Wie beeinflusst China den US-Dollar?

China beeinflusst den US-Dollar direkt, indem es den Wert seiner Währung, den Yuan, locker an den Dollar anpegelt. Am 26. Januar 2017 hatte der US-Dollar einen Wert von 6.88 Yuan. Dieser Wechselkurs bedeutet, dass Chinas Zentralbank den Wert des Yuan auf diesem Niveau hält. Die Bank garantiert, dass sie für jeden Dollar, den ein Inhaber einlöst, 6.88 Yuan zahlen wird.

Bis August 2015 verwendete China eine modifizierte Version eines traditionellen festen Wechselkurses.

Die Vereinigten Staaten und viele andere Länder verwenden jetzt einen variablen Wechselkurs. Chinas Wechselkurs verglich den Wert des Yuan mit einem Währungskorb, der seine Handelspartner widerspiegelt. Der Korb wurde gegenüber dem Dollar gewichtet, da die Vereinigten Staaten Chinas größter Handelspartner sind. Es behielt den Wert des Yuan innerhalb eines Bereichs von 2 Prozent gegenüber diesem Währungskorb. China verwaltet seine Währung, um die Preise seiner Exporte zu kontrollieren. Jedes Land möchte dies tun, aber nur wenige haben Chinas Fähigkeit, es so gut zu regulieren. Hier erfahren Sie mehr darüber, wie die Regierung die Wechselkurse reguliert.

Wie China seine Währung verwaltet

Chinas Währungsmacht kommt von seinen vielen Exporten nach Amerika. Die Top-Kategorien sind Unterhaltungselektronik, Bekleidung und Maschinen. Außerdem schicken viele amerikanische Unternehmen Rohstoffe zur kostengünstigen Montage an chinesische Fabriken. Die fertigen Waren gelten als Importe, wenn die Fabriken sie in die Vereinigten Staaten zurückbringen.

So ist das US-Handelsdefizit mit China für amerikanische Unternehmen rentabel.

Chinesische Unternehmen erhalten Dollars als Zahlung für ihre Exporte in die Vereinigten Staaten. Die Firmen deponieren die Dollars in Banken gegen Yuan, um ihre Arbeiter zu bezahlen. Die Banken schicken die Dollars dann an die chinesische Zentralbank, die Volksbank von China.

Sie lagert sie in ihren Devisenreserven. Das reduziert das Angebot an Dollar, das für den Handel zur Verfügung steht. Es setzt Aufwertungsdruck auf den Wert des Dollars und senkt den Wert des Yuan.

Die PBOC verwendet die Dollars zum Kauf von US-Treasurys. Es muss seine Dollarbestände in etwas Sicheres investieren, das auch eine Rückkehr gibt, und es gibt nichts, das sicherer als Treasurys ist. Die aktuelle US-Verschuldung nach China ändert sich jeden Monat.

Am 11. August 2015 änderte die PBOC ihre Bindung an den Dollar. Es basiert der Wert des Yuan auf einer Referenzrate. Diese Rate war gleich dem Schlusskurs des vorherigen Tages. Die PBOC wollte, dass der Yuan stärker von den Marktkräften angetrieben wird, auch wenn dies größere Marktvolatilität bedeutet. Ein Grund dafür, dass die PBOC diese Änderung vorgenommen hat, war, dass der Internationale Währungsfonds den Yuan als offizielle Reservewährung betrachten musste. (Quelle: "Der Yuan und der SZR", The Economist, 5. August 2015)

Damit konnte der Wert des Yuan um 2 Prozent auf 6 fallen.32 pro Dollar. Am nächsten Tag sank sie noch einmal um 1 Prozent auf 6. 39. Um den Wert des Yuan wiederherzustellen, verwendete die PBOC ihre Dollarreserven, um Yuan von chinesischen Banken zu kaufen. Erstens senkte dies seinen Wert, indem mehr Dollars in Umlauf gebracht wurden. Aber indem man den Yuan aus dem Verkehr zog, wurde auch sein Wert erhöht.

Bis zum 14. August hatte sich der Yuan um 0,1 Prozent auf 6,39 pro Dollar erholt.

Wie Chinas Wirtschaftsreformen den Dollar beeinflussen

Chinas Wirtschaft beeinflusst den Wert des Dollars auf andere Weise. Chinas langsameres Wirtschaftswachstum und potenzielle Kreditprobleme sind zwei Gründe, warum der Dollar 2014 an Stärke gewann.

