fed im Oktober 2014 ihre Politik der quantitativen Lockerung.

Was war die Reaktion auf die Operation Twist?

Vor der eigentlichen Ankündigung des Programms fielen die Renditen längerfristiger Anleihen tatsächlich auf die Erwartung, dass die Politik eingeführt würde. In diesem Sinne hat es sein Ziel kurzfristig erreicht. Längerfristig ist die Jury jedoch immer noch out: Eine Studie der Operation Twist von 1961 zeigte, dass sie die Zinsen für Staatsanleihen nur um 0,15 Prozentpunkte senkte, ohne dass sich dies auf die Hypothekenzinsen oder die Kreditkosten der Unternehmen auswirkte.

In der Finanzwelt wurde die Operation Twist allgemein als zu schwach angesehen, um die Wirtschaft zu verbessern oder die Arbeitslosenquote zu senken. Der Nachrichtendienst Bloomberg berichtete über die Ergebnisse einer Umfrage unter 42 Ökonomen, von denen 61% sagten, das Programm würde keine Auswirkungen haben und 15% meinten, es würde eine wirtschaftliche Erholung hemmen. Tatsächlich ist die Wirtschaft im Sommer 2016 trotz der anderen Initiativen der Fed in den drei Jahren zwischen dem Tiefpunkt der Krise und dem Beginn der Operation Twist weiterhin schleppend und die Arbeitslosenquote hoch geblieben. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Krediten selbst bei den ultraniedrigen Zinssätzen der Fed gering blieb. Der einzige Bereich der Wirtschaft, der sich im Berichtszeitraum kräftig erholte, war der Aktienmarkt.

Weitere Informationen

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