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Verarbeitungsspreads sind oft große Indikatoren für die zukünftige Preisrichtung einer Ware. Wenn ein gehandeltes Gut das Produkt der Raffination oder Verarbeitung einer anderen Rohware ist, sagt uns die Spanne zwischen den beiden oft viel über Angebot und Nachfrage.
Als Beispiel zeigte eine Divergenz zwischen dem Preis von Benzin und Heizöl Ende 2015 und Anfang 2016, während der Preis für Rohöl zurückging, dass die Lagerbestände für Heizöl reichlich waren.
Gleichzeitig stieg die Nachfrage nach Benzin saisonbedingt für das Ölprodukt, eine Zeit des Jahres, in dem die Lagerbestände generell niedrig sind. Es gab Gründe für die Divergenz zwischen den Preisen der beiden Ölprodukte. Ein warmer Start in den Winter verringerte die Nachfrage nach Heizöl und der niedrigste Preis für Benzin in Jahren erhöhte die Nachfrage von Fahrern. Ende 2015 fiel der Preis für NYMEX-Rohöl um über 30%, Heizöl um 38% und Benzin um 14%. Das ist ein Beispiel für die Divergenz mit den Verarbeitungsspannen für eine Ware.
2015 sahen wir eine weitere Divergenz bei einer Ware, die ein etwas niedrigeres Profil als Öl hat. Der Verarbeitungsspread für Sojabohnen ging deutlich zurück, während zwei Sojabohnenprodukte im Preis divergierten. Sojabohnen gingen im Jahr 2015 gegenüber dem Vorjahr um knapp 15% zurück. Inzwischen fiel der Preis für Sojaschrot um über 27%.
Mahlzeit ist oft ein wichtiger Bestandteil in Tierfutter und hat auch andere Anwendungen. Sojabohnenöl unterschied sich von den Preisen sowohl von Mehl als auch von rohen Sojabohnen, die 2015 nur 4,4% sanken. Sojabohnenöl ist wichtig für das Kochen, und viele Lebensmittel wie Salatdressings und Mayonnaisen enthalten das Öl der rohen Sojabohne.
Sojabohnenmehl und Sojabohnenöl sind wie rohe Sojabohnen wie Heizöl und Benzin, also Produkte des Rohöls. Beim Raffinieren von Öl erfolgt die Aufbereitung des Rohrohstoffs in einer Raffinerie in einem katalytischen Cracker. So breitete sich der Begriff Crack für die Verarbeitung von Öl zu Produkten aus. In der Welt der Sojabohnen findet die Verarbeitung der landwirtschaftlichen Rohstoffe in einer Zerkleinerungsanlage statt, in der Mehl und Öl die Produkte eines Zerkleinerungsprozesses der rohen Bohnen sind.
Zu Beginn des Jahres 2015 lag der Knusprig-Spread für das Drehen von Sojabohnen zu Mehl und Öl bei etwa 9 USD pro Bushel, am Ende des Jahres lag der Crush-Spread bei 6 USD pro Scheffel. Das sagt uns viel über die Nachfrage nach Sojabohnen und Sojabohnenprodukten, die in der CBOT-Abteilung der CME gehandelt werden. Erstens sagt es uns, dass eine Rekordernte im Jahr 2015 die Lagerbestände sowohl von Sojabohnen als auch von Sojabohnenprodukten erhöht hat, was zu fallenden Preisen geführt hat. Zweitens sagt es uns, dass sich die Wirtschaftlichkeit der Verarbeitung von Sojabohnen zu Sojabohnenprodukten im Laufe des Jahres verschlechtert hat.Der Rückgang des Crush-Spreads führte dazu, dass die an der Verarbeitung von Sojabohnen beteiligten Unternehmen weniger Geld verdienten als zu Beginn des Jahres 2015. Zwei Beispiele sind Archer Daniels Midland (ADM) und Bunge Limited (BG).
Die Divergenz zwischen den Preisen für Sojabohnenmehl und Sojaöl liefert wichtige Hinweise auf die Nachfrage. Offensichtlich war die Sojaölnachfrage im Jahresverlauf gesünder als die der Mahlzeiten. China, ein großer Konsument von Sojaöl angesichts der massiven Bevölkerung des Landes, unterstützte den Preis für Sojabohnenöl, da sie die Vorräte des Sojabohnenprodukts für die Zukunft konsumierten und bauten. Obwohl der Preis für die gesamte gedrückte Streuung sank, war die Verarbeitung von rohen Sojabohnen zu Sojaöl allein profitabel, während die Verarbeitung von Mahlzeiten dies nicht tat. Die Kosten des Roheingangs waren niedriger als der Marktpreis des verarbeiteten Ergebnisses. Da der Ölpreis nur um 4,4% gesunken ist und der Preis für rohe Bohnen 2015 um mehr als 14% gesunken ist, hat Sojabohnenöl dazu beigetragen, dass die Margen der Bohnendrübe noch weiter zurückgegangen sind.
Darüber hinaus kehrte der Preis für Sojabohnenmehl und -öl langfristig auf ein Niveau zurück, das mit der letztjährigen Umstellung nahe an der historischen Norm liegt, was bedeutet, dass die Abweichung von Jahr zu Jahr eine Korrektur eines viel längeren Zeitraums war. zeitliche Divergenz zwischen den beiden Sojaprodukten. Seit 2013 hat der Preis für Sojabohnenmehl das Sojaöl übertroffen. Eine historische Perspektive ist immer wichtig, wenn es um die Preisbeziehungen zwischen Rohstoffen geht.
Die folgenden Verarbeitungsspreads und ihre Komponenten wie bei Sojaboost-Spreads liefern wichtige Echtzeit-Fundamentaldaten über den aktuellen Zustand der Ware. Diese Informationen sind nicht verfügbar, wenn man sich die nominalen Preise für Sojabohnen und Sojabohnenprodukte selbst anschaut.
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