Der chinesische Aktienmarkt erlebte Anfang Juli eine Vermögensblase, die die Börsen in eine Korrektur brachte. Die Aktienkurse fielen um mehr als 30 Prozent, nachdem sie am 12. Juni 2015 Rekordtiefs erreicht hatten. Mehr als 700 Unternehmen, die an den Börsen in Shanghai und Shenzhen notiert waren, baten um die Einstellung des Handels. Das war fast ein Viertel aller Firmen. (Quelle: "Chinas Unternehmen stürzen, um als Börseneinbrüche Handel zu halten", CNBC, 7. Juli 2015.)

China ist nach den Vereinigten Staaten das zweitgrößte Handelszentrum der Welt.

Aber die Preise schwanken typischerweise innerhalb eines Tages um mehr als 10 Prozent. Das macht es zu einem der volatilsten der Welt. Es ist so volatil, weil Einzelanleger, die neu am Markt sind, mehr als 80 Prozent der Trades ausmachen. Die meisten Chinesen sind zu 100 Prozent für ihre Rentenfonds verantwortlich. Die Regierung bietet nichts wie Soziale Sicherheit. Sie glauben, dass sie "den Markt übertreffen" müssen, um ihre Pensionseinkommen zu erhöhen.

In der Tat ist der Markt für institutionelle Anleger wie Pensions- und Hedgefonds zu riskant, was ihn noch volatiler macht. Im Gegensatz zu den Vereinigten Staaten besitzt Chinas Regierung selbst die größten Unternehmen, die die Indizes dominieren. Das bedeutet, dass staatliche Richtlinien, Vorschriften und sogar Ankündigungen den Wert der Unternehmen beeinflussen, die ihr gehören. Mit diesem Wissen versuchen viele chinesische Investoren, Geld zu verdienen, indem sie die Strategien und Aussagen der Regierung übertreffen. (Quelle: "Warum sind Chinas Märkte so volatil?" CNBC, 7. Juli 2015.)

Chinas Führer müssen das Wirtschaftswachstum verlangsamen, um Inflation und einen zukünftigen Zusammenbruch zu vermeiden. Das ist, weil sie zu viel Liquidität in staatliche Unternehmen und Banken gepumpt haben. Im Gegenzug haben sie diese Mittel in Unternehmen investiert, die nicht rentabel sind. Deshalb muss sich Chinas Wirtschaft reformieren oder zusammenbrechen.

Aber China muss vorsichtig sein, da es das Wachstum verlangsamt. Chinas Staats- und Regierungschefs könnten Panik auslösen, wenn einige dieser unrentablen Unternehmen geschlossen werden. Bankkredite unterstützen fast ein Drittel der chinesischen Wirtschaft. Fast ein Drittel dieser Kredite liegt über den Kreditlimiten der Zentralregierung. Das liegt daran, dass sie nicht in den Büchern stehen und nicht reguliert sind. Sie könnten alle ausfallen, wenn die Zinsen zu schnell steigen oder das Wachstum zu langsam ist. Chinas Zentralbank muss eine kleine Linie gehen, um eine Finanzkrise zu vermeiden.

Chinas Mega-reiche wollen dieser Bedrohung entkommen. Sie investieren in US-Dollar und Treasurys als sichere Anlage.Die reichsten 2,1 Millionen Familien kontrollieren zwischen 2 Billionen und 4 Billionen Dollar an Aktien, Anleihen und Immobilien. Chinas Führer müssen vorsichtig mit der Abwertung des Yuan sein, um mehr Kapitalflucht zu verhindern. Gleichzeitig kann es den Wert des Yuan nicht zu hoch halten. Dies wird die Wirtschaft zu sehr verlangsamen und gleichzeitig die Kapitalflucht auslösen. (Quelle: Andrew Browne, "Megarich hält den Yuan im Auge", Wall Street Journal, 25. Februar 2015.)

Es gibt noch einen weiteren Grund, warum China vorsichtig sein muss mit einem verlangsamten Wachstum. Schwellenländer verlassen sich auf Exporte nach China, um ihr Wachstum zu fördern. Da sich das Wachstum in China verlangsamt, wird es einigen dieser Handelspartner stärker schaden als anderen. Da sich die Exporte dieser Länder verlangsamen, wird auch ihr Wachstum zunehmen. Ausländische Direktinvestitionen werden sinken, wenn sich die Möglichkeiten vertiefen. Das sich verlangsamende Wachstum schwächt die Währungen dieser Länder. Forex-Händler können diesen Trend nutzen, um die Währungswerte weiter nach unten zu treiben, was den Dollar weiter stärkt.