Schützen gegen Zinssensitivität von Anleihen

Steigende Zinsen sind für Anleiheinvestoren aufgrund der inversen Beziehung zwischen Preisen und Renditen destruktiv. Wenn die Zinsen steigen, sinken die Preise - und in einigen Fällen kann der Umzug dramatisch sein. Infolgedessen versuchen Anleger mit festverzinslichen Anlagen häufig, ihr Portfolio durch eine Allokation in Anlageklassen zu diversifizieren, die auch bei steigenden Zinsen eine gute Performance aufweisen können.

Bond-Zinssatzsensitivität

Zunächst betrachten wir einige der Bedingungen, die typischerweise zu höheren Zinssätzen führen:

• Stärkeres Wirtschaftswachstum
• Steigende Inflation
• Wachsende Erwartung, dass die Federal Reserve die kurzfristigen Zinssätze irgendwann in der Zukunft erhöhen wird
• Erhöhte Risikobereitschaft, die Investoren zum Verkauf anregt risikoärmere festverzinsliche Anlagen (was die Zinsen nach oben treibt und die Preise nach unten drückt) und Anleihen mit höherem Risiko kaufen (was die Zinsen nach unten treibt und die Preise nach oben treibt).

In diesem Sinne sind hier sechs verschiedene Investitionen zu betrachten, die bei der Suche nach einem Schutz in Erwägung gezogen werden müssen, wenn eine der oben genannten Bedingungen steigende Zinsen fördert:

Floating-Rate-Anleihen

Im Gegensatz zu einer einfachen Vanille Anleihe, die einen festen Zinssatz zahlt, hat eine variabel verzinsliche Anleihe, die sich periodisch zurückstellt. Der Vorteil von variabel verzinslichen Anleihen gegenüber traditionellen Anleihen besteht darin, dass das Zinsänderungsrisiko weitgehend aus der Gleichung entfernt wird. Während ein Inhaber einer festverzinslichen Anleihe leiden kann, wenn die vorherrschenden Zinssätze steigen, können Floating Rate Notes höhere Renditen zahlen, wenn die vorherrschenden Zinssätze steigen.

Infolgedessen tendieren sie bei steigenden Zinsen tendenziell besser als traditionelle Anleihen.

Kurzfristige Anleihen

Kurzfristige Anleihen bieten nicht die gleichen Renditen wie ihre längerfristigen Anleihen, bieten aber auch mehr Sicherheit, wenn die Zinsen steigen. Obwohl kurzfristige Emissionen durch steigende Zinsen beeinträchtigt werden können, sind die Auswirkungen viel geringer als bei längerfristigen Anleihen.

Dafür gibt es zwei Gründe: 1) die Zeit bis zur Fälligkeit ist kurz genug, so dass die Chancen einer erheblichen Zinserhöhung während der Laufzeit der Anleihe geringer sind und 2) kurzfristige Anleihen eine geringere Duration haben, oder Zinssensitivität, als längerfristige Schulden.

Infolgedessen kann eine Allokation auf kurzfristige Schulden dazu beitragen, die Auswirkungen steigender Zinsen auf Ihr Gesamtportfolio zu reduzieren.

Hochzinsanleihen

Hochrentierende Anleihen befinden sich am riskantesten Ende des Rentenmarktspektrums, daher ist es etwas kontraintuitiv, dass sie in Zeiten steigender Zinsen eine Outperformance erzielen können. Das Hauptrisiko bei hoher Rendite ist jedoch Kreditrisiko oder die Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent in Verzug gerät. High-Yield-Anleihen können sich als Gruppe tatsächlich gut behaupten, wenn die Zinsen steigen, weil sie tendenziell eine geringere Duration haben (wiederum weniger Zinssensitivität) als andere Arten von Anleihen mit ähnlichen Laufzeiten.Auch sind ihre Renditen oft hoch genug, so dass eine Änderung der vorherrschenden Zinssätze nicht so viel von ihrem Renditevorteil gegenüber Treasuries ablenkt wie eine Anleihe mit einer niedrigeren Rendite.

Da das Kreditrisiko die Hauptursache für die Performance von Hochzinsanleihen ist, profitiert die Anlageklasse tendenziell von einer sich verbessernden Konjunktur.

Dies gilt nicht für alle Bereiche des Anleihenmarktes, da ein stärkeres Wachstum häufig von höheren Zinsen begleitet wird. Infolgedessen kann eine Umgebung mit schnellerem Wachstum dazu beitragen, eine hohe Rendite zu erzielen, selbst wenn sie Treasuries oder andere zinsempfindliche Bereiche des Marktes verletzt. Emerging Market Bonds

Wie bei High-Yield-Anleihen sind Emerging-Market-Anleihen empfindlicher als Zinssensitiv. Hier schauen die Anleger eher auf die zugrunde liegende Fiskalstärke des emittierenden Landes als auf das vorherrschende Zinsniveau. Infolgedessen kann sich ein verbessertes globales Wachstum positiv auf die Schuldtitel der Schwellenländer auswirken, wenngleich dies in der Regel zu höheren Zinsen in den entwickelten Märkten führt.

