Finanzderivate: Definition, Arten, Risiken

Definition: Ein Derivat ist ein Finanzkontrakt, dessen Wert von einem Basiswert abgeleitet wird. Der Käufer verpflichtet sich, den Vermögenswert zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem bestimmten Preis zu erwerben.

Derivate werden häufig für Rohstoffe wie Öl, Benzin oder Gold verwendet. Eine andere Anlageklasse sind Währungen, oft der US-Dollar. Es gibt Derivate auf Aktien oder Anleihen. Wieder andere verwenden Zinssätze, wie z. B. die Rendite der zehnjährigen Schatzanweisung.

Der Verkäufer des Kontrakts muss den Basiswert nicht besitzen. Er kann den Vertrag erfüllen, indem er dem Käufer genug Geld gibt, um den Vermögenswert zum aktuellen Preis zu kaufen. Er kann dem Käufer auch einen anderen Derivatkontrakt geben, der den Wert des ersten ausgleicht. Dies macht es viel einfacher, Derivate zu handeln als das Asset selbst.

Derivatehandel

Im Jahr 2016 wurden 25 Mrd. Derivatekontrakte gehandelt. Asien hatte einen Anteil von 36 Prozent und Nordamerika 34 Prozent. Zwanzig Prozent der Kontrakte wurden in Europa gehandelt. Diese Verträge hatten 2016 einen Wert von 570 Billionen US-Dollar. Das ist sechs Mal mehr als die Wirtschaftsleistung der Welt. (Quellen: "Banken stehen neuen Schecks über den Handel mit Derivaten gegenüber", New York Times, 3. Januar 2013. "Global Derivatives Volume Survey, Market Voice, 10. März 2017." Globaler OTC-Terminmarkt: 1. Halbjahr 2016, "" Exchange Traded Futures und Optionen, 2. Quartal 2016, "Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, 20. April 2017.

Mehr als 90 Prozent der weltweit 500 größten Unternehmen verwenden Derivate, um B. ein Terminkontrakt die Lieferung von Rohstoffen zu einem vereinbarten Preis verspricht, so dass das Unternehmen bei steigenden Preisen geschützt ist, und dass Unternehmen Verträge abschließen, um sich vor Wechselkursänderungen und Zinssätzen zu schützen.

( Quelle: "Banks stellen neue Schecks für den Handel mit Derivaten auf", New York Times, 3. Januar 2013.

Derivate machen künftige Cashflows berechenbarer. Sie ermöglichen es Unternehmen, ihre Erträge genauer vorherzusagen. Diese Vorhersagbarkeit steigert die Aktienkurse. dann brauchen Sie weniger Geld zur Hand, um Notfälle abzudecken. Sie können mehr in ihr Geschäft investieren.

Der Großteil des Derivathandels wird von Hedgefonds und anderen Investoren getätigt, um eine größere Hebelwirkung zu erzielen. Das liegt daran, dass Derivate nur eine geringe Anzahlung erfordern, die als "Margin-Zahlung" bezeichnet wird. "Viele Derivatekontrakte werden vor ihrer Laufzeit durch ein anderes Derivat verrechnet oder liquidiert. Das bedeutet, dass diese Trader sich nicht darum sorgen, genug Geld zu haben, um die Derivate zu bezahlen, wenn der Markt gegen sie läuft. Wenn sie gewinnen, kassieren sie.

OTC

Mehr als 95 Prozent aller Derivate werden zwischen zwei Unternehmen oder Händlern gehandelt, die sich persönlich kennen.Diese werden "over the counter" -Optionen genannt. Sie werden auch über einen Intermediär gehandelt, in der Regel eine große Bank.

Börsen

Nur 4 Prozent der weltweiten Derivate werden an Börsen gehandelt. Diese öffentlichen Börsen legen standardisierte Vertragsbedingungen fest. Sie geben die Prämien oder Rabatte auf den Vertragspreis an.

