Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten berechnen

Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz ist der durchschnittliche Zinssatz, den ein Unternehmen zahlen muss, um seine Vermögenswerte zu finanzieren. Als solches ist es auch die durchschnittliche Mindestrendite, die es auf seinem Umlaufvermögen verdienen muss, um seine Aktionäre oder Eigentümer, seine Investoren und seine Gläubiger zufriedenzustellen.

Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten basieren auf der Kapitalstruktur des Unternehmens und setzen sich aus mehr als einer Finanzierungsquelle für das Unternehmen zusammen; Zum Beispiel kann ein Unternehmen sowohl Fremdfinanzierung als auch Eigenkapitalfinanzierung verwenden.

Kapitalkosten sind ein allgemeineres Konzept und sind einfach das, was das Unternehmen zahlt, um seine Operationen zu finanzieren, ohne sich auf die Zusammensetzung der Kapitalstruktur (Schulden und Eigenkapital) zu beschränken.

Einige kleine Unternehmen verwenden für ihre Geschäftstätigkeit nur Fremdfinanzierungen. Andere kleine Start-ups verwenden nur Eigenkapitalfinanzierungen, insbesondere wenn sie von Eigenkapitalgebern wie Risikokapitalgebern finanziert werden. Da diese kleinen Unternehmen wachsen, werden sie wahrscheinlich eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung nutzen. Schulden und Eigenkapital bilden zusammen mit anderen Konten auf der rechten Seite der Bilanz wie etwa Vorzugsaktien die Kapitalstruktur des Unternehmens. Wenn Unternehmen wachsen, können sie Finanzierungen aus Fremdkapital, Stammkapital (thesaurierte Gewinne oder neue Stammaktien) und sogar Vorzugsquellen erhalten.

Um für das Unternehmen einen exakten Kapitalkostensatz zu berechnen, müssen wir den Anteil von Fremdkapital und Eigenkapital an der Kapitalstruktur des Unternehmens berechnen und die Kosten für Fremdkapital und Eigenkapitalkosten durch dieser Prozentsatz bei der Berechnung der Kapitalkosten.

Dann addieren wir die gewichteten Kapitalkosten, um die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten zu erhalten.

Berechnung der Fremdkapitalkosten

Die Kosten für eine Unternehmensanleihe sind in der Regel günstiger als die Kosten für Eigenkapital. Warum ist das? Weil der Zinsaufwand für Schulden eine steuerlich abzugsfähige Ausgabe für die Firma ist.

Deshalb nutzen viele kleine Unternehmen, sofern sie keine Investoren haben, eine Fremdfinanzierung.

Die kleinsten Unternehmen können kurzfristige Schulden nur für den Kauf ihrer Vermögenswerte verwenden. Zum Beispiel können sie nur Lieferantenkredite (Kreditoren) verwenden. Sie könnten auch nur kurzfristige Geschäftskredite verwenden, entweder von einer Bank oder einer alternativen Finanzierungsquelle.

Andere Unternehmen können mittelfristige oder langfristige Geschäftskredite verwenden oder sogar Anleihen ausgeben, um Geld für die Finanzierung zu beschaffen.

Hier ist die Berechnung für die Kosten des Fremdkapitals:

Fremdkapitalkosten = Vorsteuer-Kosten für Unternehmensanleihen oder kurzfristige Schulden (1 - Grenzsteuersatz)

Nehmen wir ein Beispiel. XYZ, Inc. verwendet hauptsächlich kurzfristige Schulden in ihren Betrieben über eine Kreditlinie bei ihrer Bank.Die Kreditlinie hat einen variablen Zinssatz auf der Grundlage der Marktbedingungen, aber der durchschnittliche Zinssatz betrug im vergangenen Jahr 9%. Das Unternehmen hat letztes Jahr rund 20 Millionen Dollar verdient. Ein Blick auf die Unternehmenssteuertabellen und die Tatsache, dass die Körperschaftssteuersätze seit 2008 gleich sind, zeigt, dass der Grenzsteuersatz des Unternehmens 35% beträgt.

Unter Verwendung der Kosten der Schuldenformel ist hier die Berechnung:

Schuldenkosten = 9% (1 - 35) = 5. 85%

Die Fremdkapitalkosten von XYZ betragen 5,85%.

Es gibt in der Regel keine Underwriting- oder Flotationskosten im Zusammenhang mit der Fremdfinanzierung eines Unternehmens.

