Wie wirkt Duration auf Rentenfonds?

Anleihe-Duration ist ein Anlagekonzept, das nur wenige durchschnittliche Anleger wirklich verstehen, aber es kann einen bedeutenden Einfluss darauf haben, wie sich Ihr Rentenfonds- oder Rentenportfolio im Vergleich zum Anleihenmarkt insgesamt entwickelt. Anleger neigen dazu, Diskussionen über die Laufzeit von Anleihen zu vermeiden, da die zugrunde liegende Mathematik relativ schwierig ist. Die gute Nachricht ist, dass, wenn man einmal über die Mathematik hinausschaut, das zugrundeliegende Konzept der Dauer leicht verstanden wird.

Und um die Duration bei der Anlage in Anleihen gut zu nutzen, müssen Sie sie nicht berechnen - Sie müssen nur das Konzept verstehen. Berücksichtigen Sie jedoch vor der weiteren Diskussion der Duration einen anderen Bond-Term, der sich auf Duration bezieht: Present Value.

Was ist der aktuelle Wert?

Gegenwärtiger Wert ist das, was eine Investition zum Zeitpunkt der Bewertung wert ist. Es steht im Gegensatz zu dem Wert, den die Investition zu einem späteren Zeitpunkt haben kann, nachdem sie von Zinseszinsen profitiert hat. Es wird anerkannt, dass Investoren den zukünftigen Wert einer Investition diskontieren. Obwohl in zehn Jahren eine Summe, die jährlich mit 6 Prozent verzinst wird, viel mehr wert sein wird als die Erstinvestition, geben die Anleger einen Rabatt auf das in der Zukunft erwirtschaftete Geld. Die Grundidee ist, dass Geld, das im nächsten Jahr eingenommen wird, weniger wert ist als Geld in der Hand und Geld, das im folgenden Jahr verdient wird, noch weniger wert ist. Was würden Sie bevorzugen: 100 Dollar in Ihrer Tasche oder das Versprechen von 100 Dollar, das Sie in drei Jahren erhalten werden?

Bei der Einschätzung, wie viel Barmittel in der Zukunft wert sind, verwenden die Anleger einen "Diskontsatz" - die normalerweise vorherrschenden Zinssätze. In einer Reihe von Cashflows, wie sie Anleger aus einer Anleihe erhalten, kann der Anleger auf jede Barzahlung, die er erhält, einen Wert legen. Je höher der Abzinsungssatz, desto geringer sind die zukünftigen Cashflows.

Je niedriger der Abzinsungssatz, desto größer ist der Wert e.

Was ist Dauer?

Bei einzelnen Anlegern wird die Duration in erster Linie als Maß für die Sensibilität des Anleihefonds gegenüber den vorherrschenden Zinssätzen verwendet. Es ist definiert als der gewichtete Durchschnitt der Zahlungen, die ein Anleger im Laufe der Zeit erhält, abgezinst auf den Barwert der Anleihe.

Dauer, die in Jahren ausgedrückt wird, misst, wie stark der Preis einer Anleihe steigt oder fällt, wenn sich die Zinsen ändern. Je länger die Duration, desto größer ist die Empfindlichkeit der Anleihe gegenüber Zinsänderungen. Daraus können Sie, unter sonst gleichen Bedingungen, schließen, dass unmittelbar nach dem Kauf einer 30-jährigen Anleihe die Duration am größten ist und mit der Laufzeit der Anleihe die Duration sinkt. In ähnlicher Weise haben kurzfristigere Anleihen eine anfängliche Duration - Sensitivität gegenüber Zinsänderungen -, die geringer ist als die anfängliche Duration längerfristiger Anleihen.Dauer ist also ein besonderer Ausdruck von Volatilität.

Der Einfluss der Duration auf Rentenfonds

Die Duration, die in Jahren ausgedrückt wird, ist ein Begriff, den Anleger bei der Bewertung von Investmentfondsinvestments antreffen werden. In der Regel sagen die Fondsmanager, dass ihr Portfolio eine "übergewichtete" oder "lange" Duration hat, was bedeutet, dass ihre Duration höher ist als die der Benchmark des Fonds.

Alternativ könnte das Portfolio "untergewichtet" oder "kurz" sein.

Duration beeinflusst die relative Performance der Rentenfonds oder eines Portfolios von einzelnen Anleihen. Es kann davon ausgegangen werden, dass ein Portfolio mit einer Duration, die über seiner Benchmark liegt, bei fallenden Kursen die Benchmark übertrifft und bei steigenden Kursen eine Underperformance aufweist. Umgekehrt wird ein Portfolio mit einer Duration unterhalb des Benchmarks in der Regel eine Outperformance aufweisen, wenn die Zinsen steigen, und eine Underperformance bei sinkenden Zinsen. Dies ist wiederum ein besonderes Maß für die Volatilität und damit für das Risiko, aber nicht das einzige.

Andere Faktoren beeinflussen auch die Portfolio-Performance. vor allem die spezifischen Marktsegmente, in die investiert wird - die Dauer von Junk-Bond-Fonds wird die Duration von Treasury-Fonds mit ähnlichen Laufzeiten überschreiten. Beachten Sie außerdem, dass diese Duration als Momentaufnahme und nicht als permanenter Aspekt der Fondsstrategie betrachtet werden sollte.

Für Manager von aktiv verwalteten Fonds ist die Duration ein bewegliches Ziel. Einige Manager werden als Reaktion auf die Marktentwicklung ihre Portfolios aktiv um das Referenzziel verschieben. Entwicklungen auf dem Markt. Infolgedessen sollte jede Duration-Nummer aus einer datierten Quelle - beispielsweise ein Morningstar-Bericht oder der Jahresbericht eines Fonds - als Momentaufnahme und nicht als permanenter Aspekt der Fondsstrategie betrachtet werden.

Die Ausnahme ist, wenn ein Fonds ein spezifisches Mandat hat, in eine bestimmte Positionierung zu investieren. Zum Beispiel enthalten viele Investmentfonds und Exchange Traded Funds "Long Duration" oder "Short Duration" in ihren Titeln. Anleger müssen daher auf die Risiko / Rendite-Abwägungen solcher Fonds achten, statt einfach ihre frühere Wertentwicklung als Qualitätsmaßstab zu verwenden. Von Fonds mit "kurzer Duration" kann im Allgemeinen ein niedrigeres Risiko bzw. eine niedrigere Rendite erwartet werden, während Fonds mit längerer Duration tendenziell ein höheres Risiko und höhere Renditen aufweisen.

Für Anleger ist diese Laufzeit - obwohl nur einer von vielen Faktoren, die sich auf die Performance eines festverzinslichen Portfolios auswirken können - eine Sache, die dennoch Beachtung verdient, da sie einer der wichtigsten Faktoren im Risikoprofil von jede Anleihe-Investition, die Sie in Erwägung ziehen könnten.