Wann ist die beste Zeit, um High Yield Bonds zu kaufen?

High-Yield-Anleihen sind ein einzigartiges Segment des Anleihemarkts, da ihre Performance-Charakteristiken tendenziell viel näher an den Aktienmärkten liegen als U. S. Treasuries oder andere Arten von Investment-Grade-Anleihen. Im Folgenden betrachten wir die Umstände, die Anleihen mit hoher Rendite helfen können, sowie diejenigen, die dazu führen können, dass sie an Wert verlieren. Zusammengenommen verdeutlichen diese Überlegungen, wie Hochzinsanleihen den Anlegern helfen können, eine bessere Portfoliodiversifizierung zu erreichen.

Wann führen Hochzinsanleihen typischerweise gut ab?

Starkes Wirtschaftswachstum : Während Anleihen mit Investment-Grade-Rating normalerweise nicht gut auf stärkeres Wachstum reagieren (da sie die Nachfrage nach Kapital erhöhen, die Zinsen steigen lassen und die Preise fallen lassen), ist eine robuste Wirtschaft ein Plus für hohe Rendite. Da die Anlageklasse von kleineren Unternehmen und solchen mit schwächeren Finanzwerten bevölkert wird als der typische Investment-Grade-Unternehmensemittent, führt eine starke Wirtschaft zu einer Verbesserung der finanziellen Gesundheit von High-Yield-Unternehmen. Dies führt dazu, dass sie weniger wahrscheinlich mit ihren Anleihen in Verzug geraten, was wiederum positiv für ihre Preise ist - und für die Gesamtrenditen der Anleger.

Diese Grafik aus der St. Louis Fed Datenbank (FRED) zeigt die Underperformance von High Yields während Rezessionen und ihre relative Stärke in Expansionsperioden.

Erwartungen für niedrige oder fallende Zahlungsausfälle : Die Hochzins-Ausfallrate oder der Prozentsatz der Emittenten, die keine Zins- oder Tilgungszahlungen für ihre Anleihen leisten, ist ein Schlüsselkriterium für den Hochzinsmarkt.

Je niedriger die Rate ist, desto besser ist natürlich der Hintergrund für den Markt. Mehr als der aktuelle Kurs ist jedoch das wichtigste Thema, was Investoren in Bezug auf die zukünftige Ausfallrate erwarten . Mit anderen Worten: Wenn die Ausfallquote jetzt niedrig ist, aber im kommenden Jahr voraussichtlich steigen wird, wäre das ein Gegenwind für die Performance.

Umgekehrt ist eine hohe Ausfallrate mit Verbesserungserwartungen generell positiv.

Anleger können die Entwicklungen in dieser Hinsicht verfolgen, indem sie das Thema in den Finanzmedien verfolgen. Eine gute Quelle für aggregierten Content zu High Yields ist der Newsfeed für High-Yield-ETFs wie der High Yield Corporate Bond Fund (HYG) von iShares, der hier eingesehen werden kann. Ein Diagramm der letzten Ausfallraten (bis 2012, nicht aktualisiert) ist hier verfügbar.

Erhöhter Anlegeroptimismus : Hochrentierliche Anleihen sind ein Risiko mit höherem Risiko, was bedeutet, dass sie beliebt sind, wenn Anleger optimistisch sind, aber darunter leiden, wenn Anleger nervös werden und sichere Häfen suchen. Dies spiegelt sich in den negativen Renditen für Hochzinsanleihen im Jahr 2002 wider, als sie mit -1 zurückgingen. 5% inmitten des Punktes.Com Blase, und im Jahr 2008, als sie vergossen -26. 2% während der Finanzkrise. In diesem Sinne tendieren High Yields dazu, Aktien stärker zu verfolgen als Investment-Grade-Anleihen.

Anders ausgedrückt: Was gut für Aktien ist, ist gut für hohe Renditen.

