In einen Hedgefonds investieren kann schwierig sein

In einem älteren Artikel schrieb ich Was ist ein Hedgefonds? Ich habe Ihnen erklärt, was Hedgefonds sind, wie Hedgefonds funktionieren, und einige wohlhabende Investoren betrachten Hedgefonds als eines der Werkzeuge, die sie als Teil ihres Strebens nutzen wollen, ihr Kapital langfristig zu schützen und auszubauen. .. Für den richtigen Anleger, mit den richtigen Ressourcen und Erfahrungen, zum richtigen Zeitpunkt und zur richtigen Zeit, können Hedgefonds eine großartige Sache sein, insbesondere wenn sie sich auf eine Anlageklasse konzentrieren, die innerhalb der gesamten Asset-Allocation-Ziele von die einzelnen in einer Weise öffentlich gehandelten Wertpapiere wie Aktien und Anleihen können dies nicht.

Jetzt möchte ich einige Zeit in Anspruch nehmen, um zu erklären, warum es für neue Investoren nahezu unmöglich ist, Zugang zu qualitativ hochwertigen Hedgefonds zu erhalten, und einige der Vorschriften für so genannte Private Placement-Anlagen. (Eine Privatplatzierung bedeutet, dass Sie nicht die Möglichkeit haben, an einer Anlage als Mitglied der Öffentlichkeit teilzunehmen, wie z. B. den Kauf über eine Wertpapierbörse über ein Brokerkonto, sondern nur an eine ausgewählte Gruppe von Wenn Ihr Schwager eine neue Gesellschaft gründete, um eine Kette von gefrorenen Joghurt-Ständen einzurichten, und Sie die Möglichkeit erhielten, Aktien zu kaufen, während die allgemeine Öffentlichkeit dies nicht tat, würde dies als Privatplatzierung angesehen. )

Um die Gründe zu verstehen, aus denen Hedge-Fonds für die Massen so unzugänglich sind, müssen Sie wissen, dass Hedge-Fonds zwar in Privatbesitz sind und häufig als Kommanditgesellschaften oder Gesellschaften mit beschränkter Haftung strukturiert sind. Anteile von Einheiten oder Gesellschaften mit beschränkter Haftung sind unter den meisten Bedingungen als Wertpapiere anzusehen.

Die Regeln sind komplex und für kleinere Geldverwalter häufig unerschwinglich, so dass die Securities and Exchange Commission (SEC) dies zulässt, indem sie verschiedene Arten von Pooling-Investmentvehikeln von den Registrierungsanforderungen ausnimmt. Die meisten, aber nicht alle dieser Ausnahmen finden sich in etwas, das als "Regulierung D" bekannt ist.

Hier finden Sie in Regulation D die Gründe, warum es für neue Investoren so schwierig ist, in Hedgefonds zu investieren.

Bis zu einem gewissen Grad mag dies für die Gesellschaft tatsächlich eine gute Sache sein, da gewöhnliche Anleger kollektiv weniger Erfahrung, weniger Finanzkomplexität und weniger Kapazität haben, gemessen an Einkommen und Vermögen, um die signifikante Risiken, die mit vielen Hedgefonds-Strategien einhergehen. Stattdessen ist es am besten, den Versuch zu vermeiden, vollständig auf Hedgefonds zuzugreifen und das Handtuch zu werfen, in Indexfonds oder passive Strategien zu investieren, vielleicht durch individuell verwaltete Konten, wenn sie mindestens mehrere hunderttausend Dollar haben, während die Steuereffizienz im Auge behalten wird. und halten Dinge wie die Investmentfonds-Kostenquote angemessen.

Lassen Sie uns dennoch in die Verordnung D eintauchen und einige der Anforderungen und Einschränkungen herausfinden.

Grund # 1: Verordnung D macht es so, dass nicht akkreditierte Investoren nur eine begrenzte Anzahl von Punkten auf dem Verzeichnis haben

Insbesondere gibt es drei sehr wichtige Teile von Regulation D: Regel 504, Regel 505 und Regel 506. Diese drei Regeln haben jeweils unterschiedliche Vor- und Nachteile, aber der gemeinsame Nenner ist, dass sie einem Unternehmen oder einem Hedge-Fonds erlauben, Geld von Investoren zu sammeln, ohne viel Papierkram einzureichen.