Diese Standardisierung verbessert die Liquidität von Derivaten. Es macht sie mehr oder weniger austauschbar, wodurch sie für die Absicherung nützlicher werden.

Börsen können auch eine Clearingstelle sein, die als tatsächlicher Käufer oder Verkäufer des Derivats fungiert. Das macht es für Händler sicherer, da sie wissen, dass der Vertrag erfüllt wird. Das Dodd-Frank-Wall-Street-Reformgesetz sah 2010 vor, OTC-Derivate an eine Börse zu verlegen. Die Details dazu werden noch ausgearbeitet. (Quelle: "Einführung in den globalen Terminmarkt", Deutsche Börse-Gruppe.)

Die größte Börse ist die CME-Gruppe. Es ist die Fusion zwischen dem Chicago Board of Trade, der Chicago Mercantile Exchange (auch CME oder Merc genannt) und der New York Mercantile Exchange. Es handelt Derivate in allen Anlageklassen.

Aktienoptionen werden an der NASDAQ oder der Chicago Board Options Exchange gehandelt.

Futures-Kontrakte werden an der Intercontinental Exchange gehandelt. Sie hat das New Yorker Board of Trade im Jahr 2008 erworben. Es konzentriert sich auf Agrar- und Finanzverträge, insbesondere Kaffee, Baumwolle und Währung. Diese Börsen werden von der Commodities Futures Trading Commission oder der Securities and Exchange Commission reguliert. Eine Liste der Börsen finden Sie unter Handelsorganisationen, Clearing-Organisationen und SEC-Selbstregulierungsorganisationen.

Arten von Finanzderivaten

Die notorischsten Derivate sind Collateralized Debt Obligations. CDOs waren eine Hauptursache für die Finanzkrise von 2008. Diese bündeln Schulden wie Autokredite, Kreditkartenschulden oder Hypotheken in ein Wertpapier. Ihr Wert basiert auf der versprochenen Rückzahlung der Darlehen. Es gibt zwei Haupttypen. Asset-backed Commercial Papers basieren auf Unternehmens- und Unternehmensschulden. Hypothekenbesicherte Wertpapiere basieren auf Hypotheken. Als der Immobilienmarkt 2006 zusammenbrach, war auch der Wert der MBS und danach der ABCP.

Die häufigste Art von Derivaten ist ein Swap. Es ist eine Vereinbarung, einen Vermögenswert (oder eine Schuld) gegen einen ähnlichen zu tauschen. Der Zweck besteht darin, das Risiko für beide Parteien zu senken. Die meisten von ihnen sind entweder Währungsswaps oder Zinsswaps. Zum Beispiel könnte ein Händler Aktien in den USA verkaufen und diese in einer Fremdwährung kaufen, um Währungsrisiken abzusichern. Diese sind OTC, also nicht an einer Börse gehandelt. Ein Unternehmen könnte den festverzinslichen Zinsstrom einer Anleihe gegen einen variabel verzinslichen Zahlungsstrom einer Anleihe einer anderen Gesellschaft tauschen.

Die berüchtigsten dieser Swaps waren Credit Default Swaps. Das ist, weil sie auch dazu beigetragen, 2008 Finanzkrise verursacht. Sie wurden verkauft, um gegen den Ausfall von Kommunalanleihen, Unternehmensanleihen oder hypothekenbesicherten Wertpapieren zu versichern. Als der MBS-Markt zusammenbrach, gab es nicht genug Kapital, um die CDS-Inhaber zu bezahlen.Deshalb musste die Bundesregierung AIG verstaatlichen. CDS werden jetzt von der CFTC reguliert.

Forwards sind ein weiteres OTC-Derivat. Es handelt sich um Vereinbarungen, zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft einen Vermögenswert zu einem vereinbarten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Die beiden Parteien können ihr Vorwärts viel anpassen. Forwards werden zur Absicherung von Risiken bei Rohstoffen, Zinssätzen, Wechselkursen oder Aktien eingesetzt. (Quelle: "Overview of Derivatives", CBOE.)