Überdurchschnittliche Renditespreads : High-Yield-Anleihen werden typischerweise auf der Basis ihres "Yield-Spreads" im Vergleich zu vergleichbaren Treasuries bewertet, dh die zusätzlichen Rendite-Investoren werden für die Übernahme des zusätzlichen Risikos bezahlt.

Wenn die Spreads hoch sind, deutet dies darauf hin, dass die Anlageklasse in Schwierigkeiten ist und mehr Raum für zukünftige Aufwertung hat (ganz abgesehen davon, dass sie eine potenzielle "konträre" Möglichkeit darstellen. Umgekehrt zeigen niedrigere Spreads, dass es weniger größeres Risiko.

Ein Paradebeispiel für das Jahr 2008. Die Renditeaufschläge sind - wie hier gezeigt - in den Tiefen der Finanzkrise auf historische Höchststände gesunken - ein Anleger, der diese Vorteile nutzte, hätte von den 59 % Rendite in Hochzinsanleihen im Jahr 2009. Auf der gleichen Linie prognostizierten die rekordtiefen Spreads von 1996-1997 im Zeitraum 1998-2002 einen längeren Zeitraum mit unterdurchschnittlichen Renditen.

Der Schlüssel ist wie immer, nach Gelegenheiten, wenn eine Anlageklasse unterdurchschnittlich ist, anstatt bei der Aufstellung außergewöhnlicher Renditen.

Die Auswirkungen von steigenden und fallenden Zinsen

Einige Leser mögen überrascht sein, dass diese Diskussion noch keine Veränderungen der bisherigen Zinssätze erwähnt hat. Grund für Das heißt, dass High-Yield-Anleihen tendenziell weniger empfindlich gegenüber den Zinsprognosen sind als die meisten Bereiche des Anleihenmarktes. Es ist wahr, dass, wenn die Renditen stark höher oder niedriger sind, werden Hochzinsanleihen oft mit auf die Fahrt gehen. Allerdings müssen moderate Renditenbewegungen nicht notwendigerweise hohe Renditen belasten, da steigende Renditen im Rest des Marktes häufig das Ergebnis eines verbesserten Wirtschaftswachstums sind - was, wie oben erwähnt, für die Anlageklasse positiv ist. In der Tat sind Hochzinsanleihen im Vergleich zu Anleihen mit Investment-Grade-Rating im Laufe der Zeit enger mit Aktien korreliert worden, was bedeutet, dass sie daher in Zeiten steigender Zinsen möglicherweise eine der besten Optionen für Anleger darstellen.

Was uns dies über hohe Renditen sagt

Für Anleger, die Hochzinsanleihen in Betracht ziehen, sollten die oben dargelegten Fakten eine wichtige Geschichte erzählen: Während Hochzinsanleihen Diversifikation für ein Portfolio bieten können, das stark auf Anleihen mit Investment-Grade ausgerichtet ist, Sie bieten viel weniger Diversifizierung für jemanden, der in Aktien investiert ist. Das Thema wird ausführlicher in meinem Artikel "Verwendung von High Yield Bonds für Diversifikation" behandelt.

The Bottom Line

Hochverzinsliche Anleihen tendieren dazu, am besten abzuschneiden, wenn die Wachstumstrends günstig sind, die Anleger zuversichtlich sind und die Ausfallraten niedrig oder fallend sind und Rendite-Spreads Raum für zusätzliche Wertsteigerung bieten. ist der Fall. Während Anleger immer auf der Grundlage ihrer langfristigen Ziele und ihrer Risikotoleranz entscheiden sollten, können diese Faktoren ein Gefühl dafür vermitteln, wann es am sinnvollsten ist, Hochzinsanleihen zu kaufen.

Erfahren Sie mehr : Wie haben sich Hochzinsanleihen über die Zeit entwickelt?

Haftungsausschluss : Die Informationen auf dieser Website werden nur zu Diskussionszwecken zur Verfügung gestellt und sollten nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. Unter keinen Umständen sind diese Informationen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Konsultieren Sie immer einen Anlageberater und Steuerfachmann, bevor Sie investieren.