Verstehen Sie das Handelsrisiko wirklich?

Wenn ein Händler eine Position rollt, geschieht dies mit der Idee, das Risiko zu reduzieren. Es wird jedoch auch in der Hoffnung unternommen, eine Unterwasserposition in eine mit einer verbesserten Chance zur Wiederherstellung des aktuellen Verlusts umzuwandeln - und die Position mit einem Gesamtgewinn (gerechnet ab dem Datum, an dem der ursprüngliche Handel getätigt wurde) zu sehen. ). Und diese Denkweise kann ein Problem sein.

Wenn das wahre Ziel einer Rolle darin besteht, die Hoffnung auf einen Gewinn lebendig zu halten, verliert der Händler zu oft die Ansicht, wie riskant die angepasste Position ist.

Die neu gerollte Position sieht oft besser aus und fühlt sich sicherer. Und das sollte es, weil es keinen guten Grund gibt, eine bestehende Position anzupassen und in etwas hässliches zu verwandeln (hohes Risiko, geringe Wahrscheinlichkeit, Geld zu verdienen). Unglücklicherweise ist das Erscheinen von zusätzlicher Sicherheit oft imaginär - und dies erlaubt es dem Trader, in die Falle zu fallen zu glauben, dass er / sie etwas Gutes mit der Anpassung erreicht hat, obwohl in Wirklichkeit das Risiko nicht genug reduziert wurde, um die Anpassung wertvoll zu machen.

Versteh mich nicht falsch. Damit sich jede Position innerhalb der Komfortzone eines Händlers befinden kann, muss es etwas über die Position geben, die den Händler anspricht. Es ist also nichts Falsches daran, sich über die Positionen, die Sie besitzen, besser zu fühlen - verglichen mit der Position, die Sie zuletzt angepasst haben. Damit jedoch eine Strategie (z. B. rollierend) langfristig wirtschaftlich sinnvoll ist, muss der Handel im Vergleich zur Position vor der Anpassung tatsächlich eine Verbesserung darstellen (weniger riskant).

Wenn das Risiko ignoriert oder missverstanden wird, erhöht sich die Wahrscheinlichkeit, dass ein Händler sein Konto sprengt.

Eisenkondor Beispiel :
Sie haben einen 10-Punkt breiten Index-Eisenkondor geöffnet, bei dem sowohl die Short-Put- als auch die Call-Option 60 Punkte vom Geld entfernt sind. Diese Position ist in Ihrer Komfortzone und die gesammelte Prämie ist genug, um den Handel lohnend zu machen (d. H. Die Belohnung rechtfertigt das Risiko).

Die Zeit verging und jetzt ist die Short-Call-Option fast am Geld, da der Markt höher ist.

Sie verlieren bereits Geld für diesen Handel und sind besorgt, mehr Geld zu verlieren. Ihr Plan ist, eine gute Risikomanagement Technik zu praktizieren und Sie wollen diese Position verlassen. Da Sie jedoch glauben, dass die Position rollen, anstatt zu beenden, ist dies eine praktikable Strategie. Sie möchten diese Möglichkeit berücksichtigen, bevor Sie die Position schließen.

Für viele Händler gibt es zwei Rollenkriterien: Der Handel muss für einen Barkredit erfolgen; und die Risikooption (in diesem Beispiel die Call-Option) muss viel weiter aus dem Geld heraus bewegt werden.

Nehmen wir an, Sie besitzen eine Position für Eisen-Condor auf INDX (ein Index mit Morning-Settled-Optionen im europäischen Stil ), der nach einer Rally nahe 800 gehandelt wird. Sie haben den 810/820 bereits verkauft. Anrufverteilung. Es ist spät am Donnerstagnachmittag, und es gibt 10 weitere Handelstage, bevor die Optionen aufhören zu handeln. (Dies geschieht bei Geschäftsschluss am Donnerstag, dem Tag vor Verfall am Freitag .)

Nach einiger Zeit mit dem Studium von Optionspreisen und den Griechen (mit denen man die Risiko, das mit dem Besitz der neuen Position verbunden ist), Sie beschließen, den aktuellen Eisenkondor abzudecken - ja, einschließlich der billigen Put-Spread - Zitieren : "Sie sollten in Betracht ziehen, entweder die Anrufverteilung zu decken, oder die put spread, wann immer der Preis ein niedriges Niveau erreicht …

es gibt wenig Hedge übrig, wenn der Preis einer der Spreads "klein" ist … es ist keine gute Strategie, auf eine "lange Zeit" zu warten sammeln Sie die kleine verbleibende Prämie. " Öffnen Sie als nächstes einen neuen Eisenkondor mit einem entsprechenden Verfallsdatum. Die neue Position könnte der 750 / 760P sein; 840 / 850C Eisenkondor. Da der Verfall so nahe ist, ist es weniger riskant, die Position so zu verschieben, dass sie einen Monat (4 oder 5 Wochen) später abläuft.

