Asset Allocation Basics für Anfänger

Einfach ausgedrückt handelt es sich bei der Asset Allokation um die Aufteilung der Ressourcen auf verschiedene Kategorien wie Aktien, Anleihen, Investmentfonds, Investitionspartnerschaften, Immobilien, Zahlungsmitteläquivalente und Private Equity. Die Theorie besagt, dass der Anleger das Risiko verringern kann, da jede Anlageklasse eine andere Korrelation zu den anderen hat. Wenn beispielsweise Aktien steigen, sinken die Anleihen häufig. In einer Zeit, in der der Aktienmarkt zu fallen beginnt, können Immobilien überdurchschnittliche Renditen generieren.

Die Höhe des Gesamtportfolios eines Anlegers in jeder Klasse wird durch ein Asset-Allocation-Modell bestimmt. Diese Modelle sollen die persönlichen Ziele und die Risikotoleranz des Anlegers widerspiegeln. Darüber hinaus können einzelne Anlageklassen in Sektoren unterteilt werden (wenn das Asset Allocation-Modell zum Beispiel 40% des gesamten Portfolios erfordert, das in Aktien investiert werden soll, kann der Portfoliomanager unterschiedliche Allokationen im Bereich Aktien empfehlen, z. Empfehlung eines bestimmten Prozentsatzes in Large-Cap-, Mid-Cap-, Bank-, Fertigungs-, etc.)

Asset-Allocation-Modell, bestimmt durch den Bedarf

Obwohl Jahrzehnte der Geschichte zweifelsfrei bewiesen haben, dass es rentabler ist, ein Eigentümer von Unternehmen Amerika (dh Aktien) zu sein, anstatt ein Kreditgeber zu sein ( dh, Anleihen), gibt es Zeiten, in denen Aktien im Vergleich zu anderen Anlageklassen unattraktiv sind (denken Sie Ende 1999, als die Aktienkurse so hoch gestiegen waren, dass die Gewinnrenditen so gut wie gar nicht existierten) oder sie passen nicht zu den jeweiligen Zielen oder Bedürfnissen. des Eigentümers des Portfolios.

Eine Witwe zum Beispiel mit einer Million Dollar zu investieren und keine andere Einkommensquelle will einen bedeutenden Teil ihres Vermögens in festverzinsliche Obligationen investieren, die eine ständige Quelle von Ruhestandseinkommen für den Rest ihres Lebens. Ihr Bedürfnis ist nicht unbedingt, ihr Vermögen zu erhöhen, sondern zu bewahren, was sie hat, während sie vom Erlös lebt.

Ein junger Unternehmensangestellter, der gerade das College hinter sich hat, interessiert sich jedoch am meisten für den Aufbau von Wohlstand. Er kann es sich leisten, Marktschwankungen zu ignorieren, weil er nicht auf seine Investitionen angewiesen ist, um die täglichen Lebenshaltungskosten zu decken. Ein Portfolio, das sich zu vernünftigen Marktbedingungen stark auf Aktien konzentriert, ist die beste Option für diese Art von Anleger.

Asset-Allocation-Modelle

Die meisten Asset Allocation-Modelle bewegen sich zwischen vier Zielen: Kapitalerhalt, Einkommen, ausgeglichenes Wachstum oder Wachstum.

Modell 1 - Kapitalerhaltung
Modelle zur Vermögensaufteilung, die auf Kapitalerhaltung ausgerichtet sind, sind größtenteils für diejenigen bestimmt, die ihr Barmittel innerhalb der nächsten zwölf Monate verwenden wollen und nicht riskieren wollen, auch nur einen kleinen Prozentsatz des Kapitalwerts zu verlieren. die Möglichkeit von Kapitalgewinnen.Investoren, die planen, für die Hochschule zu zahlen, ein Haus zu kaufen oder ein Unternehmen zu erwerben, sind Beispiele für diejenigen, die diese Art von Zuteilungsmodell suchen würden. Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente wie Geldmärkte, Treasuries und Commercial Paper machen oft mehr als achtzig Prozent dieser Portfolios aus. Die größte Gefahr besteht darin, dass die erwirtschaftete Rendite nicht mit der Inflation Schritt halten kann und die Kaufkraft in realer Rechnung unterminiert.

Modell 2 - Einkommen
Portfolios, die für ihre Eigentümer Erträge generieren sollen, bestehen häufig aus Investment-Grade-, festverzinslichen Obligationen großer, rentabler Unternehmen, Immobilien (meist in Form von Real Estate Investment Trusts, oder REITs), Schatzanweisungen und, in geringerem Umfang, Aktien von Blue-Chip-Unternehmen mit einer langen Historie kontinuierlicher Dividendenzahlungen. Der typische einkommensorientierte Investor ist einer, der kurz vor der Pensionierung steht. Ein anderes Beispiel wäre eine junge Witwe mit kleinen Kindern, die eine Pauschalentschädigung aus der Lebensversicherungspolice ihres Ehemannes erhält und den Verlust des Kapitals nicht riskieren kann; Obwohl Wachstum gut wäre, ist der Bedarf an Barmitteln für Lebenshaltungskosten von primärer Bedeutung.

Modell 3 - Ausgeglichen
Auf halbem Weg zwischen den Ertrags- und Wachstumsallokationsmodellen liegt ein Kompromiss vor, der als ausgewogenes Portfolio bezeichnet wird.

