Wie Hedgefonds die Finanzkrise auslösten

Hedgefonds verursachten die Finanzkrise von 2008, indem sie dem Bankensystem zu viel Risiko zufügten. Ihre Risiken waren gefährlicher als bei anderen Finanzinstituten, da sie Hebelkräfte nutzten. Sie verwendeten hoch entwickelte Derivate, um Geld zu leihen, um Investitionen zu tätigen. Das führte zu höheren Renditen in einem guten Markt und größeren Verlusten in einem schlechten Markt. Infolgedessen wurden die Auswirkungen eines Abschwungs verstärkt.

Im Jahr 2001 senkte die Federal Reserve die Fed Funds Rate auf 1,5%, um die Rezession zu bekämpfen.

Während des Abschwungs an den Aktienmärkten suchten die Anleger nach Hedgefonds, um höhere Renditen zu erzielen. Niedrige Zinssätze führten dazu, dass Anleihen den Pensionsfondsmanagern geringere Ergebnisse bescherten. Sie waren verzweifelt bemüht, genug zu verdienen, um ihre erwarteten zukünftigen Zahlungen zu decken. Infolgedessen flossen riesige Summen in Hedgefonds.

Als sich die Wirtschaft in den Jahren 2003 und 2004 verbesserte, floss mehr Geld in diese Fonds. Manager schufen risikoreichere Investitionen, um sich in einem hart umkämpften Markt zu behaupten. Sie verstärkten den Einsatz von exotischen Derivaten wie hypothekenbesicherten Wertpapieren. Diese basierten auf Hypothekenbündeln und waren sehr profitabel.

Niedrige Zinssätze machten auch Zahlungen für Zinsdarlehen, die für viele neue Hausbesitzer erschwinglich waren. Viele Familien, die sich keine herkömmlichen Hypotheken leisten konnten, überschwemmten die Wohnungsmärkte. Als die Nachfrage nach den hypothekenbesicherten Wertpapieren stieg, stieg auch die Nachfrage nach den zugrunde liegenden Hypotheken.

Die Banken waren mit den Einlagen ihrer Kunden zu großen Investoren in Hedgefonds geworden. Die großen Banken haben eigene Hedgefonds geschaffen. Das war illegal gewesen, bis der Kongress das 1999 widerrufene Glass-Steagall-Gesetz widerrief. Infolgedessen übten die Banken Druck auf ihre Hypothekenabteilungen aus, um sie an alle und jeden zu verleihen.

Es war ihnen egal, ob die Kredite ausfielen, weil sie die Hypotheken an Fannie Mae und Freddie Mac verkauften.

Als die Anzahl der sinnvollen Anlagealternativen sank, begannen die Fondsmanager mit ähnlichen riskanten Anlagen. Das bedeutete, dass sie eher alle zusammen scheitern würden. Nervöse Anleger zogen bei den ersten Anzeichen von Schwierigkeiten eher schnell Geld ab. Infolgedessen wurden viele Hedgefonds aufgelegt und ebenso viele scheiterten.

Bis 2004 war die Branche instabil mit hoher Volatilität. Eine Studie des National Bureau of Economic Research zur Hedgefonds-Branche ergab ein höheres Risiko. Diese Ergebnisse wurden in den Jahren 2005 und 2006 durch weitere Untersuchungen untermauert. (Quelle: "Systemrisiko und Hedgefonds", Nationales Büro für Wirtschaftsforschung, März 2005)

Ebenfalls im Jahr 2004 hob die Federal Reserve die Inflationsrate an. Im Jahr 2005 stiegen die Quoten im Juni 2006 auf 4,25% und auf 5,25%.Weitere Informationen finden Sie unter Vergangene Fed Funds Rate.

Mit steigenden Raten verlangsamte sich die Wohnungsnachfrage. Im Jahr 2006 begannen die Preise zu sinken. Das betraf Hausbesitzer, die Subprime-Hypotheken am meisten hielten. Sie fanden bald heraus, dass ihre Häuser weniger wert waren als das, was sie für sie bezahlten.

Aufgrund höherer Zinssätze stiegen die Zahlungen bei den zinsgebundenen Darlehen.

Hausbesitzer konnten die Hypothek nicht bezahlen oder das Haus für einen Gewinn verkaufen, und so gingen sie in Verzug. Niemand wusste wirklich, wie sich das auf den Wert der darauf basierenden Derivate auswirken würde. Infolgedessen wussten Banken, die diese Derivate hielten, nicht, ob sie gute oder schlechte Anlagen hatten. Sie versuchten, sie als gute zu verkaufen, aber andere Banken wollten sie nicht. Sie versuchten auch, sie als Kreditsicherheit zu verwenden. Infolgedessen zögerten die Banken bald, sich gegenseitig Kredite zu gewähren.

In der ersten Jahreshälfte 2007 gerieten mehrere bekannte milliardenschwere Hedgefonds ins Wanken. Sie hatten in hypothekenbesicherte Wertpapiere investiert. Ihr Versagen war auf verzweifelte Versuche von Anlegern zurückzuführen, das Risiko zu reduzieren und Barmittel aufzubringen, um Nachschussforderungen zu erfüllen.

Bear Stearns war eine Bank, die von zwei eigenen Hedgefonds gestürzt wurde.

Im Jahr 2007 wurde Bear Stearns angewiesen, den Wert von Collateralized Debt Obligations (CDOs) in Höhe von 20 Mrd. USD zu notieren. Sie basierten ihrerseits auf hypothekenbesicherten Wertpapieren. Sie hatten im September 2006 begonnen, an Wert zu verlieren, als die Immobilienpreise fielen. Bis Ende 2007 notierte Bear $ 1. 9 Milliarden. Im März 2008 konnte es nicht genug Kapital aufnehmen, um zu überleben. Die Federal Reserve verlieh JP Morgan Chase die Mittel, um Bear zu kaufen und vor dem Bankrott zu retten. Aber das signalisierte den Märkten, dass das Risiko von Hedgefonds seriöse Banken zerstören könnte.

Im September 2008 ging Lehman Brothers aus dem gleichen Grund in Konkurs. Ihre Investitionen in Derivate führten zu einem Konkurs. Es konnte kein Käufer gefunden werden.

Das Scheitern dieser Banken ließ den Dow Jones Industrial Average stürzen. Ein Marktrückgang allein reicht aus, um einen wirtschaftlichen Abschwung herbeizuführen, indem der Wert von Unternehmen und ihre Fähigkeit, neue Mittel auf den Finanzmärkten zu beschaffen, reduziert wird. Schlimmer noch: Die Angst vor weiteren Zahlungsausfällen veranlasste die Banken, sich nicht gegenseitig Kredite zu gewähren, was zu einer Liquiditätskrise führte. Dies hat die Unternehmen fast daran gehindert, kurzfristiges Kapital aufzubringen, um ihre Geschäfte am Laufen zu halten.

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