Was ist SEC-Regel 15c3-3?

Regel 16c3-3 wurde 1972 von der SEC in Kraft gesetzt und dient dem Schutz von Kundenkonten bei Wertpapiermaklern. Es wurde als Antwort auf die Wall Street Paperwork Crunch von 1968 angenommen, die zum Scheitern zahlreicher Firmen und zu erheblichen Verlusten für ihre Kunden führte. Kurz gesagt, die Vorschrift bestimmt die Menge an Bargeld und Wertpapieren, die Broker-Händlerfirmen in besonders geschützten Konten im Auftrag ihrer Kunden trennen müssen.

Es soll sichergestellt werden, dass Kunden den Großteil ihrer Bestände auf Verlangen zurückziehen können, auch wenn ein Unternehmen zahlungsunfähig wird.

Die Berechnung:

Mindestens einmal pro Woche müssen Broker-Dealer-Firmen feststellen, was sie ihren Kunden schuldig sind und was Kunden ihnen schulden, sowohl in bar als auch in Wertpapieren. Übersteigt der den Kunden geschuldete Betrag den von Kunden geschuldeten Betrag, muss das Unternehmen einen Teil davon (die Berechnung wird durch Regel 15c3-3 vorgeschrieben) auf einem "Special Reserve Bank Account" für den ausschließlichen Vorteil von Kunden sperren. "Die darin abgesonderten Barmittel und Wertpapiere können von der Firma nicht für irgendwelche Zwecke verwendet werden, wie zum Beispiel für den Eigenhandel oder für die Finanzierung ihrer Geschäftstätigkeit. Der Betrag in diesem Konto kann Milliardenbeträge für ein einzelnes Unternehmen erreichen.

Die Berechnung enthält komplexe Anpassungen in Bezug auf Derivate und Darlehensvereinbarungen. Es gibt auch Risikostufen, die verschiedenen Klassen von Vermögenswerten zugeordnet sind, die auch die Berechnung auf komplizierte Weise modifizieren können.

Kritiker weisen darauf hin, dass Kunden bei einer ernsthaften Kredit- oder Liquiditätskrise möglicherweise nicht in der Lage sind, ihre eigenen Verpflichtungen gegenüber einem Broker-Dealer-Unternehmen zeitnah, wenn überhaupt, zu erfüllen. Infolgedessen sind die Beträge, die nach Regel 15c3-3 zurückgestellt werden, viel zu niedrig. Als Reaktion auf das Scheitern von Lehman Brothers und MF Global, bei denen Milliarden von Dollar an Kundengeldern entweder ganz verloren gingen oder erst nach jahrelangem Kampf wieder hereingeholt wurden, verschärfte die SEC diese Regel.

Merrill Lynch Probe:

Die SEC untersucht, ob die Bank of America und ihre Tochtergesellschaft Merrill Lynch eine komplexe Strategie zur Umgehung der Regel 15c3-3 und zur Erhöhung der Gewinne angewendet haben. gefährdet dabei. Die Behauptung ist, dass dieses Programm für mindestens 3 Jahre bei Merrill Lynch lief und bis Mitte 2012 endete. Die Bank of America, die 2009 Merrill Lynch übernahm, hat bereits mehr als 70 Milliarden US-Dollar aus der Kreditkrise von 2008 ausgezahlt.

Ein von Merrill Lynch verwendetes Schema wurde als "gehebelte Konvertierung" bezeichnet. Darin wurden einige vermögende Kunden dazu verleitet, zusätzliches Geld (in einigen Fällen in Millionenhöhe) als Sicherheit für fast 100-mal höhere Kredite zu hinterlegen. Der unmittelbare Effekt war ein dramatischer Anstieg der Kundenforderungen gegenüber Merrill Lynch, ein gleichmäßiger Rückgang der Nettoverbindlichkeiten des Unternehmens an die Kunden und somit eine Reduzierung des Überbrückungskontos.Zeitweise wurden durch dieses System bis zu 5 Mrd. USD an Mitteln freigesetzt, aus einem Sperrkonto, das ansonsten bis zu 20 Mrd. USD betragen würde. Die Einsparungen bei den Finanzierungskosten (durch die Möglichkeit, diese Gelder an anderer Stelle im Unternehmen einzusetzen und somit die Notwendigkeit, eine ähnliche Summe durch Bankkredite oder öffentliche Schuldtitel zu beschaffen) wurden eliminiert und beliefen sich auf etwa 20 Millionen Dollar pro Jahr.

Darüber hinaus nutzte Merrill Lynch das gehebelte Konvertierungsschema als Risikomanagement-Tool für seine Trading-Desks. Wenn ein Trading-Desk eine besonders große Position in einem bestimmten Wertpapier erworben hätte, das es absichern wollte, könnte es das gesamte oder einen Großteil davon auf diese vermögenden Kunden auslagern, indem es die bereits zur Zahlung bereitgestellten Kredite nutzt. Es ist unklar, wie diese Kunden von der Teilnahme an fremdfinanzierten Conversions profitierten.

_{Quellen: "Was ist der große Deal über Regel 15c3-3", wsj. com, 28. April 2015; "SEC Probes BofA über Merrill Tactic", The Wall Street Journal, 29. April 2015.}