Unter Verwendung des KGV zum Wert einer Aktie

Sowohl bei Value-Investoren als auch bei Nicht-Value-Investoren wurde das Kurs-Gewinn-Verhältnis, kurz P / E-Ratio genannt, als nützlich für die Bewertung der relativen Attraktivität eines Unternehmens betrachtet. Preis im Vergleich zum aktuellen Gewinn eines Unternehmens. Durch den verstorbenen Benjamin Graham, der als "Vater des Value Investing" und Warren Buffetts Mentor getauft wurde, bekannt gemacht, predigte Graham die Vorzüge dieser Finanzkennzahl als eine der schnellsten und einfachsten Möglichkeiten, um zu bestimmen, ob eine Aktie auf einem Investitionen oder spekulative Basis, die häufig einige Änderungen und zusätzliche Klarstellungen vorsahen, so dass sie angesichts der allgemeinen Wachstumsrate und der zugrunde liegenden Ertragskraft eines Unternehmens einen zusätzlichen Nutzen hatten.

Wenn Sie diesen einführenden Artikel lesen und herausfinden, wie nützlich das P / E-Verhältnis sein kann, sollten Sie bedenken, dass Sie sich nicht immer auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis verlassen können, da Alles in allem ein Maßstab dafür sein, ob die Aktie eines Unternehmens teuer ist. Es gibt einige signifikante Einschränkungen, teilweise aufgrund von Bilanzierungsregeln und teilweise aufgrund der schrecklich ungenauen Schätzungen, die die meisten Investoren aus der Luft zaubern, wenn sie zukünftige Wachstumsraten schätzen. Ungeachtet dieser Unzulänglichkeiten sollten Sie wissen, wie Sie definieren und wie Sie auswendig rechnen können.

Das P / E-Verhältnis - Was es ist und warum Anleger sich umsorgen

Bevor Sie das p / e-Verhältnis bei Ihren eigenen Investitionstätigkeiten nutzen können, müssen Sie verstehen, was es ist. Einfach ausgedrückt ist das KGV der Preis, den ein Investor für einen Dollar Gewinn oder Gewinn zahlt. Mit anderen Worten: Wenn ein Unternehmen einen unverwässerten oder verwässerten Gewinn pro Aktie von 2 USD ausweist und die Aktie für 20 USD pro Aktie verkauft wird, beträgt das KGV 10 (20 USD pro Aktie geteilt durch 2 USD Gewinn je Aktie = 10%). ..

Beachten Sie, dass Sie bei der Berechnung des KGV wahrscheinlich immer den verwässerten Gewinn pro Aktie bevorzugen, damit Sie die potenzielle oder erwartete Verwässerung berücksichtigen, die aufgrund von Dinge wie Aktienoptionen oder wandelbare Vorzugsaktien.

Dies ist besonders nützlich, da Sie die Gewinnrendite einer Aktie berechnen können, wenn Sie das KGV-Verhältnis umkehren, indem Sie es dividiert durch 1 nehmen.

Dadurch können Sie die Rendite, die Sie tatsächlich aus dem Geschäft des zugrunde liegenden Unternehmens erzielen, besser mit anderen Anlagen vergleichen, wie z. B. Schatzbriefen, Anleihen und Schuldverschreibungen, Einlagenzertifikaten und Geldmärkten, Immobilien und mehr. Solange Sie Ihre Due Diligence durchführen und nach Phänomenen wie Value Traps Ausschau halten, können Sie sowohl die einzelnen Aktien, die Sie in Ihrem Portfolio halten, als auch Ihr Portfolio als Ganzes betrachten. und Panik.Sie zwingt Sie dazu, den Aktienmarkt zu durchschauen und sich auf die zugrunde liegende wirtschaftliche Realität zu konzentrieren.

Die gute Nachricht, wenn Sie unerfahren sind, ist, dass die meisten Finanzportale und Börsenforschungs-Websites automatisch das Kurs-Gewinn-Verhältnis für Sie bestimmen. Sobald du die magische Zahl hast, ist es an der Zeit, dass du anfängst, ihre Macht auszuüben. Es kann Ihnen helfen, zwischen einer weniger als perfekten Aktie, die zu einem hohen Preis verkauft wird, zu unterscheiden, weil es die neueste Modeerscheinung unter Aktienanalysten ist, und eine großartige Firma, die in Ungnade gefallen ist und für einen Bruchteil dessen verkauft, was es ist wirklich wert.

