Warum Anleihekurse und -renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen

Die Tatsache, dass sich Anleihekurse und Renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen, ist für neue Investoren oft verwirrend. Rentenpreise und -renditen sind wie eine Wippe: Wenn die Anleiherenditen steigen, sinken die Preise, und wenn die Anleiherenditen fallen, steigen die Preise. Mit anderen Worten, eine Veränderung der 10-jährigen Treasury-Rendite von 2, 2% auf 2,6% deutet auf negative Marktbedingungen hin, während eine Bewegung von 2, 6% auf 2, 2% auf einen positiven Markt hinweist. Performance.

Aber warum funktioniert die Beziehung so?

Die einfache Antwort: Es gibt kein kostenloses Mittagessen beim Investieren.

Der Schlüssel zum Verständnis der Beziehung besteht darin, zu erkennen, dass von dem Zeitpunkt an, zu dem Anleihen ausgegeben werden, bis zu dem Tag, an dem sie reifen, sie auf dem offenen Markt handeln - wo sich Preise und Renditen ständig ändern. Infolgedessen konvergieren die Renditen bis zu dem Punkt, an dem Investoren bei gleichem Risiko ungefähr die gleiche Rendite erhalten. Dies verhindert, dass Anleger eine 10-jährige US-Schatzanweisung mit einer Rendite von 8% kaufen können, wenn eine andere 3% einbringt - nicht mehr als ein Laden könnte $ 5 für eine Gallone Milch verlangen, wenn das Geschäft auf der anderen Straßenseite kostet $ 3.

Mehr erfahren : Was ist der Unterschied zwischen dem Coupon einer Anleihe und der Rendite bis zur Fälligkeit?

Der beste Weg, um ein Gefühl für die Beziehung zwischen Preisen und Renditen zu bekommen, ist ein Blick auf einige Beispiele.

Beispiel 1: Anstieg der Preise, Preisrückgang

Betrachten Sie eine Unternehmensanleihe, die in einem bestimmten Jahr mit einem Kupon von 4% auf den Markt kommt (nennen wir sie "Bond A").

Die vorherrschenden Zinsen steigen in den nächsten 12 Monaten, und ein Jahr später gibt dasselbe Unternehmen eine neue Anleihe (Anleihe B) aus - diesmal jedoch mit einer Rendite von 4,5%. An diesem Punkt, warum sollte ein Anleger Anleihe A mit einer Rendite von 4% kaufen, wenn er Anleihe B mit einer Rendite von 4,5% kaufen könnte? Niemand würde das natürlich tun, also muss der Preis von Bond A nach unten angepasst werden, um Käufer anzuziehen.

Aber wie weit fällt der Preis?

Und so funktioniert die Mathematik: Bond A wird mit einem Coupon von 4% bei 1000 $ gehandelt und seine anfängliche Rendite bis zur Fälligkeit beträgt 4%. Mit anderen Worten, es zahlt jährlich 40 Dollar. Im Laufe des folgenden Jahres hat sich die Rendite von Bond A auf 4,5% erhöht, um mit den vorherrschenden Kursen konkurrenzfähig zu sein (was sich in der 4,5% Rendite von Bond B widerspiegelt). Da der Coupon immer derselbe bleibt, muss der Preis auf $ 900 fallen, damit die Rendite der Anleihe die gleiche bleibt wie Bond B. Warum? Weil 40 $ geteilt durch 900 $ einem Ertrag von 4,5% entspricht. Die Beziehung ist im wirklichen Leben nicht genau so, aber dieses Beispiel hilft zu illustrieren, wie der Prozess funktioniert.

Beispiel 2: Raten fallen, Preise steigen

In diesem Beispiel tritt das umgekehrte Szenario auf. Die gleiche Gesellschaft gibt Anleihe A mit einem Kupon von 4% aus, diesmal jedoch fällt sie.Ein Jahr später kann das Unternehmen neue Schulden in Höhe von 3,5% begleichen. Was passiert mit der ersten Ausgabe? In diesem Fall muss der Preis von Bond A nach oben angepasst werden, da seine Rendite mit der neueren Ausgabe übereinstimmt. Wiederum kam Bond A mit einem Kupon von 4% zum Preis von 1.000 USD auf den Markt, und seine anfängliche Rendite bis zur Fälligkeit beträgt 4%. Im darauffolgenden Jahr hat sich die Rendite von Anleihe A auf 3,5% erhöht, um der Entwicklung der vorherrschenden Kurse zu entsprechen (was sich in der Rendite von 3,5% von Anleihe B widerspiegelt).

Da der Coupon gleich bleibt, muss der Preis auf $ 1142 steigen. 75. Aufgrund dieser Preiserhöhung sinkt die Rendite (weil der 40-Dollar-Coupon geteilt durch $ 1142,75 entspricht 3,5%).

Alles zusammenziehen

Anleihen, die bereits ausgegeben wurden und weiterhin auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden, müssen ihre Preise und Renditen kontinuierlich anpassen, um den aktuellen Zinssätzen zu entsprechen. Infolgedessen bedeutet ein Rückgang der vorherrschenden Renditen, dass ein Anleger zusätzlich zum Ertrag von Kapitalwachstum profitieren kann. Umgekehrt können steigende Zinsen zwar zu einem Verlust führen, aber den Wert von Anleihen und Rentenfonds belasten. Dennoch gibt es Möglichkeiten, wie ein Anleger seine Portfolios vor steigenden Zinsen schützen kann. Wie das geht, erfahren Sie in meinem Artikel Schutz vor steigenden Zinsen.