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Asset-Backed Securities, auch ABS genannt, sind Kreditpools, die als Wertpapiere verpackt und verkauft werden - ein Prozess, der als "Verbriefung" bezeichnet wird. Die Art von Krediten, die in der Regel verbrieft sind, umfasst Haushypotheken, Kreditkartenforderungen, Autokredite, Eigenheimkredite, Studentendarlehen und sogar Darlehen für Boote oder Wohnmobile.
Asset-Backed Securities
So funktioniert es: Wenn ein Konsument einen Kredit aufnimmt, werden seine Schulden zu einem Vermögenswert in der Bilanz des Kreditgebers.
Der Kreditgeber wiederum kann diese Vermögenswerte an einen Trust oder ein "Special Purpose Vehicle" verkaufen, der sie in ein Asset-Backed-Sicherheitspaket verpackt, das auf dem öffentlichen Markt verkauft werden kann. Die von den Verbrauchern geleisteten Zins- und Tilgungszahlungen gehen an die Anleger, die die besicherten Wertpapiere besitzen, weiter. In der Regel werden einzelne Wertpapiere in "Tranchen" oder Gruppen von anderen Krediten mit ähnlichen Laufzeiten und Delinquenzrisiken zusammengefasst.
Der Vorteil für den Emittenten eines ABS besteht darin, dass der Emittent diese Posten aus seiner Bilanz entfernt und dadurch sowohl eine Quelle neuer Mittel als auch eine größere Flexibilität bei der Verfolgung des Neugeschäfts erhält. Der Vorteil für den Käufer - in der Regel institutionelle Anleger - besteht darin, dass er im Vergleich zu Staatsanleihen zusätzliche Renditen erzielen und die Portfoliodiversifizierung erhöhen kann. Während dies ein lohnendes Ziel ist, haben sich in der Vergangenheit einige ABS als sehr schlechte Anlagen erwiesen - es war die Kernschmelze der Subprime-Hypotheken, die die Ende 2007 eingeleitete Große Rezession initiierten.
Der ABS-Markt entwickelte sich erstmals in den 1980er Jahren und hat sich seitdem zu einem bedeutenden Bestandteil des US-Schuldenmarktes entwickelt. Der US-amerikanische ABS-Index wurde 1992 geschaffen. Zu diesem Zeitpunkt wurde die Anlageklasse in den Lehman U. S. Aggregate Bond Index aufgenommen, den Referenzindex für Anleihen mit Investment-Grade-Rating, der heute als Barclays U. S. Aggregate Bond Index bezeichnet wird.
In den letzten zehn Jahren haben Asset-Backed Securities einen Anteil von 2,5% bis 7% am Index erreicht.
Nur finanziell anspruchsvolle, vermögende Privatanleger sollten einzelne Asset-Backed Securities direkt kaufen. Die Bewertung der zugrundeliegenden Kredite erfordert beträchtliche Recherchen und die Beschaffung der erforderlichen Daten ist nicht immer einfach. Wenn Sie jedoch einen Rentenfonds, insbesondere einen Indexfonds, besitzen, besteht eine gute Chance, dass das Portfolio eine bescheidene Gewichtung von ABS hat. Es gibt auch eine Reihe von börsengehandelten Fonds, die sich ausschließlich auf forderungsbesicherte Wertpapiere beziehen, darunter der Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS), der von Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae, ausgegebene hypothekengesicherte Pass-Through-Wertpapiere hält. FNMA) und Freddie Mac (FHLMC) mit Laufzeiten zwischen 3 und 10 Jahren.Dies ist ein relativ sicherer ABS-Fonds mit einer niedrigen Managementgebühr von 0,10%.
ABS-Risiken
ABS birgt ein Risiko der vorzeitigen Rückzahlung, dh die Möglichkeit, dass die Anleger durch die vorzeitige Rückzahlung von Krediten einen Rückgang ihrer Cashflows verkraften, insbesondere in einem fallenden Zinsumfeld, in dem Kreditnehmer bestehende Kredite refinanzieren können. niedrigere Zinssatzdarlehen.
Die gemischte Historie von ABS-Wertpapieren legt nahe, dass Vorsicht geboten ist, selbst wenn AAA- oder AA-bewertete ABS gekauft werden, da in der Vergangenheit die Kreditratings, die einige von ihnen von Moody's und anderen beigemischt wurden, nicht immer zuverlässig waren.
Es ist auch ratsam, ABS-ETFs nur von großen, angesehenen Emittenten wie Vanguard zu kaufen und in Investment-Grade-Produkte zu investieren.
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