Wie man die Wertentwicklung von Unternehmensanleihen verstehen kann

Unternehmensanleihen können für viele Anleger interessante Möglichkeiten bieten, da sie in der Regel höhere Renditen bieten als US-Staatsanleihen. Der Grund dafür ist einfach: Da Unternehmen mit größerer Wahrscheinlichkeit als die Regierung mit der Zahlung von Zinsen oder Kapital verzichten, müssen sie die Anleger mit einer höheren Rendite entschädigen. Viele festverzinsliche Anleger halten daher entweder direkt oder über Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds eine Position in Unternehmensanleihen.

Aber was sind die treibenden Faktoren für die Performance von Unternehmensanleihen - und damit für den Wert der Portfolios von Anlegern - auf täglicher Basis? Drei Faktoren sind die wichtigsten.

Die vorherrschenden Zinssätze

Da Unternehmensanleihen nach ihrem "Rendite-Spread" im Vergleich zu US-Treasuries bewertet werden - oder anders gesagt, den Renditevorteil, den sie gegenüber Staatsanleihen bieten - wirken sich die Renditen von Staatsanleihen direkt auf die Renditen von Unternehmensfragen.

Zum Beispiel gibt die Acme Corp. eine Anleihe von 5% heraus, wenn das 10-jährige Treasury bei 3% liegt - ein Renditevorteil von einem Prozentpunkt. Theoretisch würde die Rendite der Unternehmensanleihe auf 4,5% fallen, wenn die Rendite des Schatzamtes auf 2,5% sinkt (alles andere ist gleich). Denken Sie daran, dass sich Preise und Erträge in entgegengesetzte Richtungen bewegen.

Die finanzielle Gesundheit der emittierenden Gesellschaft

Je höher das Risiko eines zugrunde liegenden Wertpapiers ist, desto höher ist in der Regel die Rendite.

Infolgedessen werden sich die Veränderungen der finanziellen Lage eines Unternehmens auf die Preise seiner Unternehmensschulden auswirken. Acme Corp. meldet zum Beispiel Rekordgewinne und weist in der Bilanz einen erhöhten Barbetrag aus. Die Anleger werden sich wohler fühlen, diese Anleihe zu besitzen, und werden daher keine so hohe Rendite benötigen, um sie in ihren Portfolios zu halten.

Das Ergebnis: sinkende Renditen und steigende Preise.

Umgekehrt veranlasst eine Geschäftsverlangsamung ein anderes Unternehmen, einen Verlust in einem Quartal zu melden. Investoren, besorgt darüber, dass das Unternehmen durch Bargeld verbrennen muss, um seine Operationen aufrechtzuerhalten, sorgen sich mehr um die finanzielle Gesundheit des Unternehmens. So wie eine solche Entwicklung dazu führen würde, dass der Aktienkurs des Unternehmens sinkt, wird dies auch zu niedrigeren Anleihepreisen (und höheren Renditen) führen. Warum? Ganz einfach, denn eine schwache Geschäftsentwicklung und ein geringerer Kassenbestand erhöhen - wenn auch nur geringfügig - die Chance, dass das Unternehmen seine Schulden nicht mehr bedienen kann. Und wenn das Risiko steigt, steigen auch die Renditen. Diese Art von Risiko nennt man Kreditrisiko.

Unternehmensanleihen erhalten auch Kreditratings von großen Agenturen wie Standard & Poor's aufgrund ihrer finanziellen Gesundheit und ihrer Fähigkeit, ihre Schulden zu bezahlen.Die Agenturen können das Rating eines Unternehmens aufwerten oder herabstufen, was normalerweise dazu führt, dass die Anleihekurse des Unternehmens reagieren, wenn die Nachrichten veröffentlicht werden.

Gesamte Risikowahrnehmung von Anlegern in den globalen Märkten

Die Performance von Unternehmensanleihen wird manchmal von Problemen beeinflusst, die nichts mit den emittierenden Unternehmen zu tun haben, sondern eher mit den wenigen Anlegern des breiteren Investitionsumfelds.

Wenn die Schlagzeilen positiv sind, wachsen die Anleger besser, wenn sie nach Gelegenheiten für risikoreichere Anlagen suchen. Erhöhter Optimismus führt in der Regel dazu, dass Geld aus Treasuries und anderen "sicheren Häfen" herausfließt und in Anlagen wie Unternehmen investiert wird, die höhere Renditen bieten.

Auf der anderen Seite führen disruptive Ereignisse in der globalen Wirtschaft dazu, dass die Anleger sich abgeneigt fühlen, etwas zu halten, das in der Natur als risikoreicher angesehen wird. In dieser Zeit fliehen die Anleger in der Regel in die Sicherheit von US-Treasuries und verkaufen einige oder alle ihrer Anlagen in risikoreichere Marktsegmente, darunter Unternehmensanleihen. Bei solchen Anlässen sind Unternehmen mit geringerer Qualität in der Regel am stärksten von ihren qualitativ besseren Kollegen betroffen.

Unternehmensanleihen: Alles zusammensetzen

Es ist wichtig zu bedenken, dass meistens alle drei Faktoren gleichzeitig am Werk sind.

Dies gilt insbesondere für einen Unternehmensanleihe-Investmentfonds oder ETF, bei dem die Auswirkungen von Änderungen der zugrunde liegenden Finanzkraft eines einzelnen Unternehmens schwer zu erkennen sind. Dennoch kann das Verständnis dieser drei Themen ein besseres Verständnis für die Faktoren liefern, die die Performance von Unternehmensanleihen antreiben.

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