Gemeinsame Beschränkungen sind die Unfähigkeit, Geld von mehr als 35 nicht akkreditierten Investoren zu sammeln oder innerhalb von 12 Monaten nicht mehr als 5 Millionen US-Dollar aufzubringen. (Weitere Informationen finden Sie unter Was ist ein akkreditierter Investor?).

Grund # 2: Seit vielen Jahren hat die Verordnung D es so gemacht, dass es gegen das Gesetz verstößt, einen Hedgefonds zu bewerben

Viele Jahre lang verbot die Regel D der Regel 504, 505 und 506 Werbung Es ist unmöglich für Sie, sich über Hedgefonds-Gelegenheiten zu informieren, es sei denn, Sie haben eine bestehende Beziehung mit einem verbundenen Broker-Dealer. Diese Bestimmung sollte die Anleger schützen, aber einige Wirtschaftsverleger argumentierten, dass sie jetzt veraltet sei und die SEC im Wesentlichen dazu gebracht habe, ihre Haltung zu ändern. Aus irgendeinem Grund haben Hedge-Fonds die Fähigkeit, sich selbst zu vermarkten, größtenteils nicht genutzt, da einige Wirtschaftsjournalisten dachten, dass dies der Chilling-Effekt bleiben würde.

Ob dies auch in Zukunft der Fall sein wird, wenn die neuen Regeln Teil der Landschaft werden, wird nur die Zeit zeigen.

Grund # 3: Hedge Fund General Partner können zugeben, wen sie wollen

Die Manager, General Partner und andere Führungskräfte eines Hedgefonds können ohne Angabe von Gründen und diskriminierend nach Belieben akzeptieren oder ablehnen, wen sie wollen. Es ist nicht das Gleiche, wie in Investmentfonds zu investieren oder in Aktien zu investieren, wo jeder, der es sich leisten kann, Aktien zu kaufen, dazu berechtigt ist. Dies kann dem Hedgefonds in vielerlei Hinsicht zugute kommen. Zum Beispiel kann der Portfoliomanager sicherstellen, dass nur gleichgesinnte Anleger mit derselben Kapitalzuteilungspolitik zugelassen werden, was zukünftige Konflikte und Ablenkungen minimiert. Unglücklicherweise bedeutet dies auch, dass es Außenstehenden schwerer fällt, Zugang zu erhalten, wenn sie sich nicht bereits im Umfeld einer Person befinden, die in den Fonds investiert oder anderweitig damit verbunden ist. Dies ist ein Bereich, in dem Privatbanken und Wealth-Management-Unternehmen eine Rolle spielen können, indem sie Investoren in Fondsmanager und umgekehrt einführen.

Ein perfektes Beispiel ist derzeit der berühmteste Investor der Welt. Als Warren Buffett seine Hedge-Fonds gründete, wenn Sie nicht mit ihm, seiner Familie, einem bestehenden Investor oder seinem Mentor Benjamin Graham verbunden waren, hätten Sie wahrscheinlich nichts von ihm gehört. Seine ursprünglichen sieben Partner umfassten Familienmitglieder und die Familie seines College-Mitbewohners.

Grund # 4: Sie erfüllen möglicherweise nicht die Mindestanlagevoraussetzungen für den Hedgefonds

Die Person oder Personen, die einen Hedgefonds betreiben, können in den meisten Situationen die Mindestanlage auf das festlegen, was sie wollen.Da es eine Grenze für die Gesamtzahl der Investoren gibt, die gemäß einer Ausnahmeregelung der Regel D 504, 505 oder 506 zugelassen werden können, wollen sie diese Zahl hoch ansetzen. Einige Hedgefonds erfordern eine Mindestinvestition von 100 000 Dollar, während andere 25 000 000 Dollar oder mehr benötigen. Es ist einfach eine Frage der Effizienz.

