Geld verdienen durch Investieren in Aktien schlechter Firmen

Eines der Dinge, die ich häufig finde, überrascht neue und unerfahrene Investoren, dass es manchmal möglich ist, mit schlechten Unternehmen Geld zu verdienen. Genauer gesagt ist es gelegentlich möglich, durch den Kauf der am wenigsten attraktiven Aktien in einem bestimmten Sektor oder einer bestimmten Branche signifikante Anlagerenditen zu erzielen, wenn Sie glauben, dass der Sektor oder die Branche einen Turnaround erwartet. Es mag kontraintuitiv sein, aber sobald man die Mathematik hinter dem Phänomen verstanden hat, macht es einen vollkommenen Sinn, nicht nur, warum es passiert, sondern wie es für einen klugen Investmentanalysten möglich ist, viel Geld zu verdienen, wenn seine Hypothese sich erweist. richtig liegen.

Bevor ich erkläre, wie das Geldverdienen in schlechte Unternehmen funktioniert, denke ich, dass eine Einschränkung angebracht ist. Diese Art von Operationen gehören zu einer Familie von Portfolio-Management-Aktivitäten, die der Vater des Value Investing, Benjamin Graham, klugerweise dachte, auf eine Klasse von Investoren beschränkt sein sollte, die er als "unternehmungslustige Investoren" bezeichnete; Diejenigen, die sehr gut informiert sind, verfügen über beträchtliche persönliche Ressourcen sowohl in Bezug auf ihr Einkommen als auch auf ihr Vermögen, wodurch sie in der Lage sind, die Volatilität und potenziellen Verluste einer solchen Portfolio-Position zu überstehen und das nötige Temperament zu haben, um die unvermeidlichen Frustrationen zu bewältigen. Betriebs. Die meisten realen Vermögen, der nachhaltige, generationsübergreifende Reichtum, der an Kinder und Enkelkinder in Treuhandfonds weitergegeben werden kann, entstehen aus dem Besitz eines wunderbaren Unternehmens für außergewöhnlich lange Zeiträume. Es ist viel einfacher, reich zu werden, indem man in ausgezeichnete Geschäfte investiert, die Art, die eine enorme Menge an Franchise-Wert hat, vor allem, wenn man sie in Zeiten bekommen kann, in denen der Aktienkurs vorübergehend aufgrund eines kurzfristigen Problems niedriger ist. ein fairer Preis für sie ist oft eine intelligente Art, sich zu verhalten.

Ich unterrichte Sie über sie, damit Sie die Gründe verstehen, warum manche Einzelpersonen und Institutionen in ein Unternehmen investiert werden könnten, das anscheinend schlecht abschneidet. Dies ist kein Bereich, in dem Sie leicht treten sollten. Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie tun, sollten Sie in einen Indexfonds investieren oder ein diversifiziertes Portfolio aus Blue-Chip-Aktien aufbauen, entweder in einem Brokerage-Konto, Depotkonto oder durch einen Wiederanlageplan für Dividenden.

Um sich eine Analogie zum Skifahren auszuleihen, ist das Territorium des schwarzen Diamanten vor uns.

Ein Beispiel für Geldverdienen aus einem schlechten Geschäft in der Ölindustrie

Stellen Sie sich vor, es ist Ende der 1990er Jahre, und Rohöl kostet 10 USD pro Barrel. Sie haben etwas Kapital, mit dem Sie spekulieren möchten; Geld außerhalb Ihres Kernportfolios, das Sie bereit sind zu riskieren und dass Sie nicht überleben müssen.Es ist Ihr Glaube, dass Öl bald auf $ 30 pro Barrel emporschnellt und Sie einen Weg finden möchten, Ihre Vorliebe zu nutzen. Als langfristiger Investor würden Sie normalerweise nach dem Unternehmen mit den besten Wirtschaftsdaten Ausschau halten und Ihr Kapital in Aktien investieren, indem Sie es jahrzehntelang parken, während Sie die Dividenden sammeln und reinvestieren. Sie erinnern sich jedoch an eine Technik, die in der Sicherheitsanalyse gelehrt wird, und suchen tatsächlich nach den am wenigsten rentablen Ölfirmen und beginnen damit, Aktien zu kaufen, anstatt in die Ölkonzerne zu investieren.

Warum würdest du das tun? Stellen Sie sich vor, Sie betrachten zwei verschiedene fiktive Ölfirmen:

• Unternehmen A ist ein großartiges Geschäft. Der Rohölpreis liegt derzeit bei 10 USD pro Barrel und die Explorations- und sonstigen Kosten betragen 6 USD pro Barrel, was einem Gewinn von 4 USD pro Barrel entspricht.
• Unternehmen B ist im Vergleich ein schreckliches Geschäft. Es hat Exploration und andere Ausgaben von $ 9 pro Barrel, so dass nur 1 $ pro Barrel Gewinn zum aktuellen Rohölpreis von 10 $ pro Barrel übrig bleibt.