Zunächst müssen Sie verstehen, dass verschiedene Branchen unterschiedliche P / E-Verhältnisbereiche haben, die als "normal" betrachtet werden.

Beispielsweise können Technologieunternehmen mit einem durchschnittlichen KGV von 20 verkaufen, während Textilhersteller nur mit einem durchschnittlichen KGV von 8 handeln können. Es gibt Ausnahmen, alles in allem betrachtet, diese Unterschiede zwischen Sektoren und Industrien sind vollkommen akzeptabel. Sie entstehen zum Teil aus unterschiedlichen Erwartungen für verschiedene Unternehmen. Softwareunternehmen verkaufen in der Regel mit größeren KGVs, weil sie deutlich höhere Wachstumsraten aufweisen und höhere Eigenkapitalrenditen erzielen, während eine Textilfabrik, die schwachen Gewinnmargen und niedrigen Wachstumsaussichten ausgesetzt ist, mit einem viel kleineren Vielfachen gehandelt werden könnte. Von Zeit zu Zeit wird die Situation auf den Kopf gestellt. Nach der Großen Rezession 2008-2009 handelte es sich bei Technologieaktien um ein niedrigeres Kurs-Gewinn-Verhältnis als bei vielen anderen Arten von Unternehmen, beispielsweise bei Basiskonsumgütern, da die Anleger verängstigt waren.

Sie wollten Unternehmen besitzen, die Produkte herstellten, die die Leute weiterhin kaufen würden, egal wie belastet ihre Finanzen waren. Unternehmen wie Procter & Gamble, das alles von Waschmittel bis Shampoo macht, Colgate-Palmolive, das Zahnpasta und Spülmittel herstellt, Coca-Cola, PepsiCo und The Hershey Company. Es gibt ein Sprichwort auf dem internationalen Investmentmarkt für wohlhabende Familien, das dieses Gefühl und diese Tendenz kurz und bündig zusammenfasst: "Wenn es hart auf hart geht, kaufen die hartnäckigen Nestle." (Bezugnehmend auf Nestle, den Schweizer Nahrungsmittelriesen, der eines der größten Unternehmen der Welt ist und über einen stabilen Bestand an Produkten verfügt, die in fast jedem Land Milliarden und Milliarden Dollar erzeugen, egal wie schrecklich es auch wird. Von Kaffee, Pasta und Babynahrung für Speiseeis, Heimtierbedarf und Schönheitsprodukte, es ist fast unmöglich für ein typisches Mitglied der westlichen Zivilisation, ein Jahr ohne irgendwie, irgendwie, direkt oder indirekt Bargeld in die Kassen von Nestle zu gehen, was einer der Gründe dafür ist, eine der erfolgreichsten langfristigen Anlagen.)

Ein möglicher Weg zu wissen, wann ein Sektor oder eine Branche überteuert ist, ist, wenn das durchschnittliche KGV aller Unternehmen in diesem Sektor oder dieser Branche weit historischer Durchschnitt. Historisch gesehen hat dies Ärger gebracht. Wir sahen die Auswirkungen gerade dieser Bruttokosten bei dem Technologie-Crash nach der Dot-Com-Raserei der späten 1990er Jahre und später in den Aktien von Unternehmen, die mit Immobilien verbunden waren.Anleger, die die Realität der absoluten Bewertung verstanden, wussten, dass es nahezu mathematisch unmöglich geworden war, dass Aktien in der Zukunft zufriedenstellende Renditen erzielten, bis die Überbewertung entweder ausgebrannt oder die Aktienkurse zusammengebrochen waren, um sie wieder den Fundamentaldaten anzupassen. Männer wie Vanguard-Gründer John Bogle gingen so weit, dass sie alle außer einem Bruchteil ihrer Aktien verkauften und das Kapital in festverzinsliche Anlagen wie Anleihen umlegten. Solche Situationen treten nur alle paar Jahrzehnte auf, aber wenn sie es tun, gehen Sie vorsichtig vor und stellen Sie sicher, dass Sie wissen, was Sie tun. Benjamin Graham hat in den letzten sieben Jahren den Gewinn pro Aktie gemittelt, um Hochs und Tiefs in der Wirtschaft auszugleichen, denn wenn Sie das Kurs / Gewinn-Verhältnis ohne es zu messen versuchen, würden Sie eine Situation bekommen, in der Gewinne viel schneller zusammenbrechen als die Aktienkurse, die das Kurs-Gewinn-Verhältnis verhängnisvoll erscheinen lassen, obwohl es in der Tat niedrig war. Eine perfekte Illustration kommt 2009, als die Börse auseinander fiel. Ehrlich gesagt bin ich mir nicht sicher, ob der unerfahrene Anleger darauf achten sollte, sondern sich für einen systematischen oder formelhaften Ansatz entscheidet.