Für die meisten Menschen ist das ausgewogene Portfolio die beste Option, nicht aus finanziellen, sondern emotionalen Gründen. Portfolios, die auf diesem Modell basieren, versuchen einen Kompromiss zwischen langfristigem Wachstum und laufendem Einkommen zu finden. Das ideale Ergebnis ist eine Mischung von Vermögenswerten, die sowohl Barmittel generiert als auch im Laufe der Zeit an Wert gewinnt, mit kleineren Schwankungen des börsennotierten Kapitalwerts als das gesamte Wachstumsportfolio. Ausgewogene Portfolios teilen Vermögenswerte tendenziell zwischen mittelfristigen Anleihen mit Investment-Grade-Rating und Stammaktien von führenden Unternehmen, von denen viele Bardividenden zahlen können. Auch Immobilienbestände über REITs sind oft Bestandteil. Größtenteils ist ein ausgewogenes Portfolio immer unverfallbar (was bedeutet, dass nur sehr wenig in liquiden Mitteln gehalten wird, es sei denn, der Portfoliomanager ist absolut davon überzeugt, dass keine attraktiven Gelegenheiten ein akzeptables Risikoniveau aufweisen.)

Das Modell der Wachstumsallokation ist für diejenigen gedacht, die gerade erst anfangen und an langfristigem Wohlstand interessiert sind. Die Vermögenswerte sind nicht erforderlich, um ein laufendes Einkommen zu erwirtschaften, da der Eigentümer aktiv beschäftigt ist und von seinem Gehalt für erforderliche Ausgaben lebt. Im Gegensatz zu einem Ertragsportfolio wird der Anleger seine Position jedes Jahr durch die Einzahlung zusätzlicher Mittel erhöhen. In Bullenmärkten tendieren Wachstumsportfolios dazu, ihre Pendants deutlich zu übertreffen. In Bärenmärkten sind sie am stärksten betroffen. Größtenteils können bis zu einhundert Prozent eines wachstumsmodellierten Portfolios in Stammaktien investiert werden, von denen ein wesentlicher Teil keine Dividenden auszahlt und relativ jung ist. Portfoliomanager schließen häufig eine internationale Aktienkomponente ein, um den Investor anderen Volkswirtschaften als den Vereinigten Staaten auszusetzen.
Wandel mit der Zeit

Ein Investor, der aktiv an einer Asset-Allokationsstrategie beteiligt ist, wird feststellen, dass sich seine Bedürfnisse ändern, wenn er sich durch die verschiedenen Lebensphasen bewegt. Aus diesem Grund empfehlen einige professionelle Vermögensverwalter, einen Teil Ihres Vermögens mehrere Jahre vor den wichtigsten Lebensveränderungen auf ein anderes Modell umzustellen. Ein Investor, der beispielsweise zehn Jahre vom Ruhestand entfernt ist, würde 10% seiner Beteiligung jedes Jahr in ein einkommensorientiertes Allokationsmodell umwandeln. Wenn er in Rente geht, wird das gesamte Portfolio seine neuen Ziele widerspiegeln.

The Rebalancing Controversy

Eine der populärsten Praktiken an der Wall Street ist das "Rebalancing" eines Portfolios. Dies ist oft der Fall, weil eine bestimmte Anlageklasse oder Anlage deutlich fortgeschritten ist und einen erheblichen Teil des Vermögens des Anlegers ausmacht. Um das Portfolio wieder in Einklang mit dem ursprünglich vorgeschriebenen Modell zu bringen, wird der Portfoliomanager einen Teil des geschätzten Vermögenswertes verkaufen und den Erlös reinvestieren. Der berühmte Manager von Investmentfonds, Peter Lynch, nennt diese Praxis: "Schneiden Sie die Blumen und gießen Sie das Unkraut. "

Was muss ein durchschnittlicher Investor tun? Einerseits haben wir den Rat von einem der Geschäftsführer von Tweedy Browne an einen Kunden gegeben, der vor vielen Jahren 30 Millionen Dollar an Berkshire Hathaway-Aktien gehalten hatte. Auf die Frage, ob sie verkaufen sollte, war seine Antwort (paraphrasiert): "Gab es eine Veränderung der Fundamentaldaten, die Sie glauben macht, dass die Investition weniger attraktiv ist? "Sie sagte nein und behielt die Aktie. Heute ist ihre Position mehrere hundert Millionen Dollar wert. Auf der anderen Seite haben wir Fälle wie Worldcom und Enron, wo Investoren alles verloren haben.

Vielleicht ist der beste Ratschlag, nur die Position zu halten, wenn Sie in der Lage sind, das Geschäft operativ zu bewerten, überzeugt sind, dass die Fundamentaldaten noch attraktiv sind, glauben, dass das Unternehmen einen bedeutenden Wettbewerbsvorteil hat, und Sie die Performance einer einzelnen Investition. Wenn Sie nicht in der Lage oder nicht willens sind, sich an die Kriterien zu halten, können Sie durch eine Neugewichtung besser bedient werden.

Asset Allocation allein ist nicht genug

Viele Anleger glauben, dass die bloße Diversifizierung des Vermögens auf das vorgeschriebene Allokationsmodell die Notwendigkeit verringert, bei der Auswahl einzelner Emissionen diskret vorzugehen. Das ist ein gefährlicher Irrtum. Anleger, die nicht in der Lage sind, ein Geschäft quantitativ oder qualitativ zu bewerten, müssen ihrem Portfoliomanager unmissverständlich klar machen, dass sie nur an defensiv ausgewählten Anlagen interessiert sind, unabhängig von Alter oder Vermögenslage (weitere Informationen zu den spezifischen Tests, die angewendet werden sollten). jede potenzielle Sicherheit, lesen Sie sieben Tests der defensiven Aktienauswahl.