Was ist ein Bail-In und wie funktioniert es?

Die meisten Menschen sind mit den Rettungspaketen nach der globalen Wirtschaftskrise vertraut, als viele Regierungen gezwungen waren, private Institutionen zu retten. Aber es gibt einen anderen Begriff, der in den Finanzmedien immer häufiger wird - ein "Bail-in". Dieser Begriff spiegelt einen neuen Ansatz wider, der als Alternative zu Rettungsaktionen eingesetzt wird, die unter den Bürgern weltweit unpopulär geworden sind.

In diesem Artikel schauen wir uns an, was ein Bail-in ist und was es für Länder, Unternehmen und Investoren bedeutet, und wie es sich von einem Rettungspaket unterscheidet.

Bail-Ins gegen Bail-outs

Bail-outs treten auf, wenn externe Investoren, wie zum Beispiel eine Regierung, einen Kreditnehmer retten, indem sie Geld einsparen, um Schuldzahlungen zu leisten. Beispielsweise stellten US-Steuerzahler während der Wirtschaftskrise 2008 vielen großen US-Banken Kapital zur Verfügung, um ihnen zu helfen, ihre Schuldenzahlungen zu begleichen und im Geschäft zu bleiben, anstatt sie gegenüber Gläubigern zu liquidieren. Dadurch konnten die Unternehmen vor der Insolvenz bewahrt werden, wobei die Steuerzahler die Risiken in Kauf nahmen, die mit ihrer Unfähigkeit zur Rückzahlung der Kredite verbunden waren.

Laut The Economist, dem Magazin, das den Begriff "Bail-in" geprägt hat, kommt es zu einer Bail-in, wenn die Gläubiger des Kreditnehmers gezwungen sind, einen Teil ihrer Schulden zu tragen, indem sie einen Teil ihrer Schulden haben. abgeschrieben. Zum Beispiel mussten Anleihegläubiger in zypriotischen Banken und Einleger mit mehr als 100 000 Euro einen Teil ihrer Bestände abschreiben. Dieser Ansatz eliminiert ein gewisses Risiko für die Steuerzahler, indem andere Gläubiger gezwungen werden, sich an den Schmerzen und dem Leid zu beteiligen.

Während sowohl Bail-ins als auch Bail-outs darauf ausgelegt sind, die kreditgebende Institution über Wasser zu halten, sind die beiden unterschiedlichen Methoden zur Erreichung des Ziels sehr unterschiedlich. Bail-outs sind darauf ausgelegt, die Gläubiger zufrieden zu stellen und die Zinsen niedrig zu halten, während Bail-ins in Situationen, in denen Bail-outs politisch schwierig oder unmöglich sind, ideal sind und Gläubiger nicht an der Idee einer Liquidation interessiert sind.

Der neue Ansatz wurde während der europäischen Staatsschuldenkrise besonders beliebt.

Nutzung von Bail-Ins zur Rettung von Institutionen

Die meisten Regulierungsbehörden hatten gedacht, dass es im Jahr 2008 nur zwei Optionen für problembehaftete Institutionen gebe: Rettungsaktionen für Steuerzahler oder einen systemischen Zusammenbruch des Bankensystems. Die Bail-ins wurden jedoch bald zu einer attraktiven dritten Option, um angeschlagene Institute von innen heraus zu rekapitalisieren, indem die Gläubiger sich bereit erklärten, ihre kurzfristigen Forderungen auszuweiten oder eine Umstrukturierung durchzuführen. Das Ergebnis ist ein stärkeres Finanzinstitut, das weder Regierungen noch externen Influencern verpflichtet ist - nur seinen eigenen Gläubigern.

Ähnliche Strategien wurden in der Luftfahrtindustrie verwendet, um sie während des Konkursverfahrens und anderer Turbulenzen in Gang zu halten.In diesen Szenarien konnten die Unternehmen die Zahlungen an die Gläubiger im Gegenzug für das Eigenkapital des sanierten Unternehmens reduzieren, wodurch die Kreditgeber in der Lage waren, einen Teil ihrer Investitionen zu sparen und die Unternehmen über Wasser zu bleiben.

Interessanterweise können Bail-ins in manchen Fällen die Rettungsaktionen ergänzen. Wenn einige Gläubiger erfolgreich entlassen werden, entledigt man sich einer gewissen finanziellen Belastung, während die Sicherstellung zusätzlicher Finanzmittel von anderen der Situation hilft, indem sie dem Markt versichert, dass das Unternehmen zahlungsfähig bleiben wird.

Aber das Risiko ist immer, dass die Bail-in von einigen Gläubigern andere davon abhält, sich zu engagieren, da sie die gleichen Reformen übernehmen müssten.

Die Zukunft der Bail-ins

Die Verwendung von Bail-ins in der zyprischen Bankenkrise hat zu Bedenken geführt, dass die Strategie von den Ländern bei der Bewältigung von Finanzkrisen häufiger verwendet werden würde. Schließlich kann die Politik die heiklen politischen Probleme vermeiden, die mit den Rettungsaktionen der Steuerzahler verbunden sind, und gleichzeitig die Risiken, die mit der Tatsache verbunden sind, dass ein Bankrott zu einer systemischen finanziellen Destabilisierung führen kann, eindämmen.

Das Risiko besteht natürlich darin, dass die Rentenmärkte negativ reagieren werden. Bail-ins, die immer beliebter werden, könnten die Risiken für Anleihegläubiger erhöhen und damit die Rendite erhöhen, die sie für die Kreditvergabe an diese Institute verlangen. Diese höheren Zinssätze könnten Aktien belasten und langfristig mehr kosten als eine einmalige Rekapitalisierung, indem sie zukünftiges Kapital viel teurer machen.

Am Ende sind sich viele Ökonomen einig, dass die Welt wahrscheinlich eine Kombination dieser Strategien in der Zukunft sehen wird. Da Zypern einen Präzedenzfall geschaffen hat, haben andere Länder jetzt eine Vorlage für die Aktionen und eine Vorstellung davon, was danach passieren wird. Auf der anderen Seite sind die Finanzmärkte weiterhin besorgt, da sich die Aktienkurse der zyprischen Banken widerspiegeln.

Key Takeaway Points

• Bei Bail-ins handelt es sich um Situationen, in denen Gläubiger sich bereit erklären, auf ihre kurzfristigen Forderungen zu verzichten und / oder einer Umstrukturierung zuzustimmen, die ihre Beteiligungen reduziert.
• Bail-ins begannen als ein Instrument der öffentlichen Politik mit Zypern, das die Gläubiger und einige Einleger zwang, einen Teil ihrer Bestände zu verlieren, um die Banken am Leben zu erhalten.
• Bail-ins sind weniger politisch anstrengend als Rettungspakete, könnten aber auch negative Auswirkungen auf die Finanzmärkte haben, einschließlich höherer Zinssätze.