Verwenden des KGV zum Vergleich von Unternehmen der gleichen Branche

Sie können nicht nur ermitteln, welche Branchen und Branchen über- oder unterbewertet sind, sondern Sie können auch das Preis- / Leistungsverhältnis verwenden, um die Preise von Unternehmen zu vergleichen. das gleiche Gebiet der Wirtschaft. Zum Beispiel, wenn die Unternehmen ABC und XYZ beide für 50 Dollar pro Aktie verkaufen, könnte einer weitaus teurer als der andere sein, abhängig von den zugrunde liegenden Gewinnen und Wachstumsraten jeder Aktie.

Das Unternehmen ABC hat möglicherweise einen Gewinn von 10 US-Dollar pro Aktie gemeldet, während das Unternehmen XYZ einen Gewinn von 20 US-Dollar pro Aktie gemeldet hat. Jeder verkauft an der Börse für 50 Dollar. Was bedeutet das? Das Unternehmen ABC hat ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 5, während das Unternehmen XYZ ein KGV von 2 hat. Dies bedeutet, dass das Unternehmen XYZ auf einer relativen Basis viel billiger ist. Für jede gekaufte Aktie erhält der Investor 20 US-Dollar Gewinn, im Gegensatz zu 10 US-Dollar Gewinn von ABC. Wenn alles andere gleich bleibt, sollte sich ein intelligenter Investor für den Kauf von XYZ-Aktien entscheiden. Für den exakt gleichen Preis, 50 Dollar, bekommt er doppelt so viel Verdienst.

Die Grenzen des P / E-Verhältnisses

Denken Sie daran, nur weil eine Aktie billig ist, heißt das nicht, dass Sie sie kaufen sollten. Viele Anleger bevorzugen stattdessen das PEG-Verhältnis, weil es die Wachstumsrate mit einbezieht. Noch besser ist das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis, denn es berücksichtigt das Basis-Kurs-Gewinn-Verhältnis und passt es sowohl für die Wachstumsrate als auch für die Dividendenrendite der Aktie an.

Wenn Sie versucht sind, eine Aktie zu kaufen, weil das KGV attraktiv erscheint, dann recherchieren Sie und entdecken Sie die Gründe. Ist das Management ehrlich? Verliert das Unternehmen wichtige Kunden? Ist es einfach ein Fall von Vernachlässigung, wie es auch bei fantastischen Geschäften von Zeit zu Zeit passiert? Ist die Schwäche des Aktienkurses oder der zugrundeliegenden finanziellen Performance ein Ergebnis von Kräften im gesamten Sektor, in der Industrie oder in der Wirtschaft oder ist dies auf unternehmensspezifische schlechte Nachrichten zurückzuführen?Geht das Unternehmen in einen permanenten Niedergang?

Sobald Sie mehr Erfahrung gesammelt haben, werden Sie tatsächlich eine modifizierte Form des p / e-Verhältnisses verwenden, die den "e" -Anteil (Ertrag) für eine Messung des freien Cashflows ändert. Ich bevorzuge etwas, das man Eigentümergewinn nennt. Grundsätzlich verwende ich es, um temporäre Buchhaltungsprobleme bereinigt, und versuche herauszufinden, was ich für die zentrale Wirtschaftsmaschine im Verhältnis zu meinen Opportunitätskosten bezahle. Dann konstruiere ich ein Portfolio von Grund auf, das nicht nur einzelne Komponenten enthält, die attraktiv waren, sondern die mir zusammen helfen, das Risiko zu reduzieren.