Collateralized Debt Obligations oder CDOs

Collateralized Debt Obligations (CDOs) haben die Wirtschaft vor einigen Jahren zerstört. Sie machen ein Comeback. Was sind Sie? Wie arbeiten Sie?

Die Kurzfassung: Eine Collateralized Debt Obligation entsteht, wenn ein Finanzinstitut, wie eine Bank, die Schulden zahlreicher Kreditnehmer übernimmt, sie in einen "Pool" zusammenfasst, diesen Pool teilt. in verschiedene Kategorien auf der Grundlage von Risiko "Tranchen" und verkauft dann diese Tranchen an Investoren wie Hedge-Fonds.

Die lange Version: Collateralized Debt Obligations , kurz CDOs genannt, sind eine der Hauptursachen für die Kreditkrise. Sie werden als Asset Backed Securities oder ABS bezeichnet wie sie allgemein an der Wall Street bezeichnet werden. Der Wert einer Collateralized Debt Obligation stammt aus einem zugrunde liegenden Portfolio (Sammlung) von festverzinslichen Anlagen wie Hypotheken, Unternehmensanleihen, Kommunalanleihen oder was auch immer die Wall Street beschlossen hat, in ein bestimmtes CDO zu verpacken.

Um die Sache zu verkomplizieren, sind Collateralized Debt Obligations in Tranchen unterteilt. Das Wort tranch stammt aus dem Französischen für "slice" oder "pieces" und repräsentiert einen anderen Teil desselben Portfolios. Eine Senior-Tranch in einer Collateralized Debt Obligation hätte zum Beispiel Anspruch auf die sicherste Position. Wenn die Basiswerte der Collateralized Debt Obligation anfangen sollten, schlecht zu werden - zum Beispiel haben die Hausbesitzer ihre Hypothekenzahlungen eingestellt -, würden die Junior-Tranchen zuerst die Verluste absorbieren.

Stellen wir uns vor, Sie besitzen eine Bank namens North Star Bank Corporation. Sie paketieren eine Gruppe von 500 Millionen US-Dollar Hypotheken mit ähnlichen Eigenschaften in eine neue Collateralized Debt Obligation - an der Wall Street geben Sie ihr einen prosaischen Namen wie die North Star Bank Corporation CDO.

Sie verwenden eine so genannte Wasserfallkapitalstruktur und teilen die Collateralize Debt Obligation in fünf Tranchen auf:

Tranche A der CDO - Absorbieren der ersten 20% der Verluste aus der Collateralized Debt Obligation Portfolio

Tranche B des CDO - Absorbiert die zweiten 20% der Verluste aus dem besicherten Schuldverschreibungsportfolio

Tranche C des CDO - Absorbiert die dritten 20% der Verluste aus dem besicherten Schuldverschreibungsportfolio

Tranche D der CDO - Absorbiert die vierten 20% der Verluste aus dem besicherten Schuldverschreibungsportfolio

Tranche E der CDO - Absorbiert die fünften und letzten 20% der Verluste aus dem besicherten Schuldverschreibungsportfolio.

Wenn Sie die Bank wären, würden Sie wahrscheinlich die Tranche E des CDO für sich behalten wollen, weil es am sichersten ist. Selbst wenn die Hälfte der Kreditnehmer ihre Zahlungen nicht leistet, erhalten Sie Ihr Geld trotzdem zurück und Ihre Investition bleibt solide. Sie würden wahrscheinlich die Collateralized Debt Obligations -Tranchen A, B, C und möglicherweise sogar D verkaufen, da Sie im Voraus viel Geld und Gebühren generieren könnten, um wieder in Ihrem Unternehmen arbeiten zu können. Bank oder zahlen Sie als Dividende an Ihre Aktionäre aus.

Wie könnten diese dann eine globale Finanzkrise verursachen? Banken, Versicherungsgruppen, Hedgefonds und andere Institutionen verwendeten viel geliehenes Geld, um in Collateralized Debt Obligations zu investieren.

Zur gleichen Zeit begannen die Menschen, die diese zusammen verpackten, minderwertige Güter zu akzeptieren, die durch den Immobilienboom angetrieben wurden, denn die Zeiten waren gut und das Geld floss frei.

Als die Immobilienpreise fielen, die Wirtschaft schrumpfte und die Leute nicht mehr in der Lage waren, ihre Rechnungen zu bezahlen, ging das Ganze wie ein mit Benzin bedeckter Heuhaufen auf. Ein Teil des Grundes war eine als Mark-to-Market bekannte Regel.

Die Theorie hinter Mark-to-Market und Collateralized Debt Obligations ist, dass Wirtschaftsprüfer Investoren eine grobe Vorstellung vom Wert der Vermögenswerte eines Unternehmens haben wollen, wenn sie alles unter aktuellen Marktbedingungen verkaufen müssen. Das Problem ist, dass viele Banken oder Institutionen ihre Vermögenswerte nicht während der totalen Kernschmelze verkaufen werden, weil sie die Ressourcen haben, um diese Wertpapiere weiter zu halten - und in einigen Fällen weiter zu kaufen.

Als die Kreditkrise einsetzte, mussten bestimmte Institute, die in Schwierigkeiten geraten waren, ihre schlechten CDOs zu Feuerpreisen verkaufen. Dies erforderte nach den geltenden Rechnungslegungsvorschriften alle anderen, massive Verluste in ihren Büchern zu tragen, auch wenn sie bis zu diesem Zeitpunkt keine Verluste erlitten hatten. Die Banken müssen einen bestimmten Prozentsatz des Eigenkapitals in Höhe der Kredite halten, die sie an Kunden ausleihen. Diese Abschreibungen, auch wenn sie nur auf dem Papier standen, reduzierten den Geldbetrag, den die Banken aufgrund dieser Eigenkapitalquoten verleihen konnten.

Dies schuf das, was in Finanzkreisen als Todesspirale oder negative Rückkopplungsschleife bekannt ist. Das Problem fing an, sich von sich selbst zu ernähren, da Niederschriften mehr Niederschriften hervorriefen. Dies führte dazu, dass die Banken befürchten mussten, dass ihre Konkurrenten bankrott gehen würden, und so hörten sie auch auf, einander Geld zu leihen.