Was ist Top-Down Investieren?

Es gibt zwei Hauptwege, auf denen Anleger ein Portfolio aus Millionen von verschiedenen Gelegenheiten auf der ganzen Welt aufbauen: Finden Sie die besten Anlagemöglichkeiten und finden Sie Unternehmen an diesen Orten oder suchen Sie nach einzelnen Unternehmen, die bestimmte Kriterien erfüllen. .. Die frühere Strategie, bekannt als Top-Down-Investment, ist die beliebteste Strategie, die von globalen makroökonomischen Investoren verwendet wird.

In diesem Artikel werfen wir einen Blick darauf, wie Top-down-Investments funktionieren und wie internationale Investoren die Prinzipien anwenden können, wenn sie Gelegenheiten für ihre eigenen Portfolios finden.

Blick auf das große Ganze

Der Top-Down-Ansatz für Investitionen beginnt am höchsten Ausgangspunkt und entscheidet darüber, welches Land das beste Klima für Investoren darstellt. Auf den ersten Blick scheint das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der logischste Ausgangspunkt für sein breites Maß an Wirtschaftswachstum zu sein, aber die Investoren werden feststellen, dass diese Zahlen fast immer auf Schwellenländer als die besten Einsatzmöglichkeiten für Kapital hindeuten. Das ist aus verschiedenen Gründen nicht immer der Fall.

Grenz- und Schwellenländer können die höchsten Wirtschaftswachstumsraten aufweisen, aber es gibt mindestens zwei andere wichtige Faktoren, die berücksichtigt werden müssen:

Geopolitische Risiken - Internationale Investoren müssen feststellen, ob die Wirtschaft eines Landes stimmt wird entweder durch seine eigene politische Situation oder durch andere instabile Länder in der Region gefährdet, was zu wirtschaftlichen oder physischen Konflikten führt. Zum Beispiel erhöhte die russische Annexion der Krim im Jahr 2014 das Risiko einer Investition in Osteuropa.

Vermögensbewertungen - Internationale Anleger müssen auch die Bewertungen von Vermögenswerten im Zusammenhang mit dem Wachstum einer Volkswirtschaft berücksichtigen. Während eine schnell wachsende Wirtschaft schnell wachsende Unternehmen hervorbringt, könnte der Markt zu viel für die Wertpapiere verlangen. Chinesische Immobilienaktien wurden beispielsweise 2016 überbewertet, als die Preise stiegen.

Zusätzlich zu diesen Bedenken sollten Anleger die Auswirkungen der Währung eines Landes auf ihre Anlage berücksichtigen. Ein Auslandsaktienmarkt mag so aussehen, als würde er in Lokalwährung starke Wachstumsraten verbuchen, aber diese Wachstumsraten könnten verschwinden, wenn man die Abwertung in der lokalen Währung im Verhältnis zum US-Dollar berücksichtigt. Diese Abschreibung würde realisiert werden, wenn der Investor die Gewinne am Ende des Investitionszyklus in US-Dollar umwandelt.

Den richtigen Sektor auswählen

Der nächste Schritt für diejenigen, die einen Top-down-Investmentansatz verfolgen, ist die Analyse spezifischer Branchen innerhalb eines ausgewählten Landes. In vielen Fällen erlebt ein Land oder eine Region den größten Teil seines Wachstums in bestimmten Wirtschaftsbereichen zu einem bestimmten Zeitpunkt und nicht in allen Segmenten. Diese Gebiete tendieren dazu, sich über einen kompletten Wirtschaftszyklus hinweg zu verändern, wobei die Technologie gewöhnlich den Weg ebnet und die Versorger im Zyklus hinterherhinken.

Zum Beispiel kann das Wirtschaftswachstum eines Landes stark an einen bestimmten Sektor gebunden sein, wie Einzelhandel oder Energie. Ein breit angelegtes Investment in alle Wirtschaftssektoren könnte die potenziellen Renditen reduzieren, im Vergleich dazu, welche Sektoren am schnellsten wachsen - oder das Potenzial haben, in der Zukunft am schnellsten zu wachsen.

Eine wachsende Mittelschicht in einem aufstrebenden Markt könnte beispielsweise die Voraussetzungen für ein Wachstum bei zyklischen Konsumgütern schaffen.

Es ist auch wichtig zu prüfen, ob Industrien von Regierungen beeinflusst werden. Zum Beispiel bieten einige Länder Subventionen für strategisch wichtige Industrien an. Diese Subventionen könnten kurzfristig zur Steigerung der Rentabilität beitragen, sind aber möglicherweise nicht für immer vorhanden.

Analysieren des Nitty Gritty

Der zweite und letzte Schritt des Top-Down-Investing-Ansatzes besteht darin, die Details eines einzelnen Vermögenswerts genauer zu betrachten, bevor er gekauft wird. In diesem Fall sollten Anleger die grundlegenden und technischen Aspekte eines bestimmten Vermögenswertes innerhalb der Teilkonjunktur eines Landes betrachten. Diese Vermögenswerte können ausländische Aktien, American Depositary Receipts ("ADRs"), internationale ETFs, die auf bestimmte Bereiche ausgerichtet sind, oder andere Anlagearten umfassen.

Auf technischer Ebene sollten internationale Investoren nach Anlagen suchen, die steigende statt fallende Kurse aufweisen, um neben dem Trend zu handeln. Auf einer fundamentalen Ebene sollten Anleger unterbewertete Vermögenswerte in Bezug auf inländische Wertpapiere und internationale Wertpapiere suchen, die dieselbe Anlageklasse und Branche aufweisen. Diese Dynamik stellt sicher, dass Anleger für einen bestimmten Vermögenswert nicht zu viel bezahlen.

Anleger können den Wert anhand von Finanzkennzahlen wie Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) oder Preis-Buch (P / B) sowie anderer Faktoren wie Free Cashflow und Umsatzwachstum messen. Häufig werden Anleger Finanzmodelle erstellen, die Cashflows über 3-5 Jahre extrapolieren und diese Cashflows auf das aktuelle Datum reduzieren, um festzustellen, ob eine Aktie überbewertet oder unterbewertet ist.

Schließlich sollten Anleger sorgfältig die Kostenquoten berücksichtigen, die mit internationalen ETFs und anderen Fonds verbunden sind, insbesondere sektorspezifische Fonds, die tendenziell teurer sind.