Buchwert und Nettoanlagevermögen

Die Bilanzkonzepte des Buchwerts oder der Netto-Sachanlagen und des Eigenkapitals sind nicht dasselbe. Um den Buchwert eines Unternehmens zu ermitteln, müssen Sie das Eigenkapital verwenden und alle immateriellen Posten ausschließen. Dadurch bleibt Ihnen der theoretische Wert aller materiellen Vermögenswerte des Unternehmens, dh jener Vermögenswerte, die im Gegensatz zu Dingen wie Patenten, Marken, Urheberrechten und Kundenbeziehungen berührt, gesehen und gefühlt werden können.

Durch diese Unterscheidung wird der Buchwert als Netto-Sachanlage bezeichnet.

Warum sind materielle Vermögenswerte oder Buchwerte für einen Investor, Kleinunternehmer, Manager oder Geschäftsführer wichtig?

Die Höhe der Netto-Sachanlagen, die ein Unternehmen in seiner Bilanz hat, ist von besonderer Bedeutung, obwohl es häufig von unerfahrenen Investoren und sogar großen Finanzportalen übersehen wird. In der Tat, abhängig von der Quelle Ihrer Finanzdaten, haben Sie vielleicht nicht einmal Netto-Sachanlagen für Sie berechnet, erfordern Sie den Jahresbericht oder Formular 10-K-Einreichung selbst zu ziehen, um es zu berechnen. (Für den Fall, dass dies geschieht, ist die Berechnung des Buchwerts einfach. Sie müssen nur das Gesamtvermögen abziehen und alle immateriellen Vermögenswerte wie den Goodwill abziehen. Was übrig bleibt, sind die Schrauben und Nieten des Unternehmens, die Gebäude, Computer , Telefone, Maschinen, Bleistifte und Bürostühle.

Der Buchwert kann bei der Schätzung der Qualität eines Unternehmens außerordentlich nützlich sein. In der Tat ist es viel einfacher, reich zu werden, indem man in ein ausgezeichnetes Geschäft investiert, obwohl es intelligente Dinge zu tun geben kann, wenn man so genannte schlechte Geschäfte betrachtet. Ein gutes Geschäft wird nach Steuern einen Gewinn zwischen 12% und 25% auf den Buchwert bringen.

Ein ausgezeichnetes Geschäft kann Gewinne nach Steuern von irgendwo nördlich von 25% des Buchwerts generieren. Die Nachhaltigkeit dieser Erträge ist sehr wichtig. Was eine Firma wie Hershey so unglaublich wie eine langfristige Position macht, ist, dass sie bewiesen hat, dass sie nicht nur Jahre oder Jahrzehnte, sondern Generationen im 19., 20. und jetzt 21. Jahrhundert zu köstlichen Ergebnissen führt.

Dies ist eine moderne Entdeckung, die erst in den letzten dreißig Jahren wirklich zum Mainstream wurde. Vor dieser Zeit wurde allgemein angenommen, je mehr Vermögenswerte ein Unternehmen hatte, desto besser. Es war eine Reihe von erfolgreichen Value-Investoren, die die Torheit dieses Ansatzes demonstrierten und zeigten, dass nicht nur anlageintensive Unternehmen tendenziell niedrigere Eigenkapitalrenditen erzielen, sondern sie können auch in Zeiten hoher Inflation geschlachtet werden, da der Immobilien-, Anlagen- und Ausrüstungsbedarf zu immer weiter steigenden nominalen Preisen ersetzt werden, im Gegensatz zu so etwas wie einem Software-Unternehmen, das einfach die Preise erhöhen kann, ohne eine riesige Anpassung an die Kostenstruktur oder die investierte Vermögensbasis.

Wahrscheinlich erkennen Sie das bereits auf einer bestimmten Ebene, selbst wenn Sie es nicht wissen. Ein Szenario könnte den Grund zeigen.

Nehmen wir an, Ihr Unternehmen verdient 10 Millionen US-Dollar pro Jahr und verfügt über Vermögenswerte in Höhe von 30 Millionen US-Dollar. Meine Firma verdient die gleichen 10 Millionen Dollar, hat aber 50 Millionen Dollar Vermögen. Es ist allgemein bekannt, dass eine Beziehung zwischen der Höhe der Vermögenswerte eines Unternehmens und dem Gewinn besteht, den es für die Eigentümer generiert. Wenn Sie die Einnahmen Ihres Unternehmens verdoppeln wollten, müssten Sie wahrscheinlich weitere 30 Millionen in das Unternehmen investieren. Nach der Reinvestition hätte das Unternehmen 60 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten und 20 Millionen US-Dollar pro Jahr.

Ich hätte nicht so viel Glück. Wenn ich die Einnahmen meiner Firma verdoppeln wollte, müsste ich weitere 50 Millionen in das Geschäft investieren, was das Vermögen verdoppeln würde. Nach der Reinvestition hätte mein Unternehmen 100 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten und 20 Millionen US-Dollar pro Jahr.

Was heißt das?

Sie müssten 30 Millionen Dollar an Einnahmen einbehalten, um Ihre Gewinne zu verdoppeln. Ich müsste 50 Millionen Dollar behalten, um den gleichen Gewinn zu erzielen! Das heißt, Sie hätten die Differenz, in diesem Fall 20 Millionen Dollar, als Dividenden ausbezahlt, in das Geschäft reinvestiert, Schulden zurückgezahlt oder Aktien zurückgekauft! Wir werden in Zukunft mehr darüber sprechen, aber das Konzept ist eng mit einem als Eigentümergewinnen bezeichneten Konzept verbunden.