Bilanzierung Goodwill - Analyse einer Bilanz

An diesem Punkt unserer Reise zum Verständnis von Abschlüssen müssen wir über den Goodwill in der Bilanz sprechen. Der Goodwill steht in Verbindung mit einer Disziplin namens Purchase Accounting und ist weit über den Umfang dieser investierenden Lektion hinaus, so dass wir eine 30.000-Fuß-Ansicht machen müssen; genug, um Ihnen einen guten Einblick in die Grundlagen des Themas zu geben, damit Sie eine allgemeine Vorstellung davon haben, was Sie sehen, wenn Sie einen Form 10-K- oder Jahresbericht aufklappen.

Nach den Rechnungslegungsvorschriften von GAAP entspricht der Geschäfts- oder Firmenwert in der Bilanz der Prämie für den Kauf eines Geschäfts über die identifizierbaren Vermögenswerte dieses Geschäfts hinaus. Um genauer zu sein, wenn ein Unternehmen ein anderes kauft, wird der Betrag, den es zahlt, als Kaufpreis bezeichnet. Buchhalter nehmen den Kaufpreis und subtrahieren ihn vom Buchwert eines Unternehmens mit einigen anderen Anpassungen der Kaufbuchhaltung, wie z. B. dem Zuweisen eines bestimmten Werts zu den Kundenbeziehungen und der Mailingliste des Unternehmens. Was übrig bleibt und nicht zugeordnet werden kann, wird dem Goodwill hinzugefügt. In früheren Generationen und besonders bei kleineren Unternehmern wurde dies auch als "blauer Himmel" bezeichnet. was Sie für ein Unternehmen bezahlt haben, das über Inventar, Gebäude, Inventar und Bargeld hinausgeht.

Der Goodwill hat sich in der vergangenen Generation einer interessanten Transformation unterzogen. Jahrzehnte lang, als ein Unternehmen eine andere Firma kaufte, konnte es eine von zwei Buchhaltungsmethoden anwenden: die Pooling-of-Interest-Methode oder die Kaufmethode.

Bei der Pooling-of-Interest-Methode wurden die Bilanzen der beiden Geschäftsbereiche zusammengefasst und kein Goodwill gebildet. Bei Anwendung der Erwerbsmethode hat die übernehmende Gesellschaft die Prämie, die sie für die andere Gesellschaft gezahlt hat, in der Bilanz unter dem Goodwill-Vermögenswert ausgewiesen. Die damals geltenden Rechnungslegungsvorschriften sahen vor, dass Goodwill über 40 Jahre abgeschrieben werden muss, ähnlich wie Abschreibungen und Amortisationen aufwandswirksam erfasst werden.

Goodwill wird nicht mehr in der Gewinn- und Verlustrechnung und in der Bilanz abgeschrieben, es sei denn, es wird wertgemindert

Dies ist heutzutage nicht der Fall. Nach einer großen Lobbyarbeit von vielen Leuten, die es nicht mochten, dass das Abschreiben von Goodwill die ökonomische Realität verzerrte und die Einnahmen schlimmer erscheinen ließ, als sie wirklich waren, wurde jetzt eine rationalere Buchhaltungsphilosophie ergriffen bleibt als Vermögenswert in der Bilanz, ohne jährliche Abschreibungen, es sei denn, er wird als "wertgemindert" eingestuft. Goodwill-Impairment-Tests sind komplex und können Dinge wie eine Discounted-Cash-Flow-Analyse der erwarteten Zahlungsströme aus Patenten beinhalten, um eine Illustration zu liefern, aber die Idee hinter der neuen Behandlung ist, dass der Wert eines ausgezeichneten Unternehmens, ein wirklich großartiges Geschäft mit einem viel Franchise-Wert, sinkt selten und in der Tat, wächst.

Um Ihnen eine Vorstellung davon zu vermitteln, wie bizarr die vergangene Goodwill-Behandlung war, betrachten Sie The Hershey Company, die Generationen von Investoren vermögend gemacht hat. Als Hershey Reese im Juni 1963 kaufte, hatte Reese einen Umsatz von 14.000.000 Dollar pro Jahr. Hershey zahlte $ 23, 300, 000 für die Transaktion. Heute produzieren allein die Erdnussbutterbecher von Reese mehr als 500.000.000 $ Jahresumsatz.

Mit dem Umfang und der Integration von Hershey hat es alle Arten von Skaleneffekten, die es sonst nicht hätte, was eine höhere Kapitalrendite ermöglicht. Der realwirtschaftliche Goodwill, der nirgendwo in der Bilanz auftaucht, ist nun weit davon entfernt, beeinträchtigt zu werden, sondern exponentiell höher als zum Zeitpunkt der Akquisition. Aufgrund der alten Rechnungslegungsvorschriften trägt Hershey jedoch keinen Goodwill für Reese's in der Bilanz.

Als Value-Investor war der Wegfall der Goodwill-Abschreibungen etwas verwirrend, da Unternehmen, die große Akquisitionen nach der alten Methode durchgeführt hatten, tendenziell das Ergebnis je Aktie künstlich gedrückt hatten. Dies führte dazu, dass die ausgewiesenen Nettoeinnahmen von common im Verhältnis zu den Eigentümergewinnen deutlich unterbewertet waren. Kombiniert mit gewissen Macken in der Behandlung der Buchhaltung in bestimmten Sektoren und Branchen, wie Pharmazeutika, waren Sie mit dieser seltsamen Situation konfrontiert, in der die tatsächliche Ertragskraft wesentlich über den ausgewiesenen Gewinnen lag, was die Aktien viel teurer als sie aussahen.

Es war kein Zufall, dass diese Kräfte in den Sektoren und Branchen eine Rolle spielten, die die größten Investitionsmöglichkeiten des vergangenen Jahrhunderts hervorgebracht haben.