Differenz zwischen gesicherten und ungesicherten Anleihen

Anleihen, die die Zusage des Verkäufers darstellen, geplante Zinszahlungen und Tilgungszahlungen an den Käufer zu leisten, können entweder "gesichert" oder "ungesichert" sein. "Jeder dieser Anleihentypen bietet unterschiedliche Chancen und Herausforderungen für den Käufer.

Gesicherte Anleihen

Gesicherte Anleihen sind solche, die durch einen Vermögenswert besichert sind - zum Beispiel Immobilien, Anlagen (wie dies üblicherweise bei Anleihen von Fluggesellschaften, Eisenbahnen und Transportunternehmen der Fall ist) oder durch ein anderes Einkommen. Strom.

Mortgage-Backed Securities (MBS) sind ein Beispiel für einen Single-Bond-Typ, der sowohl durch die physischen Vermögenswerte der Kreditnehmer - die Titel der Kreditnehmerresidenzen - als auch durch die Einkünfte aus dem Hypothekenzahlungen der Kreditnehmer.

Dies bedeutet, dass für den Fall, dass der Emittent "ausfällt" - oder keine Zins- und Tilgungszahlungen leistet - die Anleger einen Anspruch auf die Vermögenswerte des Emittenten haben, der es ihnen ermöglicht, ihr Geld zurückzubekommen. Zumindest ist das die allgemeine Absicht, eine Anleihe zu besichern. Dieser Anspruch auf das Vermögen des Kreditnehmers kann jedoch manchmal in Frage gestellt werden, oder es kann sein, dass ein Verkauf von Vermögenswerten die Investoren der Anleihe nicht vollständig macht. In beiden Fällen besteht die Wahrscheinlichkeit, dass die Anleihegläubiger nach einer gewissen Verzögerung - die sich von Wochen bis zu Jahren erstrecken kann - nur einen Teil ihrer Anlage zurückerstatten wird, möglicherweise nur nach Abzug von Anwaltskosten, die beträchtlich sein können.

Typischerweise werden besicherte Anleihen von Unternehmen und Kommunen ausgegeben.

Die Mehrheit der Unternehmensanleihen ist jedoch ungesichert. Unbesicherte Anleihen werden bei Municipals häufig als allgemeine Obligationenanleihen bezeichnet, da sie durch die breite Steuerpflicht der Gemeinde gestützt werden. Im Gegensatz dazu handelt es sich bei "Ertrags" -Bonds, bei denen es sich um Anleihen handelt, die durch die Einnahmen gestützt werden, die voraussichtlich durch ein bestimmtes Projekt generiert werden, und die daher als besicherte Anleihen gelten.

Unbesicherte Anleihen

Unbesicherte Anleihen sind nicht durch einen bestimmten Vermögenswert besichert, sondern durch den "vollen Glauben und Kredit" des Emittenten. Mit anderen Worten: Der Anleger hat das Versprechen des Emittenten zur Rückzahlung, hat jedoch keinen Anspruch auf bestimmte Sicherheiten.

Dies muss nicht unbedingt eine schlechte Sache sein: Bedenken Sie, dass US-amerikanische Staatsanleihen, die allgemein als die risikoärmste Investition der Welt angesehen werden, wenn es um die Möglichkeit eines Zahlungsausfalls geht, alle ungesicherte Anleihen sind.

Sogar Besitzer von ungesicherten Wertpapieren haben einen Anspruch auf die Vermögenswerte des ausgefallenen Emittenten, jedoch nur, wenn Anleger, deren Wertpapiere in der "Kapitalstruktur" höher sind, zuerst bezahlt werden. Wenn zum Beispiel die Widget Corp unbesicherte Anleihen und besicherte Anleihen emittiert und später in Konkurs gegangen ist, werden die Inhaber der besicherten Anleihen zuerst bezahlt.

Schulden, wie z. B. unbesicherte Schuldverschreibungen, werden als "nachrangig" oder "nachrangig" eingestuft.

Risiko- und Renditeeigenschaften von gesicherten Vs. Ungesicherte Anleihen

Verallgemeinerungen hinsichtlich der Risiken und Renditecharakteristika von Anleihen unterliegen zahlreichen Ausnahmen. Zum Beispiel, obwohl man annehmen könnte, dass besicherte Schuldtitel ein geringeres Risiko für Anleihegläubiger darstellen als ungesicherte Schuldtitel, ist in der Praxis oft das Gegenteil der Fall. Anleger kaufen unbesicherte Schuldtitel aufgrund des Ansehens und der wirtschaftlichen Stärke des Emittenten.

Mit anderen Worten, weil das Ausfallrisiko so gering ist, dass Anleiheinvestoren bereit sind, die Anleihe ohne Besicherung zu akzeptieren. Im Falle von Schatzanleihen, die zum Beispiel nicht durch den Ruf der US-Regierung abgesichert sind, hat der Emittent niemals eine geplante Zinszahlung geleistet oder bei Fälligkeit nicht mehr als 200 Jahre.

Mit besicherten Anleihen - nicht alle, aber vielen - ist der Grund dafür, dass die Anleihen gesichert sind, dass der Emittent weiß, dass Investoren wenig Interesse daran haben, ihre ungesicherten Anleihen zu kaufen - mit anderen Worten, der Ruf des Emittenten und die wahrgenommene wirtschaftliche Stärke. t rechtfertigen den Kauf der Anleihe durch einen Investor ohne Besicherung.

In beiden Fällen, unbesicherte Anleihen von wirtschaftlich starken Emittenten und besicherte Anleihen von schwächeren Emittenten, kann die unbesicherte Anleihe bei Emission einen niedrigeren Zinssatz haben als die besicherte Anleihe.

Unternehmensanleihen mit niedrigerem Rating, d. e. , Junk Bonds, haben immer hohe Zinssätze bei der Emission.

Aber auch diese Verallgemeinerungen sind nur bis zu einem gewissen Punkt gültig. Einige sehr starke Institute bieten traditionell gesicherte Schulden an - unter ihnen quasi-staatliche Energieerzeuger - und in solchen Fällen wird der angebotene Zinssatz aus dem gleichen Grund niedrig sein, wie unbesicherte Schulden einen relativ niedrigen Zinssatz bieten können.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die besten Verallgemeinerungen hinsichtlich der Risiko- und Renditecharakteristika von besicherten und unbesicherten Anleihen darin bestehen, dass

• Schuldtitel, die als riskant wahrgenommen werden - um ein plausibles Ausfallrisiko darzustellen - immer relativ hohe Zinssätze und Anleihen bieten. gesichert oder nicht.
• Schuldtitel, die von Regierungen und Unternehmen mit dem Ruf einer wirtschaftlichen Stärke begeben werden, bieten relativ niedrige Zinssätze.

In beiden Fällen gilt die Binsenweisheit: Risiken und Renditen sind korreliert. Im Einzelnen: An den Anleihemärkten gehen Risiko und Rendite Hand in Hand.