Das habe ich selbst erlebt, als mein Mann und ich mit der Planung unserer aufstrebenden globalen Vermögensverwaltungsfirma begonnen haben. Einer der ersten Dienste, die wir ausrollen wollen, ist als privater Account bekannt. Obwohl es sich nicht um einen Hedgefonds handelt und somit nicht den Wertpapiervorschriften unterliegt, die wir an dieser bestimmten Stelle erörtern, ermöglicht diese Art der Vereinbarung wohlhabenden und vermögenden Privatpersonen, Familien und Institutionen, ein Konto bei einem Drittverwahrer zu errichten. ihrer Wahl und geben dann unsere feste Ermächtigung darüber; Autorität, die wir verwenden, um ein maßgeschneidertes Portfolio für sie aufzubauen und aufrechtzuerhalten, indem wir dieselbe Investmentphilosophie anwenden, die wir beim Management des Vermögens unserer eigenen Familie anwenden. In vielerlei Hinsicht ist es wie mit einem privaten Investmentfonds speziell für Sie erstellt; eine Möglichkeit, die steuerlichen Vorteile einzelner Wertpapiere mit den Vorteilen einer Auslagerung des gesamten Auftrags an einen professionellen Portfoliomanager zu kombinieren. Es handelt sich auch um Gebühren, die viel niedriger sind als bei einem Hedgefonds, wenn auch mit engeren Mandaten. Beispielsweise kann ein Hedgefonds Bankschulden aufnehmen und ganze Unternehmen übernehmen, was bei der Einrichtung nicht mit einem Privatkonto möglich ist.

Als wir an der Struktur arbeiteten, war ich ursprünglich versucht, die Mindestinvestition zwischen $ 1, 000, 000 und $ 5, 000, 000 festzulegen. Es war mein Ehemann, der mich nach vielen, vielen Nachmittagen und Abenden von Diskussion, um es auf $ 500, 000 zu senken. Sogar noch, als ich es verkündete, hörte ich von vielen Leuten, die enttäuscht wurden. Ich habe versucht, einen Weg zu finden, um das Minimum effektiv auf 250.000 $ zu senken, zumindest am Anfang für Leute, die auf der Warteliste stehen, was noch immer weit außerhalb der Reichweite des typischen amerikanischen Haushalts liegt.

Ich habe es nicht aus dem Wunsch heraus gemacht, es auszuschließen. Die Realität ist, dass es einfach zu schwierig ist, kleinere Konten nach den Standards zu bedienen, die ich für meine Firma haben möchte, und ich bin nicht daran interessiert, die Art von Gebühren zu erheben, die so viele Regionalbanken und Treuhandfirmen tun. Das bedeutet, dass wir die Türen vor einer großen Gruppe der Gesellschaft verschließen müssen. Es ist eine pragmatische Entscheidung, die auf einer Kompromissanalyse und den Zahlen basiert. Vielleicht werden wir eines Tages Investmentfonds auflegen oder eigene Traded Funds tauschen, um unsere Dienstleistungen für kleinere Kunden zugänglich zu machen, wie es andere Unternehmen tun - es gibt zweifellos weniger wohlhabende Investoren da draußen, die unsere Affinität zu passiven Anlagen teilen. wertorientierter Ansatz und Steuereffizienz - aber es ist definitiv eine Herausforderung.

Schließlich vergessen Sie nicht, dass ein Hedgefonds keine Anlageform ist, es ist ein generischer Begriff, der die Waterfront abdeckt und nicht klassifizierbar ist

Wenn jemand sagt, dass er einen "Hedgefonds" gekauft hat, tut er das nicht sagt dir wirklich nichts.Ein Hedgefonds ist nicht unbedingt eine gute Investition, denn eine Aktie kann gut oder schlecht sein. Es handelt sich lediglich um einen beschreibenden Begriff, der Ihnen mitteilt, dass Sie es mit einer Art von Pool-Investmentfonds zu tun haben, der wahrscheinlich nicht bei der SEC registriert ist, da er unter eine der Ausnahmen von Regulation D fällt. Sie könnten einen Hedgefonds haben, der sich darauf spezialisiert hat, Hotels zu kaufen und zu verkaufen, einen, der Aktien auf Basis eines Value Investing gekauft hat, einen, der Kunst gehandelt hat, oder einen, der seltene ausgestopfte Tiere kauft und verkauft! Der Hedgefonds könnte schuldenfrei oder stark fremdfinanziert sein. Sie könnte ihre Aktivitäten auf Vermögenswerte in den Vereinigten Staaten oder im Ausland konzentrieren. Die Liste der Möglichkeiten ist endlos.