Stellen Sie sich jetzt vor, dass Rohöl auf 30 Dollar pro Barrel springt. Hier sind die Zahlen für jedes Unternehmen:

• Unternehmen A macht 24 USD pro Barrel Gewinn. ($ 30 pro Barrel Rohölpreis - $ 6 in Ausgaben = $ 24 Gewinn).
• Firma B macht 21 USD pro Barrel Gewinn (30 USD pro Barrel Rohölpreis - 9 USD in Ausgaben = 21 USD).

Obwohl Unternehmen A im absoluten Sinn mehr Geld verdient, stieg sein Gewinn um 600% von 4 USD pro Barrel auf 24 USD pro Barrel im Vergleich zu Unternehmen B, das seinen Gewinn um 2% erhöhte. Darüber hinaus hatte Unternehmen A in schwierigen Zeiten wahrscheinlich ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis als Unternehmen B. Wenn sich die Dinge erholten, war es durchaus möglich, dass letzteres so etwas wie eine Mehrfacherweiterung erlebte und einen zusätzlichen Schub gab. Das Ergebnis wäre, dass der Aktienkurs von Unternehmen B stärker, vielleicht exponentiell, steigt als der Aktienkurs von Unternehmen A.

Mit anderen Worten, Unternehmen A ist das bessere Geschäft , aber Unternehmen B ist das bessere Bestand .

Der Grund, warum es manchmal möglich ist, Geld in schlechte Unternehmen zu investieren, liegt an der Art und Weise, wie Leverage funktioniert

Was Sie in unserem hypothetischen Szenario beobachtet haben, ist auf eine so genannte operative Hebelwirkung zurückzuführen. Operating Leverage ist ein Begriff, der verwendet wird, um die Fixkosten eines Unternehmens im Verhältnis zum Umsatz zu beschreiben. Für Unternehmen mit hoher operativer Hebelwirkung sind Fixkosten - Dinge, die dafür bezahlt werden müssen, um im Geschäft zu bleiben - enorm. Solange sie nicht abgedeckt sind, verliert das Unternehmen Geld oder sogar Brüche. Wenn diese Fixkosten überschritten werden, fällt ein großer Teil jedes zusätzlichen Umsatzdollars in die Gewinn- und Verlustrechnung. Dies kann ein zweischneidiges Schwert sein, weil es bedeutet, dass, wenn die Einnahmen unter die feste Ausgabengrenze fallen, entweder schmerzhafte Kürzungen, einschließlich Massenentlassungen und Schließungen von Einrichtungen, stattfinden müssen, um die Organisation zu "rechtfertigen", sonst werden sich Verluste schnell akkumulieren. .. Auf der anderen Seite, wenn die fixe Kostengrenze überschritten wird, fluten die Gewinne bis zum Ende der Gewinn- und Verlustrechnung und ertrinken die Eigentümer in einem unverhältnismäßig hohen Prozentsatz an Barmitteln.

Unternehmen mit einem hohen operativen Leverage sind in der Regel entweder in folgenden Ländern zu finden:

• Anlagenintensive Branchen - Fluggesellschaften und Stahlwerke sind wesentliche Beispiele dafür. Wenn die Dinge schlecht werden, neigen sie dazu, sich auf dem Weg zum Konkursgericht ganz auf sich zu stürzen und Investoren aus dem Weg zu räumen. Wenn die Dinge gut sind, explodieren die Aktienkurse nach oben und machen viele (oft vorübergehend) reich.
• Rohstoffabhängige Industrien - Kupferproduzenten, Goldgräber, Ölexplorationsunternehmen; Diese Unternehmen haben enorme Umsatzschwankungen, die zu wilden Rentabilitätsschwankungen führen, da sich die Fixkosten nicht immer so schnell anpassen können wie der Marktwert der hergestellten oder vertriebenen Ware.

Es gibt viel einfachere Möglichkeiten, Geld im Leben zu verdienen. Ein schlechtes Geschäft kann ein ständiger Kopfschmerz sein, der Sie auf Schritt und Tritt enttäuscht und gelegentlich die Illusion des Fortschritts vermittelt. Es ist viel einfacher, eine gute Sammlung von wunderbaren Unternehmen zu finden und Zeit und Compounding ihre Magie zu nutzen, einschließlich der Nutzung der Hebelwirkung von latenten Steuerverbindlichkeiten. Wenn die Geschichte eine Richtschnur ist, werden Sie wahrscheinlich viel glücklicher werden, wenn Sie eine dieser Arten von Operationen in die Hände bekommen und sich wie ein Pitbull festhalten, indem Sie sich weigern, es aus Ihrem Griff herauszulassen. Fügen Sie Diversifizierung für jedes Unglück auf dem Weg hinzu und es ist nicht schwer, Reichtum aufzubauen.