Die CBOE BuyWrite Indizes

BXM

Im April 2002 veröffentlichte die Chicago Board Options Exchange (CBOE) Daten für BXM, den BuyWrite Index. (Dies ist die offizielle Schreibweise; kein Bindestrich).

Der BXM ist ein Referenzindex, der die Renditen eines hypothetischen Portfolios misst: Long Standard & Poor's 500 Indexaktien und Short S & P 500 Index-Call-Optionen (SPX) gegen das Portfolio.

HINWEIS : Die folgende Methodik veranschaulicht die Funktionsweise von BXM. Bitte kopieren Sie diese Anlagemethodik nicht.

Im Wesentlichen ist BXM ein perpetual covered call im S & P 500 Index, bei dem Call-Optionen am Geld verwendet werden.

BXM-Daten sind ab dem 1. Juni 1988 verfügbar ( ) und die Anlage basiert auf der folgenden Strategie:

1. Kauf und Besitz eines Aktienportfolios, das genau dem S & P 500 Index entspricht.
2. Neue Anrufoptionen schreiben, Ablauf: 3. Freitag von nächster Monat.

• Dies sind keine wöchentlichen Optionen. Sie laufen immer am 3. Freitag ab und werden in bar abgegolten, basierend auf dem individuellen Eröffnungskurs jeder Aktie im S & P 500 Index.
• Die neuen Optionen werden NICHT bei der Eröffnung des Marktes verkauft, so dass es jeden Monat eine kurze Zeit gibt, wenn das Portfolio nicht abgesichert ist (was es nicht zu einem dauerhaften Kaufschreiben macht).

3. Der Ausübungspreis liegt immer knapp über dem aktuellen Indexstand (die erste Out-of-the-Money-Call-Option). Mit anderen Worten, es ist um $ 0 aus dem Geld. 01 bis 4 $. 99.

4. Der Call wird durch Verfall gehalten und wird in bar beglichen (d. H. Keine Aktien wechseln den Besitzer). Es sind keine Positionsanpassungen zulässig.

5. Jeden Monat wird eine neue einmonatige Kaufoption geschrieben, basierend auf der identischen Strategie.

6. Dividenden und vereinnahmte Prämien werden in das Aktienportfolio reinvestiert.

Dies ist ein theoretisches Portfolio. Es ist unpraktisch, dieses Portfolio zu besitzen und die Methodik zu kopieren.

Ist BXM als Investition attraktiv?

Es sollte sein - für die meisten Anleger. Wenn die Performance von BXM mit SPTR verglichen wird, zeigt der Standard & Poor's Total Return Index (SPTR die periodische Wiederanlage aller Dividenden), dass die Option-Writing-Strategie während des größten Teils der 25 Jahre, für die Daten verfügbar sind.

Die Wiederanlage von Dividenden war ein wichtiger Faktor für Investoren. Es ist sehr beeindruckend, ein Dividenden-reinvestiertes Portfolio zu finden. (Siehe Daten unten, SPX mit SPTR vergleichen.)

Das Portfolio von BXM war jedoch weniger volatil (sein Wert veränderte sich weniger), was konservative Anleger beruhigt. Eine geringere Volatilität bei gleichwertigen Renditen scheint sehr attraktiv zu sein.

Eine genaue Untersuchung der Daten zeigt, dass SPTR in den bullischsten Jahren BXM leicht übertroffen hat.Dies verstärkt die Vorstellung, dass das Schreiben von verdeckten Aufrufen die Gewinne begrenzt. Wenn der Markt stark bullish ist, ist Covered Call Writing schlechter als eine einfache Buy-and-Hold-Strategie. Allerdings übertrifft BXM alle anderen Marktbedingungen.

BXM ist eine gute Anlageentscheidung, aber es erregt keine aggressiven Anleger, die bereit sind, ein gewisses zusätzliches Risiko einzugehen, wenn sie höhere Renditen anstreben.

BXY

Im März 2006 wurde BXY eingeführt. Der neue Index verwendet eine sehr ähnliche Methodik, mit einem Unterschied. Es macht eine Unterkunft für bullische Händler. Die Call-Optionen sind 2% aus dem Geld, anstatt am Geld zu sein. Die Optionsprämie ist geringer, aber es ist möglich, dass der BXY-Anleger zusätzliches Geld verdient, wenn sich der Markt in einem Aufwärtstrend befindet.

Wenn der Verfall (Settlement) feststellt, dass die Calls im Geld sind, basiert die Abrechnung auf diesem 2% höheren Ausübungspreis.

Dies ist ein aggressiverer Index, weil er weniger Schutz vor einem Marktrückgang bietet. Die Renditen (bisher) waren beeindruckend, wobei BXY in dieser Gruppe am besten abschneidet.

Vergleichbare Ergebnisse bis heute. Daten sind verfügbar unter der CBOE-Website .

Anlageergebnisse

Wenn Sie in der Lage waren, 100 $ zu investieren. 00 in jedem Index am 1. Juni 1988, Stand (letzte verfügbare Daten von der CBOE) 28. Juni 2013, würden Sie haben:

• SPTR: $ 1, 052. 09
• BXM: $ 946. 00 > BXY: $ 1, 270. 64
• SPX: $ 602. 30 (keine Wiederanlage der Dividenden)
• Einige Händler wählen ihre eigenen Aktien aus. Andere kaufen Indexfonds. Diese BuyWrite-Indizes sind eine weitere Möglichkeit für passive Investoren, das passive Spiel zu spielen.

Investitionsmöglichkeiten

Ich kann keine spezifische Art empfehlen, in diese Indizes zu investieren.

Einige Investmentfonds sind verfügbar, aber die Verkaufszahlen sind zu hoch. Eine Reihe von Fonds übernehmen Covered Call Writing, versuchen aber nicht, die BXM-Performance nachzuahmen. Ich sehe keinen Grund, einen von diesen auszuwählen, wenn Sie BXM-Leistung wünschen.

Es werden immer neue ETFs angelegt. Halten Sie Ausschau nach einem, das Ihren Bedürfnissen entspricht.