Wenn der Handel abgeschlossen ist, ist die kurze Option nicht mehr 10 Punkte OTM. Stattdessen sind sowohl der Put als auch ein Call 40 Punkte OTM. Offensichtlich entspricht dies Ihren Komfortzonenanforderungen, sonst hätten Sie diesen Handel nicht gemacht. Sie sind mit der Anpassung zufrieden. Kurz gesagt, zwei verschiedene Optionen, jeder 40 Punkte OTM fühlt sich so viel weniger riskant, und Sie sind sich sicher, dass die neue Position eine viel höhere Chance darstellt, Geld zu verdienen.

Nehmen wir an, Sie konnten die Position rollen und eine Prämie in Höhe von $ 0 sammeln. 50. HINWEIS: Abhängig von den Marktbedingungen und der impliziten Volatilität der INDX-Optionen können Sie bei der Durchführung dieses Handels einen noch größeren Barkredit aufnehmen - oder es kann erforderlich sein, eine Belastung zu leisten.

HINWEIS: Sie können keine "Regel" erstellen, die zu jeder Situation passt. Wenn Sie zum Beispiel die Eisenkondorposition erstellen, ist es nicht möglich, eine spezifische Anpassung zu planen. Sie können nicht planen, die Optionen auf ein bestimmtes Verfalldatum zu verlängern, und Sie können auch nicht wissen, wie weit die neue Position aus dem Geld entfernt sein wird. Aus diesem Grund

Es ist notwendig zu wissen, wie man eine gute Entscheidung darüber trifft, welche spezifische Anpassung am besten für dich und deine Toleranz für das Risiko geeignet ist - in der Hitze des Gefechts (zu dem Zeitpunkt, zu dem die Entscheidung gemacht sein).

Das bedeutet auch, dass Sie die Entscheidung treffen können, sich nicht anzupassen. Mit anderen Worten, einfach die Position zu schließen und den Gewinn oder Verlust zu nehmen, ist oft das Beste, was zu tun ist.

Natürlich können Sie jede Position verlassen, wenn Sie mit dem Gewinn zufrieden sind. Die Positionsanpassung ist nicht für Zeiten reserviert, an denen ein Trade in Schwierigkeiten ist. Profit zu sparen ist nur eine weitere Möglichkeit, Risiken zu reduzieren.

Frage: Hat diese Anpassung das Risiko reduziert?

Sie haben die Einstellung oben vorgenommen. War das ein Handel mit reduziertem Risiko, oder erschien es nur so?

Wenn angenommen wird, dass die implizite Volatilität (IV) 30 ist und die Volatilitätsverschiebung nichts Außergewöhnliches ist, können Sie die Position Griechen berechnen.

Der 820 Anruf Delta ist 35. Wenn die ursprüngliche Position durch Ablaufdatum gehalten wird - ohne Anpassungen - gibt es eine 35% Chance , die der 810/820 Anruf verteilt wird mit beiden Optionen im Geld enden. Das würde zu dem maximal möglichen Verlust führen ($ 1 000 pro Spread, abzüglich der Prämie, die bei der Einleitung des Eisenkondorhandels gesammelt wurde).

Betrachten wir nun den neuen Eisenkondor. Der 750er trägt ein 18 Delta und der 850er hat ein 16er Delta. Die Wahrscheinlichkeit, dass eine dieser Optionen ITM beenden wird, wenn Ablaufdatum erreicht wird, ist 34% . Somit bleibt die Wahrscheinlichkeit des maximalen möglichen Verlusts beim Ablauf gleich. Diese Erkenntnis ist oft ein Augenöffner für Händler. ANMERKUNG: Klar, Sie würden niemals so viel Geld verlieren, weil Sie eine andere Anpassung vornehmen würden - falls es notwendig wird. Der wichtige Punkt ist jedoch, dass das Positionsrisiko auf mehrere Arten untersucht werden kann. Und für diesen Handel sind Sie (zusammen mit den meisten anderen Händlern) erfreut, dass das unmittelbare Risiko (d. H. Ein kurzer Anruf, der nur 10 Punkte aus dem Geld ist) eliminiert ist. Aber denken Sie nicht daran, dass die neue Position viel sicherer ist als das Original.

Fazit : Die Zahlen lügen nicht - und deshalb macht es Sinn, die Griechen zur Risikomessung zu verwenden. Keine Position ist sicherer als die andere. Die Anpassung fühlt sich richtig an (und ich empfehle es zu machen), aber es ist nicht "sicherer". "Manchmal kann Sicherheit eine Illusion sein.