Ein gutes Beispiel hierfür war das erste Quartal 2012. Eine Reihe besser als erwarteter Konjunkturdaten in den USA beflügelten die Risikobereitschaft der Anleger, treiben die Zinsen in die Höhe und verursachen den größten börsengehandelten Fonds (ETF), der investiert. in US-Staatsanleihen - der iShares Trust Barclays 20 + Year Treasury Bond ETF - gibt -5 zurück. 62%.

Gleichzeitig sorgten die Wachstumsaussichten jedoch für einen Anstieg der Risikobereitschaft der Anleger und verhalfen dem iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund ETF zu einer

positiven Rendite von 4,47%. Prozentpunkte besser als TLT. Es ist unwahrscheinlich, dass die Divergenz die meiste Zeit so substanziell ist, aber dies liefert dennoch eine Vorstellung davon, wie Schwellenländeranleihen helfen können, die Auswirkungen steigender Zinsen auszugleichen. Wandelanleihen

Wandelanleihen, die von Unternehmen begeben werden, können nach Wahl des Anleihestreibers in Aktien der Gesellschaft des Emittenten umgetauscht werden. Da dies Wandelanleihen gegenüber Aktienmarktbewegungen empfindlicher macht als eine typische Plain-Vanilla-Anleihe, ist es wahrscheinlicher, dass sie ihre Preise erhöhen können, wenn der gesamte Anleihemarkt durch steigende Zinsen unter Druck gerät. Laut einem Artikel des Wall Street Journals aus dem Jahr 2010 stieg der Merrill Lynch Convertible-Bond Index von Mai 2003 bis Mai 2004 um 18,1%, obwohl die US-Staatsanleihen um 0,5% verloren und zwischen September 1998 und Januar 2000 um 40,5% gestiegen sind. sogar als Treasuries fast 2% verloren haben.

Inverse Bond Funds

Anleger verfügen über eine breite Palette von Vehikeln, um über ETFs und Exchange Traded Notes (ETNs), die sich in die entgegengesetzte Richtung des zugrunde liegenden Wertpapiers bewegen, tatsächlich gegen den Anleihemarkt zu wetten. Mit anderen Worten: Der Wert eines inversen Anleihen-ETF steigt, wenn der Anleihemarkt fällt, und umgekehrt. Anleger haben auch die Möglichkeit, in doppelt-inverse und sogar in dreifach inverse Anleihen-ETFs zu investieren, die täglich zwei- oder dreimal so viel Bewegung in die entgegengesetzte Richtung des zugrundeliegenden Index ermöglichen.Es gibt eine breite Palette von Optionen, die es Anlegern ermöglichen, von fallenden US-Treasuries verschiedener Laufzeiten sowie von verschiedenen Marktsegmenten (wie Hochzinsanleihen oder Investment-Grade-Unternehmensanleihen) zu profitieren.

Produkte bieten Optionen für anspruchsvolle Trader, die Mehrheit der Fixed-Income-Anleger muss extrem vorsichtig mit inversen Produkten sein, Verluste können schnell steigen und verfolgen ihre zugrunde liegenden Indizes nicht über längere Zeiträume hinweg. Gewinne im Rest Ihres Fixed-Income-Portfolios - und besiegen Sie damit Ihr langfristiges Ziel. Seien Sie sich also bewusst, dass diese existieren, aber stellen Sie sicher, dass Sie wissen, worauf Sie vor der Anlage achten.

Was zu vermeiden ist, wenn die Zinsen steigen < Die schlechtesten Ergebnisse in einem Umfeld mit steigenden Zinsen dürften längerfristige Anleihen sein, insbesondere bei US-Staatsanleihen, US-Staatsanleihen, Staatsanleihen und Kommunalanleihen. nd-zahlende Aktien können in einem Umfeld mit steigender Rate ebenfalls erhebliche Verluste erleiden.

The Bottom Line

Die zeitliche Planung eines Marktes ist schwierig, und die zeitliche Ausrichtung der Zinsbewegungen ist für die meisten Anleger nahezu unmöglich. Infolgedessen betrachten Sie die oben genannten Optionen als Vehikel zur Maximierung der Portfoliodiversifizierung. Mit der Zeit kann ein gut diversifiziertes Portfolio Ihnen helfen, Ihre Outperformance-Chancen über die gesamte Bandbreite der Zinsszenarien hinweg zu erhöhen.

Haftungsausschluss

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