Beispiel für Dual-Class-Strukturen in einer Aktiengesellschaft

Duale Klassenstrukturen in öffentlichen Unternehmen sind aus verschiedenen Gründen interessant. Als ich diesen Artikel zum 1. Juni 2009 zum ersten Mal schrieb, saß ich auf dem Oberdeck meines Hauses, überblickte den Fluss im Wald hinter meinem Haus und las Jahresberichte. Viel Zeit wurde für Edelmetallfirmen aufgewendet als Teil der laufenden Serie, die ich hier bei Investing for Beginners eingeführt habe.

Einige Stunden später fand ich mich in die Details von Autofirmen vertieft. Besonders die Ford Motor Company hat mich beeindruckt. Ich war beeindruckt von dem Schritt, die eigenen Schulden bei 35 Cents auf dem freien Markt zurückzukaufen, was die langfristigen Investoren bereicherte, und ich dachte, es wäre eine genauere Untersuchung wert.

Wie ich auf Seite 115 ihres Jahresberichts 2008 gelesen habe, bin ich auf eine Aussage gestoßen, die Routine ist, wenn man Unternehmen mit dualen Klassenstrukturen studiert, aber ich habe festgestellt, dass viele von Ihnen vielleicht nicht wissen, wie sie funktionieren. Hier ist der Absatz: "Im Falle einer Liquidation erhält jede Stammaktie Anspruch auf die ersten $ 0,50, die für Ausschüttungen an Inhaber von Stammaktien und Klasse B-Aktien verfügbar sind. Jede Aktie der Klasse B hat Anspruch auf die nächsten 1,00 USD. so verfügbar, ist jede Stammaktie berechtigt, die nächsten $ 0.50 so zur Verfügung zu haben, und jede Aktie von Common und Klasse B wird danach zu einem gleichen Betrag berechtigt sein. "

Mit Blick auf die 10-Q-Anmeldung bei der SEC am 31. März 2009 hatte Ford 2, 802, 397, 653 Stammaktien und 70, 852, 076 Aktien der Klasse B. Als Sie weiter recherchierten, entdeckten Sie, dass die Stammaktien berechtigt waren, 60% des Board of Directors mit den Anteilen der Klasse B zu wählen, die zur Wahl von 40% berechtigt sind.

Auf der Grundlage des oben genannten Absatzes hatten sie auch Anspruch auf unterschiedliche Beträge, wenn die Gesellschaft in Konkurs ging und nach der Begleichung der Schulden noch etwas übrig blieb.

Warum existiert das? Die Ford-Familie besitzt alle über 70 Millionen Aktien der Klasse B. Es ist eine Möglichkeit für sie, sicherzustellen, dass sie die Kontrolle über das Unternehmen behalten, egal wie viel Aktien sie ausgeben müssen, um Konkurs zu vermeiden. Einige argumentieren, dass duale Klassenstrukturen von Natur aus unfair sind, weil sie das Eigentum von der Stimmmacht entkoppeln. Ich bin mir nicht sicher, ob ich damit einverstanden bin, nur weil alle diese Bedingungen akzeptiert haben, als die Aktien zuerst ausgegeben wurden, damit Sie wussten, worauf Sie sich zu Beginn einlassen. Die Liquidationsbestimmungen, wenn ich die Details korrekt lese, tragen dazu bei, dass die Familie Ford mit mehr als den regulären Aktionären davonkommt, die ihre Aktien im Falle einer katastrophalen Liquidation über ein Brokerage-Konto auf dem freien Markt gekauft haben.

Erinnert sich niemand an die 10 Milliarden Dollar Dividende von Ford?

Eine Sache, die mich interessiert, ist, dass Ford im Jahr 2008 infolge des weltweiten wirtschaftlichen Zusammenbruchs 21 Milliarden Dollar in bar verbrannt hat. Doch erst neun Jahre zuvor hat das Unternehmen eine Sonderdividende in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar umstrukturiert und ausgezahlt.

Nach einem Artikel aus dieser Zeit - was, denken Sie daran, das ist alt - "Die Ford-Familie hält alle 71 Millionen Aktien des Unternehmens Klasse B-Aktien, zusammen mit einer kleinen Anzahl von 1 1 Milliarde des Unternehmens Nach den Regeln zur Aufrechterhaltung der Familienkontrolle, die ab dem Börsengang des Unternehmens im Jahr 1956 formuliert wurden, hält die Familie 40 Prozent der Stimmrechte an der Gesellschaft, solange sie weiterhin mindestens 60,7 Millionen Aktien der Klasse B hält. - obwohl die Anteile der Klasse B nur 6 Prozent des Gesamtkapitals des Unternehmens ausmachen. "

Der Artikel fährt fort mit dem Hinweis:" Wenn die Familie zu viele Aktien ihrer Klasse B-Aktien verkauft, die persönlichen Ausgaben decken oder sich einfach an einem Aktienrückkauf beteiligen, dann sinkt der Einfluss der Familie: Wenn der Familienbestand auf 33,7 Millionen bis 60,7 Millionen Aktien der Klasse B fällt, macht die Familie nur 30 Prozent der Stimmrechte aus

Und wenn die Familienanteile unter 33 fallen. Ionenanteile gehen dann alle besonderen Stimmrechte verloren.

Wenn Anteile der Klasse B außerhalb der Familie verkauft werden, fallen sie in Stammaktien zurück. Unter dem Plan zu der Zeit, als ich diesen Artikel ursprünglich veröffentlichte, würde jeder Inhaber von Fords Stammaktien oder Aktien der Klasse B die Wahl haben, 20 Dollar je Aktie in bar oder zusätzliche Stammaktien zu erhalten. William C. Ford Jr., Fords Vorsitzender und einer der 13 Urenkel von Henry Ford, sagte, dass die Mitglieder der Ford-Familie zusätzliche Aktien für alle ihre Klasse B-Aktien nehmen würden. Die meisten, wenn nicht alle Familienmitglieder, werden die zusätzliche Verteilung in das Abstimmungsvertrauen der Familie einbringen, fügte er hinzu. "

Sie können die Autofirmen von vollkommen unfähigem Management beschuldigen, aber Sie müssen den Mitgliedern der Ford-Familie zum ihr Geld, wo ihr Mund ist, sie sind verheiratet in die Geschäftsschleuse, in den Stock und in das Fass.