Ein weiterer einflussreicher Derivatstyp ist ein Futures-Kontrakt. Am weitesten verbreitet sind Warentermingeschäfte. Von diesen sind die Ölpreis-Futures die wichtigsten. Das ist, weil sie den Preis von Öl und schließlich von Benzin festlegen.

Eine andere Art von Derivaten gibt dem Käufer einfach die Option, den Vermögenswert zu einem bestimmten Preis und Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Die am häufigsten verwendeten Optionen sind Optionen. Das Recht, eine Aktie zu kaufen, ist eine Kaufoption, und das Verkaufsrecht ist eine Verkaufsoption.

Eine andere Art von Derivaten gibt dem Käufer einfach die Option, den Vermögenswert zu einem bestimmten Preis und Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Die am häufigsten verwendeten Optionen sind Optionen. Das Kaufrecht ist eine Kaufoption, und das Recht, eine Aktie zu verkaufen, ist eine Verkaufsoption.

Vier Risiken von Derivaten

Derivate haben vier große Risiken. Am gefährlichsten ist, dass es fast unmöglich ist, den tatsächlichen Wert eines Derivats zu kennen. Das liegt daran, dass es auf dem Wert eines oder mehrerer Basiswerte basiert. Ihre Komplexität macht sie schwierig zu kalkulieren. Das ist der Grund, warum hypothekenbesicherte Wertpapiere so tödlich für die Wirtschaft waren. Niemand, nicht einmal die Computerprogrammierer, die sie schufen, wußte, was ihr Preis war, als die Immobilienpreise fielen. Banken werden nicht bereit, sie zu tauschen, weil sie sie nicht schätzen konnten.

Ein weiteres Risiko ist auch eines der Dinge, die sie so attraktiv machen: Hebelwirkung. Zum Beispiel müssen Futures-Trader nur 2-10 Prozent des Kontraktes in ein Margin-Konto eingeben, um den Besitz aufrechtzuerhalten. Wenn der Wert des zugrunde liegenden Vermögenswerts fällt, muss er dem Margin-Konto Geld hinzufügen, um diesen Prozentsatz aufrechtzuerhalten, bis der Kontrakt verfällt oder verrechnet wird. Wenn der Rohstoffpreis weiter sinkt, kann die Deckung des Margin-Kontos zu enormen Verlusten führen. Beispiele finden Sie im CFTC Education Center.

Das dritte Risiko ist ihre zeitliche Beschränkung. Es ist eine Sache zu wetten, dass die Gaspreise steigen werden. Es ist eine andere Sache, ganz zu versuchen, genau vorherzusagen, wann das passieren wird. Niemand, der MBS kaufte, dachte, dass die Immobilienpreise fallen würden. Das ist, weil das letzte Mal, das sie taten, die große Depression war. Sie dachten auch, sie wären durch CDS geschützt. Die damit verbundene Hebelwirkung führte dazu, dass Verluste in der gesamten Wirtschaft verstärkt wurden. Außerdem waren sie nicht reguliert und wurden nicht an Börsen verkauft. Das ist ein Risiko, das nur bei OTC-Derivaten besteht.

Last but not least ist das Potenzial für Betrug. Das Bernie-Madoff-Ponzi-Schema wurde auf Derivaten aufgebaut. Betrug ist im Terminmarkt weit verbreitet. Die neuesten Betrügereien in Rohstoff-Futures finden Sie in diesem CTFC-Advisory.

Derivatives FAQ

• Wer investiert in Hedgefonds?
• Wie beeinflussen Hedgefonds den Aktienmarkt?
• Wie beeinflussen Hedgefonds die Wirtschaft?
• Haben sie die Finanzkrise verursacht?
• Was hat die Subprime Mortgage Crisis wirklich verursacht?
• Welche Rolle spielten Derivate bei der Schaffung der Krise 2008?
• Was war die LTCM-Hedgefonds-Krise?