Welche Rendite-Spreads uns über wirtschaftliche Gesundheit sagen

Die meisten internationalen Investoren sind sich des enormen Einflusses der Zentralbank-Geldpolitik auf die Aktienmärkte bewusst. Aber anstatt die Geldpolitik vorherzusagen, können Anleger die Renditen von Staatsanleihen betrachten, um die Gesundheit einer Volkswirtschaft zu messen. Der Spread zwischen lang- und kurzfristigen Anleiherenditen kann Anlegern helfen, vorherzusagen, wann eine Volkswirtschaft wächst oder von einer Rezession betroffen ist.

Schauen wir uns die Renditeaufschläge genauer an, wie man sie berechnet und wie man sie bei der Länderanalyse einsetzt.

Was sind Zinsaufschläge?

Staatsanleihen können Anlegern verlässliche Einblicke in die Gesundheitswirtschaft gewähren. Die kurzfristigen Anleiherenditen werden von der Geldpolitik bestimmt, während die langfristigen Anleiherenditen von den Inflationserwartungen bestimmt werden. Die Differenz zwischen lang- und kurzfristigen Anleiherenditen spiegelt die Inflationserwartungen des Marktes in den kommenden Jahren wider. Und die Inflation ist ein hervorragender Indikator für das Wirtschaftswachstum im Laufe der Zeit.

Die meisten Anleger betrachten die Spanne zwischen den 30-jährigen Anleihen einer Regierung und ihrer 3-Monats-Rendite, da 30-jährige Anleihen langfristige Aussichten anzeigen und 3-Monats-Anleihen direkt von der Geldpolitik beeinflusst werden .. Diese Datenpunkte können auf einer Reihe von verschiedenen Websites gefunden werden, einschließlich finanzieller und wirtschaftlicher Websites (z. B. TradingEconomics.com oder Yahoo! 999 Finance). Die einfachste Möglichkeit, die Daten zu visualisieren, besteht darin, nur die Differenz und nicht beide Datensätze zu zeichnen.

Schauen wir uns ein Beispiel an:

Angenommen, die 30-jährigen Anleiherenditen der Vereinigten Staaten werden bei 2,60 gehandelt und ihre 3-monatigen Anleiherenditen werden bei 0 gehandelt. 374 Der Renditeaufschlag für die Vereinigten Staaten würde daher 2,22 betragen, was darauf hindeutet, dass die Anleger in den nächsten 30 Jahren eine Inflationsrate von 2,22% erwarten.

Zusätzlich zu einzelnen Ländern können Anleger auch regionale Anleiherenditen, wie z. B. Anleiherenditen in der Eurozone, betrachten.

Diese Maßnahmen können leichter zu berechnen sein, wenn man den Kauf von regionalen börsengehandelten Fonds (Exchange Traded Funds, ETFs) in Betracht zieht, die mehrere Länder umfassen, da die Anleger nicht die Renditeaufschläge für jedes einzelne Land berechnen müssen.

Interpretieren der Daten

Die Wahrscheinlichkeit, dass ein einzelnes Land in eine Rezession eintritt, hängt von einer Vielzahl von Faktoren ab. Daher gibt es keine Standardrendite für die Rezessionswahrscheinlichkeitsverteilung. Allerdings sind Rendite-Spreads von -1% bis -2% fast immer rezessiv, während Rendite-Spreads von + 2% bis + 1% eine relativ niedrige Rezessionsquote aufweisen. Zu den häufigsten Ausreißern gehören Länder wie Schweden, die unabhängig von Renditeaufschlägen gegenüber Rezessionen widerstandsfähiger sind.

Anleger sollten den Trend der Renditeaufschläge als viel nützlicheren Indikator betrachten.Wenn die Renditen steigen, sinken die Chancen einer Rezession und die Wirtschaft dürfte sich verbessern. Wenn sich die Renditespreads annähern, steigen die Chancen einer Rezession und die Wirtschaft ist gefährdet. Trendumkehrungen könnten Gelegenheiten für Anleger darstellen, in ein Land zu investieren oder sich von einem Land zu trennen, das möglicherweise einen wirtschaftlichen Wendepunkt erreicht.

Schauen wir uns ein anderes Beispiel an:

Nehmen wir das obige Beispiel, nehmen wir an, dass die 30-jährigen Anleiherenditen von 2,60 auf 2,00 gefallen sind. Dies würde darauf hinweisen, dass der Markt seine Inflationserwartungen gesenkt hat. , was wahrscheinlich auf die Wahrnehmung einer schwächelnden Wirtschaft zurückzuführen wäre. Der Renditeabstand würde von 2,22 auf 1,62 zurückgehen, wenn man davon ausgeht, dass die kurzfristigen Renditen stabil blieben.

Nehmen wir nun an, dass die Federal Reserve die Zinssätze senkte und die 3-Monats-Rendite auf Null fiel. Dies würde dazu führen, dass der Renditespread auf 1.99 steigt und die Wahrscheinlichkeit einer Rezession sinkt, obwohl die langfristigen Inflationserwartungen verhalten bleiben. Abhängig von der Effektivität der Zinssenkung könnten sich auch die langfristigen Renditen mit steigenden Inflationserwartungen erhöhen.

Der wichtigste Punkt in diesem Abschnitt ist, dass Anleiherenditen so angelegt sind, dass sie in den meisten Fällen eher Trends als absoluten Wert zeigen.

Und wenn man die absoluten Werte betrachtet, ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass nicht alle Länder die gleichen Regeln befolgen, daher ist ein historischer Kontext hilfreich.

The Bottom Line

Die meisten internationalen Investoren verfolgen die Prognosen der Zentralbanken als Möglichkeit, die wirtschaftliche Gesundheit abzuschätzen, aber auch bestehende Zinsdifferenzen können nützliche Daten liefern. Durch die Betrachtung des Unterschieds zwischen lang- und kurzfristigen Anleihen können Anleger ein Gefühl dafür bekommen, wo der Markt die Inflation in den kommenden Jahren antizipieren wird. Bei breiteren Spreads wird tendenziell eine stärkere Wirtschaftsleistung vorhergesagt, während sinkende Spreads eine schwächere Performance erwarten lassen.