Berechnung der Eigenkapitalkosten

Die Eigenkapitalkosten können in ihrer Berechnung etwas komplexer sein als die Kosten des Fremdkapitals. Es ist möglich, dass das Unternehmen sowohl Stammaktien als auch Vorzugsaktien nutzen kann, um Geld für seine Operationen zu beschaffen. Die meisten Firmen verwenden keine Vorzugsaktien. In dieser Abbildung betrachten wir jedoch nur die Kosten für Stammaktien.

Das meiste neue Eigenkapital, das Unternehmen zufließt, wird durch die Reinvestition der einbehaltenen Gewinne erhöht. Selbst einbehaltene Gewinne haben Kosten, die Opportunitätskosten genannt werden. Diese Einnahmen könnten auf andere Weise genutzt worden sein. Zum Beispiel hätten sie als Dividende an die Aktionäre ausbezahlt werden können.

Es ist schwieriger, die Kosten für Stammaktien (einbehaltene Gewinne) als die Kosten für Schulden zu schätzen.

Die meisten Unternehmen verwenden das Capital Asset Pricing Model (CAPM), um die Eigenkapitalkosten zu schätzen. Hier sind die Schritte zur Schätzung der Kosten der einbehaltenen Gewinne:

1. Schätzen Sie die risikolose Rate der Wirtschaft ein.

   Der risikofreie Zinssatz ist normalerweise die Rendite der US-Schatzwechsel.

2. Schätzen Sie die aktuelle Rendite des Aktienmarktes ab.

   Sie können normalerweise einen breiten Aktienmarktindex wie den Wilshire 5000 betrachten und die Rendite dieses Index als Proxy für die Marktrendite verwenden.

3. Schätzen Sie das Risiko der Aktien des Unternehmens im Vergleich zum Markt ein. Diese Maßnahme wird als Beta bezeichnet.

   Das Beta (Risiko) des Marktes wird als 1 angegeben. 0. Wenn das Risiko des Unternehmens größer ist als der Markt, ist sein Beta größer als 1,0 und umgekehrt. Sie können historische Aktienkursinformationen zur Messung von Beta verwenden. Sie können das historische Beta für unternehmensspezifische Fundamentalfaktoren anpassen. Oft ist es ein Urteil der Unternehmensleitung.

4. Fügen Sie die Variablen in die CAPM-Gleichung ein.

   Eigenkapitalkosten = risikofreier Zinssatz + Beta (Marktrendite - risikofreier Zinssatz)

Hier ein Beispiel. Wenn der risikolose Zinssatz für Schatzanweisungen 2% beträgt und die aktuelle Marktrendite 5% beträgt und das Beta der Aktien eines Unternehmens auf 1,5 geschätzt wird, berechnen Sie die Eigenkapitalkosten des Unternehmens (thesaurierte Gewinne): 2% + 1. 5 (5% - 2%) = 6. 5% = Eigenkapitalkosten

Es sind keine Zeichnungs- oder Aufwandskosten im Zusammenhang mit den Gewinnrücklagen enthalten.

Berechnen Sie die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten

Nachdem Sie die Kapitalkosten für alle von Ihnen genutzten Fremd- und Eigenkapitalquellen berechnet haben, ist es an der Zeit, die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten für Ihr Unternehmen zu berechnen.Sie gewichten den prozentualen Anteil der Kapitalstruktur, den jede Fremd- und Eigenkapitalquelle an den Kosten der Kapitalquelle ausmacht.

Das haben wir. Die Fremdkapitalkosten betrugen 5,85% und die Eigenkapitalkosten 6,5%. Wenn jeder 50% der Kapitalstruktur ausmacht, ist hier die Berechnung für gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten:

WACC =. 50 (5. 85) +. 50 (6. 5) = 6. 175%

Wenn Ihr Unternehmen Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen wie oben vorgeschlagen verwendet, beträgt der gewichtete Kapitalkostensatz des Unternehmens 6,15%. Wenn Sie andere Finanzierungsquellen hinzufügen, müssen Sie ihre Komponentenkosten hinzufügen, z. B. für neues Eigenkapital oder Vorzugsaktien.

Hierbei handelt es sich um eine allgemeine Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten unter Verwendung der üblichen Maßnahmen der Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung. Die Formel der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten kann auf andere Finanzierungsquellen ausgedehnt werden, wie oben angegeben.