Sollte ich Index Puts Naked verkaufen? ? Der

Frage eines Lesers:

Ich möchte nur wissen, was Sie davon halten, Einnahmen aus dem Verkauf von Index-Optionen zu erzielen, die weit über das Geld hinausgehen, wie zum Beispiel im Amsterdamer Index oder SPX. Index, ich lese ein Buch, das den Verkauf von FOTM-Index Put-Optionen mit Ablauf von 2 bis 6 Monaten vorschlägt. Ich denke, das ist sicher, weil der weite Ausübungspreis und der weite Ablauf, kombiniert mit unserer Ausstiegsstrategie, aus der Position herauszukommen, wenn der Ausübungspreis berührt wird, oder die Prämie sich verdoppelt oder verdreifacht.

FOTM verkaufen Naked Index Puts

Es gibt zwei sehr unterschiedliche Arten, über die Strategie nachzudenken.

1. Es ist ziemlich sicher und wird zwischen 70 und 90% der Zeit einen Gewinn generieren - je nachdem, welche Exit-Strategie Sie anwenden (Beenden, wenn die Option verdoppelt oder verdreifacht oder die Option in das Geld verschoben wird, oder wenn die Option Delta erreicht ein bestimmtes Niveau (am besten)) und wie weit aus dem Geld die Optionen beim Verkauf stehen.
   Diese Strategie ist so riskant, dass sie vermieden werden muss, weil es eine reine Wette ist - mit im Wesentlichen unbegrenztem Risiko -, dass die Börse nicht zu weit stürzt.

Meiner Meinung nach ist # 2 der bessere Weg - in der Tat der einzige Weg - über diese Strategie nachzudenken. Wenn Sie kein

sehr erfahrener Trader sind, der nie ein Problem mit dem Risikomanagement hat, verkaufen Sie keine nackten Index Put-Optionen. Sie können weiterhin Aktien von OTM verkaufen, die Sie besitzen möchten - solange Sie über Barmittel verfügen, um sie kaufen zu können. Die Indexoptionen sind jedoch unterschiedlich. Schauen Sie sich die Welt so an, wie sie heute ist. Was würde passieren, wenn Terroristen zwei oder drei Weltführer zur gleichen Zeit ermorden könnten? Oder war es möglich, eine Atombombe in New York oder London zu explodieren? Oder wenn Griechenland in Verzug geraten war und aus der Eurozone austreten musste? Was ist mit einer nuklearen Konfrontation zwischen einigen langjährigen Feinden?

usw. Nicht nur würde der Aktienmarkt fallen - was zu einem Verlust führen würde -, sondern die implizierte Volatilität

würde sich verdoppeln oder verdreifachen - und das würde den Preis der nackten Puts um einen sehr großen Betrag erhöhen. Leute, die diese Strategie anwenden, denken immer, dass sie aussteigen können, wenn sich der Optionspreis verdoppelt oder verdreifacht. Und meistens können sie es. Aber wenn etwas Schlimmes passiert, werden die Märkte im Panikmodus sein. Die Mehrheit der Händler wird Puts kaufen wollen, um ihre Vermögenswerte zu schützen und dadurch den Preis aller Optionen zu erhöhen. Dein Verlust in dieser Situation wäre enorm. Spielen Sie mit einem Optionspreisrechner

, um zu sehen, wie viel Bargeld in der Leitung ist. Im Oktober 1987 bewegte sich die implizite Volatilität auf bis zu 150. Das mag nicht noch einmal passieren, aber wenn es Panik gibt, leiden Händler, die Short-Put-Optionen haben, darunter. Das Problem ist, dass ein solcher Verlust Ihr Konto in den Ruin treiben könnte - und möglicherweise Ihrem Broker Schulden hinterlässt. Ich verstehe, dass dies an einem bestimmten Tag oder in einem bestimmten Monat unwahrscheinlich ist. Aber wenn Sie immer mal kurz Put-Optionen haben, dann sind Sie immer dieser Hochrisikosituation ausgesetzt. Natürlich können Sie diese Strategie nutzen, wenn Ihnen die Idee immer noch gefällt, aber Sie müssen damit rechnen, dass Sie alle paar Jahre einen Verlust von guter Größe hinnehmen müssen.

Denken Sie 1987, die Anschläge vom 11. September 2001, 2002, 2008. In der Zukunft kommen weitere solche Markteinbrüche. Wir wissen nur nicht wann.

Das andere Hauptproblem bei dieser Strategie ist, dass es eine sehr gute Chance gibt, dass es sehr profitabel sein wird - Handel nach Handel. Das bringt die Versuchung mit sich, mehr Puts zu verkaufen, die Sie zuvor verkauft haben. Je mehr Geld Sie verdienen, desto mehr werden Sie sich sicher fühlen - und das ist der Fall, wenn ein Händler das Risiko ignoriert und die Positionsgröße erhöht. Und wenn Sie eine große Position besitzen, könnte das undenkbare Szenario zu einem Verlust führen, der lebenslange Einsparungen auslöscht. Denken Sie daran: Sie können (zum Beispiel) $ 50, 000 in einem Brokerage-Konto haben, aber ein schlechtes Ereignis (wenn Sie nackt short Put-Optionen sind) kann zu einem Verlust von Hunderttausenden von Dollar führen.

Fazit: Zu riskant für mich. Deshalb verkaufe ich immer

Put-Spreads

und keine nackten Short-Optionen. Die Gewinne sind geringer, aber es gibt niemals katastrophale Verluste.